一、期現價(jià)格震蕩回落
?截止4月14日，螺紋鋼上海城市現貨報價(jià) 4060元/噸，較上周環(huán)比降低70元/噸；螺紋鋼杭州方面報價(jià)4060元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比下跌70元/噸。
?截止周五，螺紋鋼10合約收盤(pán)報價(jià)3896，較上周下跌93點(diǎn)，周線(xiàn)漲跌幅-2.33%；螺紋10合約周五空頭主力持倉大于多頭，多頭主力減倉大于空頭主力減倉，整體表現偏弱。
?螺紋鋼現貨市場(chǎng)，山東、安徽、江西等省份地區價(jià)格小幅上漲，大多數省份現貨價(jià)格呈現下跌的態(tài)勢，南方城市間的價(jià)差縮小，前半周現貨價(jià)格呈現逐級遞減的局面，截止周五開(kāi)始出現企穩。本周基差擴大，期貨價(jià)格引領(lǐng)現貨價(jià)格下跌，周度形態(tài)偏空，日度走勢延均線(xiàn)回落。
二、 表觀(guān)需求數據走弱
?截止 4月 17日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求310.68萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低0.22萬(wàn)噸，較去年同比降低0.35%；
?3月100大中城市成交土地規劃建筑面積3565.70萬(wàn)平方米，低于去年同期水平；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積2月數據同比降低9.40%，現實(shí)需求較差，地產(chǎn)政策傳導需要時(shí)間。
?截止周五，現貨建材市場(chǎng)貿易成交量降低，市場(chǎng)需求數據延續弱勢，但需求降幅明顯縮減。
三、 供給：高爐開(kāi)工率增加，總產(chǎn)量小幅增加
?長(cháng)流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為84.74%，與上周環(huán)比增加0.44%；
?短流程方面，中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率為69.79%，與上周基本持平；
?全樣本實(shí)際產(chǎn)量301.64萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加0.41萬(wàn)噸，較去年同比降低1.84%；
?本周（截止4月14日），Mysteel調研：國內10家鋼廠(chǎng)發(fā)布檢修計劃。其中，江蘇沙鋼計劃對建筑鋼材、熱軋板卷進(jìn)行減產(chǎn)，其中4月下半月建筑鋼材減產(chǎn)約8萬(wàn)噸，熱軋板卷于月底檢修一條軋線(xiàn)，為期10天左右，影響產(chǎn)量約10萬(wàn)噸。
四、庫存維持去化
?截止4月14日，全國主要城市鋼材總庫存為1067.54萬(wàn)噸，周環(huán)比降低9.04萬(wàn)噸，較去年同比降低16.74%；
?廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為268.41萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.64萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫799.13萬(wàn)噸，環(huán)比降低14.68萬(wàn)噸；
?本周總體庫存依然維持去化狀態(tài)；下游工地臨時(shí)補庫，社會(huì )庫存有所降低；隨著(zhù)鋼價(jià)下行，貿易商備貨情緒不高，廠(chǎng)庫庫存增加。
五、電爐利潤降低，原料短期去化
?螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤140元/噸，平電利潤-10元/噸左右，峰電利潤-220元/噸左右；長(cháng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本4010元/噸附近。
?原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1525.5萬(wàn)噸，環(huán)比降低105.5萬(wàn)噸，45港口庫存12911.51噸，港口庫存維持去化。焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工率83.80%，較上周增加；焦炭庫存21.6萬(wàn)噸，環(huán)比降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
?估值方面：
原料端，焦炭與鐵礦現貨價(jià)格稍有回落，高爐生產(chǎn)成本降低，原料成本支撐作用減弱，而電爐方面利潤較上周基本持平，電爐開(kāi)工平穩，高爐開(kāi)工有所增加。本周市場(chǎng)需求較上周雖然降低，但降幅不大；從供需結構來(lái)看，本周市場(chǎng)需求降低，產(chǎn)量增加，庫存降幅縮小，整體表現偏弱。
?驅動(dòng)方面：
宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個(gè)角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
?后市展望：
供給端，高爐開(kāi)工率逐步增加，但短流程隨著(zhù)螺紋價(jià)格的走低利潤受到擠壓，電爐開(kāi)工率降低，進(jìn)入4月份鋼廠(chǎng)預計迎來(lái)開(kāi)工率峰值。
需求方面，進(jìn)入4月份后，主流城市房地產(chǎn)成交面積大幅下滑，市場(chǎng)對需求走弱的預期增加，目前處于期貨領(lǐng)跌和現貨補跌的過(guò)渡階段，然而關(guān)于市場(chǎng)需求的分歧，仍然需要證偽。
受房地產(chǎn)成交與基建短期走弱的影響，黑色系品種有所承壓，近期行情震蕩走低。但黑色系商品仍處于季節性需求釋放階段—金三銀四，所以上半年的需求雖然不具備較高的強度但仍然存在韌性，后續將關(guān)注螺紋的貿易需求變化。
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