一、期螺反彈停滯，現貨價(jià)格平穩
l 截止7月28日（上周五），螺紋鋼上海城市現貨報價(jià)3790元/噸，較上周環(huán)比上漲40元/噸；螺紋鋼杭州方面報價(jià)3830元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比上漲50元/噸。
l 截止周五，螺紋鋼10合約收盤(pán)報價(jià)3851，較上周上漲28點(diǎn)，周線(xiàn)漲跌幅0.73%；日線(xiàn)級別，螺紋走勢出現小幅背離，多頭主力持倉縮減，反彈力度減弱。
l 現貨市場(chǎng)，螺紋價(jià)格微調，交易情緒降溫；主流報價(jià)穩中調整，實(shí)際成交價(jià)格小幅松動(dòng)；優(yōu)質(zhì)品價(jià)格松動(dòng)，合格品售價(jià)調低。華東、華南、華中等地區價(jià)格漲跌不一，價(jià)差擴大，全國范圍內報價(jià)跌多漲少；本周基差環(huán)比走擴，期貨市場(chǎng)相對平靜。
二、 表觀(guān)需求環(huán)比增加
l 截止 7月 28日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求273.47萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加3.58萬(wàn)噸，較去年同比降低12.04%；
l 6月100大中城市成交土地規劃建筑面積3316.95萬(wàn)平方米，同比降低；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積6月數據同比降低24.30%，建筑用鋼需求較差；房地產(chǎn)成交方面，逆周期回落。
l 本周螺紋表觀(guān)需求數據環(huán)比增加，但貿易成交量下滑，投機情緒走弱。上海本地需求偏少，周邊市場(chǎng)交易沒(méi)有起色，中間商按需采購。
三、 供給：總產(chǎn)量降低
l 長(cháng)流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為82.14%，與上周環(huán)比降低1.46%；
l 短流程方面，中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率為66.67%，與上周基本持平；
l 全樣本實(shí)際產(chǎn)量274.12萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低4.68萬(wàn)噸，較去年同比增加17.97%；
l 據MysteelMysteel消息，統計247家鋼廠(chǎng)7月共新增復產(chǎn)高爐14座，涉及日均鐵水產(chǎn)能6.63萬(wàn)噸/天。共檢修29座高爐，涉及日均鐵水產(chǎn)能13.48萬(wàn)噸/天，其中河北地區檢修增多主要因唐山區域高爐受限產(chǎn)加嚴所導致，其中23座高爐尚未復產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約9.37萬(wàn)噸/天。從區域上看，本月檢修主要集中在河北、遼寧和廣西地區，復產(chǎn)主要集中在河北和廣西地區。
四、庫存累積
l 截止7月28日，全國主要城市鋼材總庫存為771.21萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.65萬(wàn)噸，較去年同比降低12.94%；
l 廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為193.02萬(wàn)噸，環(huán)比降低9.26萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫578.19萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.91萬(wàn)噸；
l 本周螺紋終端采購量降低，工地需求不強；鋼廠(chǎng)庫存外發(fā)，社會(huì )庫存到貨資源增加，總體庫存累積緩慢。
五、電爐利潤降低，原料短期去化
l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤100元/噸，平電利潤-50元/噸左右，峰電利潤-260元/噸左右；長(cháng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本3690元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1439.3萬(wàn)噸，環(huán)比降低，45港口庫存12451.96噸，港口庫存較上周降低。焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工80.70%，較上周降低；焦炭庫存17.1萬(wàn)噸，較上周降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 基本面：
本周螺紋現貨市場(chǎng)報價(jià)維持平穩，交易情緒降溫；需求方面，終端采購量降低，工地需求不強，貿易成交量降低；供給方面，高爐開(kāi)工率稍有降低，整體產(chǎn)量環(huán)比減少。本周鋼廠(chǎng)資源外發(fā)，廠(chǎng)內庫存降低，社會(huì )庫存累積，總庫存累庫趨緩?，F貨價(jià)格引領(lǐng)期貨反彈，基差走擴，投機情緒降溫，反彈受阻。
l 驅動(dòng)方面：
宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—政策定向松綁，促進(jìn)超特大城市城中村改造；財政部強調，實(shí)施積極有效的財政刺激政策，改善實(shí)體經(jīng)濟。
l 后市展望：
近期國家統計局公布數據，上半年鋼鐵行業(yè)利潤總額18.7億元，同比降幅97.6%，產(chǎn)量持續維持高位，需求沒(méi)有完全恢復的情況下，行業(yè)利潤受到擠壓，市場(chǎng)對于平控政策的炒作，再次興起。市場(chǎng)認為，后期政策性壓產(chǎn)勢在必行，原料端焦炭、鐵礦漲幅受到抑制。
免責聲明：本報告的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì )發(fā)生任何變化。我們力求報告內容的客觀(guān)、公正，但報告中的任何觀(guān)點(diǎn)、結論和建議僅供參考，不構成操作建議，投資者據此作出的任何投資決策與本公司和作者無(wú)關(guān)，由投資者自行承擔結果。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢(xún)證號：Z0010869