一、期螺價(jià)格盤(pán)整，現貨價(jià)格反彈
l 截止8月18日（上周五），螺紋鋼上海城市現貨報價(jià)3730元/噸，較上周環(huán)比上漲30元/噸；螺紋鋼杭州方面報價(jià)3750元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比上漲20元/噸。
l 截止周五，螺紋鋼10合約收盤(pán)報價(jià)3700，較上周上漲9點(diǎn)，周線(xiàn)漲跌幅0.24%；螺紋呈現震蕩走勢，前半周震蕩反彈，下半周沖高至3739后承壓回落，走勢形態(tài)偏弱。
l 現貨市場(chǎng)，周一至周五上海螺紋價(jià)格自3700元/噸提漲至3730元/噸，全國多數城市報價(jià)穩定，局部地區有報高出低的現象；優(yōu)質(zhì)品價(jià)格微調，合格品售價(jià)不變；截止周五，漲跌頻繁轉換，雖然報價(jià)提高，但成交較少，價(jià)格推漲明顯感到吃力。本周基差變化不大，期現市場(chǎng)相互牽制。
二、 表觀(guān)需求環(huán)比改善
l 截止 8月 18日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求273.33萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加29.24萬(wàn)噸，較去年同比降低12.18%；
l 全國建筑用鋼主流貿易商成交量77.41萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5.65萬(wàn)噸，同比增加12.19%，日均成交量15.48萬(wàn)噸；
l 7月100大中城市成交土地規劃建筑面積8815.91萬(wàn)平方米，同比降低；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積7月數據同比降低24.50%，建筑用鋼需求較差；房地產(chǎn)成交方面，逆周期回落。
三、 供給：總產(chǎn)量降低
l 長(cháng)流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為84.09%，與上周環(huán)比增加0.29%；
l 短流程方面，中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率為67.71%，與上周基本持平；
l 全樣本實(shí)際產(chǎn)量263.8萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低1.87萬(wàn)噸，較去年同比降低0.52%；
l 據鋼聯(lián)消息，本周高爐實(shí)際檢修/復產(chǎn)合計日均影響量為增加2萬(wàn)噸。從分區域看本周檢修/復產(chǎn)影響量來(lái)看，增量主要體現在華北區域，前期受環(huán)保限產(chǎn)的高爐復產(chǎn)后部分在本周體現，因而鐵水出現小幅的回升；另外本周西北區域有小幅減量，主要是由于高爐不飽和生產(chǎn)。從下周停復產(chǎn)計劃來(lái)看，預計日均檢修/復產(chǎn)合計影響量繼續增加1萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率回升為主。
四、庫存小幅去化
l 截止8月18日，全國主要城市鋼材總庫存為806.4萬(wàn)噸，周環(huán)比降低9.53萬(wàn)噸，較去年同比增加9.47%；
l 廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為204.28萬(wàn)噸，環(huán)比降低0.98萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫602.12萬(wàn)噸，環(huán)比降低8.55萬(wàn)噸；
l 本周貿易成交增加，工地臨時(shí)補庫，社會(huì )庫存去化；但終端依然按需采購，投機需求沉默，庫存尚未迎來(lái)拐點(diǎn)；總體庫存小幅去化。
五、電爐利潤修復，原料短期累積
l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤105元/噸，平電利潤-20元/噸左右，峰電利潤-180元/噸左右；長(cháng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本3320元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1548.20萬(wàn)噸，小幅降低，45港口庫存12050.99噸，港口庫存較上周累積。焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工82%，較上周增加；焦炭庫存20.50萬(wàn)噸，較上周增加。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 基本面：
本周螺紋基本面利好，需求方面，隨著(zhù)極端天氣的結束，終端采購量增加，下游工地臨時(shí)補庫，但房地產(chǎn)開(kāi)工依然維持弱勢，用鋼需求處于市場(chǎng)淡季；供給方面，螺紋產(chǎn)量近期維持降低的局面，但本周螺紋產(chǎn)量降幅明顯縮??；整體來(lái)看，本周表觀(guān)需求大于產(chǎn)量供給，總庫存出現小幅去化。
l 驅動(dòng)方面：
宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—政策定向松綁，促進(jìn)超特大城市城中村改造；財政部強調，實(shí)施積極有效的財政刺激政策，改善實(shí)體經(jīng)濟。
l 后市展望：
估值方面，近期鐵水產(chǎn)量維持穩定，鋼廠(chǎng)對原料多以按需采購為主，鐵礦港口庫存累積，但價(jià)格表現較強；同時(shí)鋼廠(chǎng)針對焦炭開(kāi)啟了首輪提降，爐料價(jià)格呈現分化，生產(chǎn)成本依然存在支撐，螺紋價(jià)格下跌受阻。
平控政策方面，雖然粗鋼產(chǎn)量平控的推出基本確定，但地方尚無(wú)強制性減產(chǎn)措施出臺，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)態(tài)度存在差異，粗鋼炒作題材的影響暫時(shí)減弱。
預期端，央行等三部門(mén)召開(kāi)會(huì )議，調整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策；央行和財政部醞釀第四輪債務(wù)置換方案；資本市場(chǎng)迎一攬子政策措施；部分城市限售政策松動(dòng)。房地產(chǎn)預期再次迎來(lái)利好，螺紋價(jià)格受到支撐。
免責聲明：本報告的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì )發(fā)生任何變化。我們力求報告內容的客觀(guān)、公正，但報告中的任何觀(guān)點(diǎn)、結論和建議僅供參考，不構成操作建議，投資者據此作出的任何投資決策與本公司和作者無(wú)關(guān)，由投資者自行承擔結果。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢(xún)證號：Z0010869