一、期現價(jià)格震蕩回落
l 截止5月12日，螺紋鋼上海城市現貨報價(jià)3680元/噸，較上周環(huán)比降低20元/噸；螺紋鋼杭州方面報價(jià)3700元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比下跌20元/噸。
l 截止周五，螺紋鋼10合約收盤(pán)報價(jià)3579，較上周下跌43點(diǎn)，周線(xiàn)漲跌幅-1.19%；周線(xiàn)形態(tài)收陰，臨近去年十月份行情底部，空頭主力持倉大于多頭。
l 螺紋鋼現貨市場(chǎng)，全國鋼廠(chǎng)價(jià)格漲跌不一，城市之間差異較大；北方省份地區價(jià)格呈現出反彈的態(tài)勢，南方城市價(jià)格走低，沿海省份價(jià)格以小幅下跌為主，兩廣地區現貨價(jià)格稍有企穩。本周基差走擴，期貨價(jià)格跌幅相對大于現貨價(jià)格。
二、 表觀(guān)需求增加
l 截止 5月 12日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求333.92萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加51.9萬(wàn)噸，較去年同比增加2.04%；
l 3月100大中城市成交土地規劃建筑面積3759.21萬(wàn)平方米，與去年同期水平相當；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積3月數據同比降低19.20%，建筑用鋼需求較差；房地產(chǎn)成交方面，逆周期回落。
l 截止周五，表觀(guān)需求數據改善，下游工地臨時(shí)補庫，市場(chǎng)貿易成交量走強，成交情緒改善。
三、 供給：開(kāi)工率降低，總產(chǎn)量減少
l 長(cháng)流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為81.10%，與上周環(huán)比降低0.59%；
l 短流程方面，中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率為61.46%，與上周環(huán)比降低3.12%；
l 全樣本實(shí)際產(chǎn)量268.03萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低4.95萬(wàn)噸，較去年同比降低13.58%；
l 當周（截止5月12日），Mysteel調研：全國樣本生鐵企業(yè)64座高爐中有27座停產(chǎn)檢修，檢修高爐容積合計7268m3，周度產(chǎn)能利用率為55.93%，周環(huán)比上升0.98%，月環(huán)比下降7.91%。廠(chǎng)內生鐵庫存59.5萬(wàn)噸，周環(huán)比減少9.38萬(wàn)噸。本調研周期唐山地區無(wú)新增高爐復產(chǎn)和檢修，高爐產(chǎn)能利用率平穩運行。
四、庫存維持去化
l 截止5月12日，全國主要城市鋼材總庫存為919.59萬(wàn)噸，周環(huán)比降低65.89萬(wàn)噸，較去年同比降低24.76%；
l 廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為243.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加25.74萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫675.86萬(wàn)噸，環(huán)比降低40.15萬(wàn)噸；
l 本周總體庫存依然維持去化狀態(tài)，由于下游臨時(shí)補庫，鋼廠(chǎng)資源外發(fā)，庫存去化幅度加大。
五、電爐利潤降低，原料短期去化
l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤135元/噸，平電利潤-20元/噸左右，峰電利潤-230元/噸左右；長(cháng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本3556元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1553.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加，45港口庫存12600.06噸，港口庫存小幅去化。焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工率80.5%，較上周降低；焦炭庫存30.4萬(wàn)噸，環(huán)比降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
本周呈現出供不應求的局面，需求增幅超出市場(chǎng)預期；供給方面，本周市場(chǎng)供給降幅擴大，長(cháng)流程、短流程開(kāi)工率雙雙走低；經(jīng)過(guò)鋼廠(chǎng)近期持續減產(chǎn)，庫存維持去化狀態(tài)，供需轉向平衡。生產(chǎn)利潤方面，隨著(zhù)焦炭的下行，成本下移，長(cháng)流程利潤修復，而短流程依然維持負利潤生產(chǎn)，短流程開(kāi)工率降低。 需求旺季結束，淡季即將來(lái)臨之際，本周市場(chǎng)需求走強，超出市場(chǎng)預期，令螺紋企穩反彈，走出修復行情。
l 驅動(dòng)方面：
宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個(gè)角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
l 后市展望：
隨著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)旺季結束，需求證偽的格局下，螺紋價(jià)格迎來(lái)了大幅跳水，近期螺紋價(jià)格的加速急跌透支了下行空間；進(jìn)入五月份，下游采購需求增加，螺紋修復性反彈。從產(chǎn)業(yè)驅動(dòng)演變來(lái)看，五、六月份是市場(chǎng)需求淡季，需求規?；驅⒋蟾怕首C偽，鋼廠(chǎng)陸續開(kāi)啟減產(chǎn)，供需轉為平衡的狀態(tài)下，市場(chǎng)交易題材將轉換為各種政策預期、供給端的擾動(dòng)等因素。而短期內，市場(chǎng)需求增加，螺紋產(chǎn)量降低，支撐螺紋企穩反彈。
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