一、期螺價(jià)格震蕩，現貨價(jià)格回落
l 截止8月25日（上周五），螺紋鋼上海城市現貨報價(jià)3730元/噸，較上周價(jià)格基本持平；螺紋鋼杭州方面報價(jià)3750元/噸，較上周價(jià)格基本持平。
l 截止周五，螺紋鋼10合約收盤(pán)報價(jià)3716，較上周上漲16點(diǎn)，周線(xiàn)漲跌幅0.43%；螺紋呈現震蕩走勢，周一至周四反彈沖高至3768后，承壓回落，截止周五試探3680附近，周度走勢呈現背離，小級別來(lái)看，MACD零軸下方形成死叉，走勢形態(tài)偏弱。
l 現貨市場(chǎng)，本周走勢震蕩，周一至周三現貨報價(jià)提漲，周四周五價(jià)格回落；全國區域報價(jià)漲跌不一，華東、華中與東北地區鋼材市場(chǎng)價(jià)格穩中上調，而華北、華南與西北地區市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌；優(yōu)質(zhì)品價(jià)格下調，合格品售價(jià)小跌；本周，期螺震蕩起伏，現貨漲跌頻繁轉換，基差走弱。
二、 表觀(guān)需求環(huán)比增加，貿易成交降低
l 截止 8月 25日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求283.51萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加10.18萬(wàn)噸，較去年同比降低0.42%；
l 全國建筑用鋼主流貿易商成交量76.75萬(wàn)噸，周環(huán)比降低0.66萬(wàn)噸，同比增加1.16%，日均成交量15.35萬(wàn)噸；
l 7月100大中城市成交土地規劃建筑面積8815.91萬(wàn)平方米，同比降低；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積7月數據同比降低24.50%，建筑用鋼需求較差；房地產(chǎn)成交方面，逆周期回落。
三、 供給：總產(chǎn)量降低
l 長(cháng)流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為83.36%，與上周環(huán)比降低0.73%；
l 短流程方面，中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率為66.67%，與上周環(huán)比降低1.04%；
l 全樣本實(shí)際產(chǎn)量263.45萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低0.35萬(wàn)噸，較去年同比降低2.23%；
l 據鋼聯(lián)消息，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率83.36%，環(huán)比上周下降0.73個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加3.22個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.77%，環(huán)比下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，同比增加6.50個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率51.08%，環(huán)比下降7.79個(gè)百分點(diǎn)，同比下降10.82個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量245.57萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.05萬(wàn)噸，同比增加16.17萬(wàn)噸。
四、庫存小幅去化
l 截止8月25日，全國主要城市鋼材總庫存為786.34萬(wàn)噸，周環(huán)比降低20.06萬(wàn)噸，較去年同比增加9.00%；
l 廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為196.93萬(wàn)噸，環(huán)比降低7.35萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫589.41萬(wàn)噸，環(huán)比降低12.71萬(wàn)噸；
l 本周貿易成交情緒降溫，工地按需補庫，社會(huì )庫存去化；鋼廠(chǎng)資源外發(fā)，資源就地消化，鋼廠(chǎng)庫存去化；總體庫存小幅去化。
五、電爐利潤縮小，原料短期累積
l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤85元/噸，平電利潤-65元/噸左右，峰電利潤-280元/噸左右；長(cháng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本3320元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1548萬(wàn)噸，小幅降低，45港口庫存12032.48噸，港口庫存較上周去化。焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工82.6%，較上周增加；焦炭庫存23.50萬(wàn)噸，較上周增加。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 基本面：
微觀(guān)層面，供需結構表現為表需數據大于鋼廠(chǎng)產(chǎn)出，庫存延續去化；需求方面，下游工地按需進(jìn)貨，雖然表觀(guān)數據拉升，但貿易商成交情緒轉淡，貿易成交量縮小，需求總體平緩。供給方面，螺紋產(chǎn)量近期雖然維持降低的局面，但本周螺紋產(chǎn)量降幅明顯縮??；整體來(lái)看，本期庫存去化，主要因需求增加導致 ，但去化速度同比來(lái)看依然較弱，當前庫存水平處于歷史同期中等水平。
l 驅動(dòng)方面：
宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—政策定向松綁，促進(jìn)超特大城市城中村改造；財政部強調，實(shí)施積極有效的財政刺激政策，改善實(shí)體經(jīng)濟。
l 后市展望：
預期端，央行等三部門(mén)召開(kāi)會(huì )議，調整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策，央行和財政部醞釀第四輪債務(wù)置換方案；資本市場(chǎng)迎一攬子政策措施；房地產(chǎn)預期再次迎來(lái)利好。
中鋼協(xié)數據，8月中旬粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量環(huán)比增加，說(shuō)明在地方保經(jīng)濟促增長(cháng)的任務(wù)目標下，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)尚未強制進(jìn)行。需求方面，當前需求雖然有一定恢復，但是9月后華東亞運會(huì )舉辦，后期的需求水平或將受到壓制，價(jià)格走勢面臨壓制。
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