一、期現價(jià)格震蕩回落
?截止5月26日，螺紋鋼上海城市現貨報價(jià)3560元/噸，較上周環(huán)比下跌160元/噸；螺紋鋼杭州方面報價(jià)3540元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比降低180元/噸。
?截止周五，螺紋鋼10合約收盤(pán)報價(jià)3493，較上周下跌152點(diǎn)，周線(xiàn)漲跌幅-4.17%；日線(xiàn)級別，延5日均線(xiàn)下跌，跌穿去年支撐線(xiàn)，空頭主力持倉大于多頭主力持倉。
?螺紋鋼現貨市場(chǎng)，上海螺紋鋼市場(chǎng)呈現慣性下跌，市場(chǎng)貿易成交不強，價(jià)格低位震蕩；優(yōu)質(zhì)品價(jià)格小跌，合格品售價(jià)平穩；全國現貨市場(chǎng)普遍呈現出下跌的態(tài)勢，沿海省份現貨價(jià)格下調，華北、華東多數省份價(jià)格以下跌走勢為主。本周現貨引領(lǐng)期貨走勢下行，基差縮小。
二、 表觀(guān)需求走弱
?截止 5月 26日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求297.94萬(wàn)噸，較上周環(huán)比下降12.89萬(wàn)噸，較去年同比降低3.32%；
?4月100大中城市成交土地規劃建筑面積3290.13萬(wàn)平方米，同比降低；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積4月數據同比降低21.20%，建筑用鋼需求較差；房地產(chǎn)成交方面，逆周期回落。
?截止周五，表觀(guān)需求數據下滑，下游工地主要以按需采購為主，貿易成交量走弱，投機情緒降溫。
三、 供給：總產(chǎn)量增加
?長(cháng)流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為82.36%，與上周環(huán)比持平；
?短流程方面，中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率為62.50%，與上周環(huán)比持平；
?全樣本實(shí)際產(chǎn)量270.8萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加4.18萬(wàn)噸，較去年同比降低7.88%；
?當周（截止5月26日），據Mysteel調研，247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率82.36%，環(huán)比上周持平，同比去年下降1.47個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.93%，環(huán)比增加0.80個(gè)百分點(diǎn)，同比增加0.67個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率34.20%，環(huán)比增加0.87個(gè)百分點(diǎn)，同比下降14.28個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量241.52萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.16萬(wàn)噸，同比增加0.64萬(wàn)噸。
四、庫存維持去化
?截止5月26日，全國主要城市鋼材總庫存為848.24萬(wàn)噸，周環(huán)比降低27.14萬(wàn)噸，較去年同比降低28.87%；
?廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為230.61萬(wàn)噸，環(huán)比降低0.76萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫617.63萬(wàn)噸，環(huán)比降低26.38萬(wàn)噸；
?本周總體庫存依然維持去化狀態(tài)，社會(huì )庫存去化速度大于廠(chǎng)庫，鋼廠(chǎng)庫存較上周基本持平。
五、電爐利潤降低，原料短期去化
?螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤45元/噸，平電利潤105元/噸左右，峰電利潤-320元/噸左右；長(cháng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本3480元/噸附近。
?原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1568.5萬(wàn)噸，環(huán)比降低，45港口庫存12793.83噸，港口庫存小幅增加。焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工率79.0%，較上周降低；焦炭庫存24.10萬(wàn)噸，環(huán)比降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
?估值方面：
本周從微觀(guān)數據來(lái)看，表觀(guān)需求數據大于鋼廠(chǎng)產(chǎn)量，但表觀(guān)需求數據較上周環(huán)比下降，鋼廠(chǎng)產(chǎn)量較上周環(huán)比增加，周度數據利空；庫存方面維持去庫，但鋼廠(chǎng)內資源外發(fā)較少，貿易商成交降低，鋼廠(chǎng)多以對接終端為主。本周產(chǎn)量增加需求走弱，對螺紋價(jià)格形成壓制。
?驅動(dòng)方面：
宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個(gè)角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
?后市展望：
隨著(zhù)高爐開(kāi)工率增加，鐵水日均產(chǎn)量維持在240萬(wàn)噸附近，市場(chǎng)淡季來(lái)臨，鐵水產(chǎn)量相對需求而言比較高；原料端，近期焦炭醞釀第九輪提降，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本降低，利潤有所恢復，近兩周產(chǎn)量逐級增加，市場(chǎng)交易邏輯轉變?yōu)楫a(chǎn)量止跌、需求走弱。另外市場(chǎng)普遍預期，鋼廠(chǎng)產(chǎn)量平控政策或將推出，隨著(zhù)平控政策的炒作，短期內螺紋止跌調整。
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