一、期現價(jià)格震蕩回落
?截止4月7日，螺紋鋼上海城市現貨報價(jià) 4130元/噸，較上周環(huán)比降低130元/噸；螺紋鋼杭州方面報價(jià)4130元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比下跌140元/噸。
?截止周五，螺紋鋼10合約收盤(pán)報價(jià)3989，較上周下跌147點(diǎn)，周線(xiàn)漲跌幅-3.55%；近期螺紋主力合約移至10合約，多空主力持倉增加，空頭主力持倉大于多頭。
?螺紋鋼現貨市場(chǎng)，本周區域價(jià)格差異較大，華北地區內蒙現貨價(jià)格略有走高，而華東、華中、華南現貨價(jià)格均呈現下跌的態(tài)勢，南北地區價(jià)差有所擴大，南方城市間的價(jià)差縮小。本周基差擴大，期貨價(jià)格引領(lǐng)現貨價(jià)格下跌，期貨螺紋10合約技術(shù)形態(tài)偏弱，警惕下跌風(fēng)險。
二、 表觀(guān)需求數據走弱
?截止 4月 7日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求310.9萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低22.31萬(wàn)噸，較去年同比增加4.98%；
?3月100大中城市成交土地規劃建筑面積3565.70萬(wàn)平方米，低于去年同期水平；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積2月數據同比降低9.40%，現實(shí)需求較差，地產(chǎn)政策傳導需要時(shí)間。
?截止周五，現貨建材市場(chǎng)貿易成交量降低，清明節日期間下游補庫意愿不強，市場(chǎng)需求有所走弱。
三、 供給：電爐開(kāi)工率降低，總產(chǎn)量下滑
?長(cháng)流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為84.30%，與上周環(huán)比增加0.43%；
?短流程方面，中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率為69.79%，與上周環(huán)比降低-1.04；
?全樣本實(shí)際產(chǎn)量301.23萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低0.96萬(wàn)噸，較去年同比降低2.75%；
?本周（截止4月7日），Mysteel調研：全國樣本生鐵企業(yè)64座高爐中有20座停產(chǎn)檢修，檢修高爐容積合計5738m3，周度產(chǎn)能利用率為68.39%，周環(huán)比下降2.15%，月環(huán)比上升3.64%。廠(chǎng)內生鐵庫存75.82萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.73萬(wàn)噸。
四、庫存維持去化
?截止4月7日，全國主要城市鋼材總庫存為1076.58萬(wàn)噸，周環(huán)比降低9.67萬(wàn)噸，較去年同比降低16.33%；
?廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為262.77萬(wàn)噸，環(huán)比降低6.29萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫813.81萬(wàn)噸，環(huán)比降低3.38萬(wàn)噸；
?本周總體庫存依然維持去化狀態(tài)，清明節日期間下游工地補庫需求不高，導致社會(huì )庫存去化緩慢；鋼廠(chǎng)資源往下游貿易商疏散，去化程度大于社庫。
五、電爐利潤降低，原料短期去化
?螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤140元/噸，平電利潤-10元/噸左右，峰電利潤-220元/噸左右；長(cháng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本4050元/噸附近。
?原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1631萬(wàn)噸，環(huán)比降低158.7萬(wàn)噸，45港口庫存13152.98萬(wàn)噸，港口庫存維持去化。焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工率81.60%，較上周增加；焦炭庫存23.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加。
六、 基本邏輯與后市展望：
?估值方面：
從供需結構來(lái)看，本周供需雙雙減弱，市場(chǎng)需求降幅大于產(chǎn)量降幅；在清明節日期間，下游工地拿貨情緒不高，有一部分原因是上周補庫剛剛告一段落；從貿易成交來(lái)看較上周有所降低，交易情緒不強；社會(huì )庫存去化速度有所放緩，鋼廠(chǎng)內資源外發(fā)，廠(chǎng)內庫存去化規模大于社庫。原料端，焦炭現貨價(jià)格首輪提降基本落地，鐵礦由于發(fā)改委監管力度加強價(jià)格高位回落，原料成本支撐作用減弱，成材價(jià)格相繼進(jìn)入結構性回落調整的狀態(tài)。
?驅動(dòng)方面：
宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個(gè)角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
?后市展望：
供給端，高爐開(kāi)工率逐步增加，但短流程隨著(zhù)螺紋價(jià)格的走低利潤受到擠壓，電爐開(kāi)工率降低，本周整體產(chǎn)量下滑，進(jìn)入4月份鋼廠(chǎng)預計迎來(lái)開(kāi)工率峰值。需求方面，分歧依然較大，清明節前螺紋價(jià)格反彈導致下游工地較為抵觸，下游市場(chǎng)壓價(jià)的情緒較高，貿易成交有所降低；清明節期間，隨著(zhù)市場(chǎng)需求的下滑，令螺紋的反彈再次受到沉重的壓制。當前處于需求預期走弱，期貨領(lǐng)跌和現貨補跌的過(guò)渡階段，然而關(guān)于市場(chǎng)需求的分歧，仍然需要證偽。目前仍然處于季節性需求釋放階段—金三銀四，再加上疫情因素已結束，所以上半年的需求雖然不具備較高的強度但仍然存在任性，后續將關(guān)注螺紋的貿易需求變化。
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