一、期螺走高，現貨跟隨
l 截止7月21日（上周五），螺紋鋼上海城市現貨報價(jià)3750元/噸，較上周環(huán)比上漲20元/噸；螺紋鋼杭州方面報價(jià)3780元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比上漲20元/噸。
l 截止周五，螺紋鋼10合約收盤(pán)報價(jià)3823，較上周上漲49點(diǎn)，周線(xiàn)漲跌幅1.30%；日線(xiàn)級別，MACD零軸上方企穩，金叉動(dòng)能延續，多頭力量占據優(yōu)勢。
l 現貨市場(chǎng)，螺紋價(jià)格小幅提漲，上周市場(chǎng)成交氛圍緩和，周一至周五現貨價(jià)格呈現出逐級拉升的態(tài)勢。華東、華南、華中等大部分地區價(jià)格反彈，內蒙、新疆等局部地區現貨價(jià)格小幅回落；優(yōu)質(zhì)品價(jià)格上漲，合格品售價(jià)同步。
二、 表觀(guān)需求環(huán)比增加
l 截止 7月 21日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求269.89萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加3.76萬(wàn)噸，較去年同比降低11.42%；
l 6月100大中城市成交土地規劃建筑面積3316.95萬(wàn)平方米，同比降低；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積6月數據同比降低24.30%，建筑用鋼需求較差；房地產(chǎn)成交方面，逆周期回落。
l 本周螺紋表觀(guān)需求數據環(huán)比改善，貿易成交恢復，工地按需進(jìn)貨，市場(chǎng)短暫回暖。但同比來(lái)看，螺紋需求數據低于往年同期水平。
三、 供給：總產(chǎn)量增加
l 長(cháng)流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為83.60%，與上周環(huán)比降低0.73%；
l 短流程方面，中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率為66.67%，與上周環(huán)比增加1.04%；
l 全樣本實(shí)際產(chǎn)量278.8萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加2.74萬(wàn)噸，較去年同比增加21.06%；
l 當周（截止7月21日），據MysteelMysteel消息，唐山市環(huán)保政策進(jìn)一步加嚴，7月13-20日期間唐山共新增2座高爐檢修，涉及鐵水產(chǎn)能約0.9萬(wàn)噸/天，高爐開(kāi)工率77%，日均鐵水產(chǎn)量37萬(wàn)噸/天。7月21-31日期間，截至目前有7座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約2.6萬(wàn)噸/天。值得注意的是，本輪限產(chǎn)域內鋼廠(chǎng)燒結限產(chǎn)30-50%不等，若長(cháng)期持續，預計目前庫存可以支撐10天左右。
四、庫存累積
l 截止7月21日，全國主要城市鋼材總庫存為770.56萬(wàn)噸，周環(huán)比增加8.91萬(wàn)噸，較去年同比降低20.10%；
l 廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為202.28萬(wàn)噸，環(huán)比降低1.36萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫568.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.27萬(wàn)噸；
l 本周螺紋庫存呈現小幅累積，下游工地按需采購，就地拿貨；鋼廠(chǎng)庫存外發(fā)，社會(huì )庫存累積。
五、電爐利潤降低，原料短期去化
l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤90元/噸，平電利潤-55元/噸左右，峰電利潤-270元/噸左右；長(cháng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本3670元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1539.40萬(wàn)噸，環(huán)比增加，45港口庫存12540.56噸，港口庫存較上周增加。焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工率81%，較上周降低；焦炭庫存22.7萬(wàn)噸，較上周降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
本周基本面，呈現出供需雙增的態(tài)勢，需求增量大于供給增幅；需求方面，工地按需進(jìn)貨，貿易成交恢復，表觀(guān)需求拉升；供給方面，鋼廠(chǎng)電爐開(kāi)工率增加，高爐開(kāi)工率稍有降低，但依然維持歷史同期高位水平，整體供給維持增量。本周鋼廠(chǎng)資源外發(fā)，廠(chǎng)內庫存降低，社會(huì )庫存累積；需求在短暫恢復的背景下，原料端鐵礦、焦炭現貨價(jià)格反彈，生產(chǎn)成本增加，鋼廠(chǎng)利潤的減少，支撐成材價(jià)格反彈。
l 驅動(dòng)方面：
宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個(gè)角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
l 后市展望：
近期政治局會(huì )議其中指出，積極推動(dòng)城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設，盤(pán)活改造各類(lèi)閑置房產(chǎn)，對房地產(chǎn)宏觀(guān)預期有所改善，黑色板塊沖高反彈；產(chǎn)業(yè)方面，河北唐山地區限產(chǎn)的消息發(fā)酵，再次被機構炒作，干擾市場(chǎng)成交情緒。政策預期向好以及原料成本走高為螺紋帶來(lái)支撐，令螺紋短期反彈拉升。
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