一、期現價(jià)格震蕩回落
?截止5月19日，螺紋鋼上海城市現貨報價(jià)3720元/噸，較上周環(huán)比增加40元/噸；螺紋鋼杭州方面報價(jià)3720元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比增加20元/噸。
?截止周五，螺紋鋼10合約收盤(pán)報價(jià)3645，較上周上漲66點(diǎn)，周線(xiàn)漲跌幅+1.84%；周線(xiàn)收陽(yáng)，截止收周線(xiàn)，資金呈現流出狀態(tài)，黑色系投機情緒不強。
?螺紋鋼現貨市場(chǎng)，全國鋼廠(chǎng)價(jià)格普遍偏弱，城市之間差異縮??；沿海省份現貨價(jià)格下調，而江蘇省份價(jià)格略有收漲，西部省份新疆螺紋價(jià)格提漲，華北、華東多數省份價(jià)格以下跌走勢為主。本周基差走弱，空頭主力資金流出，期貨價(jià)格反彈調整。
二、 表觀(guān)需求走弱
?截止 5月 19日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求310.83萬(wàn)噸，較上周環(huán)比下降23.09萬(wàn)噸，較去年同比增加0.07%；
?4月100大中城市成交土地規劃建筑面積3290.13萬(wàn)平方米，同比降低；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積4月數據同比降低21.20%，建筑用鋼需求較差；房地產(chǎn)成交方面，逆周期回落。
?截止周五，表觀(guān)需求數據下滑，主要因前兩周下游工地補庫告一段落，短期內貿易成交量走弱，投機情緒降溫。
三、 供給：總產(chǎn)量減少，產(chǎn)能利用率降低
?長(cháng)流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為82.36%，與上周環(huán)比增加1.26%；
?短流程方面，中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率為62.50%，與上周環(huán)比增加1.04%；
?全樣本實(shí)際產(chǎn)量266.02萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低1.41萬(wàn)噸，較去年同比降低9.66%；
?當周（截止5月12日），據Mysteel調研，5月19日全國新增1條軋線(xiàn)復產(chǎn)，影響盤(pán)螺高線(xiàn)日產(chǎn)量0.2萬(wàn)噸；預計5月20日全國有1座高爐、2條線(xiàn)材軋線(xiàn)復產(chǎn)，鐵水日產(chǎn)量增加0.65萬(wàn)噸，螺紋鋼日產(chǎn)量增加0.3萬(wàn)噸，冷軋板卷產(chǎn)量增加0.08萬(wàn)噸。本周實(shí)際合計影響量全國各區域供應合計影響量均有轉正預期，且以華東和華南為主。
四、庫存維持去化
?截止5月19日，全國主要城市鋼材總庫存為875.38萬(wàn)噸，周環(huán)比降低44.21萬(wàn)噸，較去年同比降低27.46%；
?廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為231.37萬(wàn)噸，環(huán)比降低12.36萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫644.01萬(wàn)噸，環(huán)比降低31.85萬(wàn)噸；
?本周總體庫存依然維持去化狀態(tài)，社會(huì )庫存去化速度大于廠(chǎng)庫，鋼廠(chǎng)庫存去化速度縮小。
五、電爐利潤降低，原料短期去化
?螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤150元/噸，平電利潤5元/噸左右，峰電利潤-210元/噸左右；長(cháng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本3570元/噸附近。
?原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1443.7萬(wàn)噸，環(huán)比降低，45港口庫存12786.21噸，港口庫存小幅增加。焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工率79.9%，較上周降低；焦炭庫存27.40萬(wàn)噸，環(huán)比降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
?估值方面：
本周呈現出供不應求的局面，因前兩周下游工地補庫告一段落，市場(chǎng)貿易成交量下滑，本周需求較上周環(huán)比回落；供給方面，本周市場(chǎng)供給降幅縮小，較上周產(chǎn)量整體變化不大；庫存方面維持去庫，本周庫存處于近5年同期低位水平。本周鋼廠(chǎng)開(kāi)工率呈現增加態(tài)勢，市場(chǎng)預期產(chǎn)量降幅有限，短期內產(chǎn)量增加需求走弱，或將限制螺紋上漲空間。
?驅動(dòng)方面：
宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個(gè)角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
?后市展望：
隨著(zhù)4月份房地產(chǎn)數據落地，房地產(chǎn)成交數據走弱，開(kāi)工面積降幅擴大，可見(jiàn)房地產(chǎn)需求依然較差，景氣度不強；從產(chǎn)業(yè)驅動(dòng)演變來(lái)看，近期焦炭經(jīng)歷第八輪提降，原料端生產(chǎn)成本縮小，鋼廠(chǎng)利潤有所恢復，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率有望停止下降，近期產(chǎn)量減產(chǎn)的預期減弱，市場(chǎng)交易邏輯或將轉變?yōu)楫a(chǎn)量止跌、需求走弱。若鋼廠(chǎng)減產(chǎn)預期滯后而市場(chǎng)需求再次證偽走弱，或將對螺紋價(jià)格形成壓制。
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