一、期螺價(jià)格下跌，現貨價(jià)格回落
?截止9月8日（上周五），螺紋鋼上海城市現貨報價(jià)3770元/噸，較上周價(jià)格基本持平；螺紋鋼杭州方面報價(jià)3770元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比降低20元/噸。
?截止周五，螺紋鋼01合約收盤(pán)報價(jià)3717，較上周降低96點(diǎn)，周線(xiàn)漲跌幅-2.52%；螺紋日內級別來(lái)看，MA均線(xiàn)形成死叉，而日線(xiàn)級別走勢MACD靠近零軸，走勢呈現背離，形態(tài)偏弱。
?現貨市場(chǎng)，滬上建筑鋼市，周一至周五現貨報價(jià)自3820元/噸逐級回落，最低跌至3770元/噸；優(yōu)質(zhì)品價(jià)格下調，合格品售價(jià)小跌，受期貨市場(chǎng)的壓制，貿易商的報價(jià)多有調整；本周，期螺震蕩走低，期貨引領(lǐng)現貨市場(chǎng)降價(jià)，基差小幅走擴。
二、 表觀(guān)需求弱于往年同期水平，貿易成交降低
?截止 9月 8日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求281.40萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加13.81萬(wàn)噸，較去年同比降低12.42%；
?全國建筑用鋼主流貿易商成交量68.33萬(wàn)噸，周環(huán)比降低4.62萬(wàn)噸，同比降低22.17%，日均成交量13.67萬(wàn)噸；
?7月100大中城市成交土地規劃建筑面積8041.13萬(wàn)平方米，同比降低；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積7月數據同比降低24.50%，建筑用鋼需求較差；房地產(chǎn)成交方面，逆周期回落。
三、 供給：總產(chǎn)量降低
?長(cháng)流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為84.39%，與上周環(huán)比降低0.30%；
?短流程方面，中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率為67.71%，與上周環(huán)比增加1.04%；
?全樣本實(shí)際產(chǎn)量253.59萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低5.14萬(wàn)噸，較去年同比降低2.23%；
?據鋼聯(lián)消息，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率84.39%，環(huán)比上周增加0.30個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加2.40個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率92.76%，環(huán)比增加0.49個(gè)百分點(diǎn)，同比增加5.21個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率45.02%，環(huán)比下降0.43個(gè)百分點(diǎn)，同比下降7.36個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量248.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.32萬(wàn)噸，同比增加12.69萬(wàn)噸。
四、庫存小幅去化
?截止9月08日，全國主要城市鋼材總庫存為749.67萬(wàn)噸，周環(huán)比降低27.81萬(wàn)噸，較去年同比增加6.54%；
?廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為184.61萬(wàn)噸，環(huán)比降低11.27萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫565.06萬(wàn)噸，環(huán)比降低16.54萬(wàn)噸；
?本周貿易成交情緒降溫，工地按需補庫，社會(huì )庫存去化；鋼廠(chǎng)資源外發(fā)，資源就地消化，鋼廠(chǎng)庫存去化；總體庫存小幅去化。
五、電爐利潤縮小，原料短期去化
?螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤85元/噸，平電利潤-60元/噸左右，峰電利潤-270元/噸左右；長(cháng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本3350元/噸附近。
?原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1338萬(wàn)噸，小幅降低，45港口庫存11868噸，港口庫存較上周去化。焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工82.6%，較上周增加；焦炭庫存22.91萬(wàn)噸，較上周去化。
六、 基本邏輯與后市展望：
?基本面：
微觀(guān)層面，螺紋進(jìn)入市場(chǎng)旺季，本周供需結構表現為表需數據大于鋼廠(chǎng)產(chǎn)出，庫存延續去化。需求方面，下游工地按需進(jìn)貨，雖然表觀(guān)數據拉升，但貿易商成交量縮小，同比來(lái)看，市場(chǎng)需求增幅有限，低于往年同期水平；供給方面，螺紋產(chǎn)量近期維持降低的局面，根據鋼聯(lián)市場(chǎng)調研信息來(lái)看，目前247家鋼廠(chǎng)盈利率僅為45%，處于近六年最低水平，隨著(zhù)原料價(jià)格反彈，生產(chǎn)成本提高，限制產(chǎn)能的釋放；整體來(lái)看，原料端價(jià)格反彈為螺紋帶來(lái)支撐，但需求增幅不如預期、庫存去化速度較弱，限制螺紋的上行空間，短期內螺紋維持震蕩偏弱的走勢。
?驅動(dòng)方面：
宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—政策定向松綁，促進(jìn)超特大城市城中村改造；財政部強調，實(shí)施積極有效的財政刺激政策，改善實(shí)體經(jīng)濟。
?后市展望：
預期端，央行等三部門(mén)召開(kāi)會(huì )議，調整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策，央行和財政部醞釀第四輪債務(wù)置換方案；資本市場(chǎng)迎一攬子政策措施；房地產(chǎn)預期再次迎來(lái)利好。
中鋼協(xié)數據，8月中旬粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量環(huán)比增加，說(shuō)明在地方保經(jīng)濟促增長(cháng)的任務(wù)目標下，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)尚未強制進(jìn)行。需求方面，當前需求雖然有一定恢復，但是9月后華東亞運會(huì )舉辦，后期的需求水平或將受到壓制，價(jià)格走勢面臨壓制。
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