近期海外市場(chǎng)宏觀(guān)預期較差，美國硅谷銀行危機風(fēng)險事件過(guò)后，第一共和國銀行和瑞士信貸相繼出現危機情況，疊加美聯(lián)儲加息政策，外圍宏觀(guān)相對悲觀(guān)，受宏觀(guān)危機沖擊，商品類(lèi)大宗商品價(jià)格整體承壓下行，油脂、粕類(lèi)板塊下跌幅度明顯，拖累花生行情走勢。本周下游花生油與粕類(lèi)價(jià)格均出現松動(dòng)，油廠(chǎng)壓榨無(wú)利，當前花生價(jià)格大型油廠(chǎng)壓榨虧損，策略上大多避險觀(guān)望，入市收購熱情不高。周五部分油廠(chǎng)發(fā)布油料米收購價(jià)格下調，影響市場(chǎng)心態(tài)，加速行情發(fā)酵。大型油廠(chǎng)態(tài)度仍為后期價(jià)格走勢主導因素，需持續關(guān)注其他大廠(chǎng)收購政策與態(tài)度。
現貨端看價(jià)格近期偏弱，現貨走貨速度放慢，現貨市場(chǎng)或有繼續下跌可能，空間不大。周末東北部分市場(chǎng)及河南市場(chǎng)價(jià)格回升，現貨價(jià)格趨穩。進(jìn)口蘇丹精米報價(jià)10200-10300元/噸，報價(jià)較前期明顯松動(dòng)。南方內貿市場(chǎng)走貨平穩，個(gè)別市場(chǎng)價(jià)格穩中偏弱，整體到貨量不大，銷(xiāo)量不快；油廠(chǎng)到貨量穩定，當前成交以進(jìn)口米為主，少量收購國內貨源，市場(chǎng)觀(guān)望心理明顯。
PK310合約上方有供需求缺口炒作預期，下方有油廠(chǎng)預期收購價(jià)格支撐，預計短期內（PK304合約交割完畢及國內大型油廠(chǎng)均入市收購前）花生將維持震蕩走勢。后續需持續關(guān)注市場(chǎng)走貨、余貨情況及進(jìn)口米到港。
圖表1：本周花生市場(chǎng)價(jià)格表
一、 花生現貨、期貨價(jià)格走勢
1 本周花生現貨市場(chǎng)行情
1) 花生現貨價(jià)格回顧
截至2023年3月24日，全國通貨米均價(jià)為11420元/噸，價(jià)格平穩偏弱（3月17日11460元/噸）。全國油料花生米均價(jià)基本平穩（上周9835元/每噸），均價(jià)為9731元/噸?，F貨整體趨勢表現為通貨花生、油料花生需求均偏弱，當前價(jià)格對油廠(chǎng)吸引力不大，多隨用隨采。
本周主產(chǎn)區花生現貨價(jià)格、港口進(jìn)口花生價(jià)格普遍偏弱調整，周末部分地區價(jià)格止跌走穩：
河南白沙局部地區報價(jià)微幅上調，維持零星上貨量，部分要貨的有所增加，持貨商出貨意愿不一，整體交易量有限，成交以質(zhì)論價(jià)；河南大花生價(jià)格大體平穩，上貨量有限，市場(chǎng)消耗庫存為主，局部市場(chǎng)詢(xún)價(jià)的見(jiàn)多，整體交易量不大，成交以質(zhì)論價(jià)。
遼寧局部地區價(jià)格穩中略顯偏強，基層剩余貨源不多，供應量有限，局部地區詢(xún)價(jià)要貨的增多，部分地區外調吉林貨源，整體成交量不多，以出貨心態(tài)及質(zhì)量論價(jià)。
吉林地區價(jià)格大體平穩，上貨量不大，市場(chǎng)多數貿易商消耗庫存為主，市場(chǎng)交易不多，成交以質(zhì)論價(jià)。
山東地區價(jià)格趨穩為主，基層供應量不大，局部市場(chǎng)商品米詢(xún)價(jià)問(wèn)貨的增多，但采購方采購仍偏向謹慎，油料米要貨的依然不多，因出貨者心態(tài)不一，報價(jià)較亂，成交以質(zhì)量論價(jià)。
內貿多數市場(chǎng)價(jià)格平穩，個(gè)別市場(chǎng)價(jià)格穩中偏弱，整體到貨量不大，貿易商按需補庫為主，銷(xiāo)量不快。
油料米方面，當前價(jià)格對大型油廠(chǎng)沒(méi)有吸引力，油廠(chǎng)隨采隨用，到貨成交多以進(jìn)口米為主，部分油廠(chǎng)油料米收購報價(jià)降幅較大，整體成交量不大。全國油料當前報價(jià)區間：9400-10300元/噸，現貨報價(jià)跨度較大。
進(jìn)口米方面，本周進(jìn)口米價(jià)格松動(dòng)，蘇丹精米黃島港報價(jià)10200—10300左右，議價(jià)成交為主，要貨的一般。進(jìn)口花生到港量逐漸放量，報價(jià)跟隨國內現貨價(jià)格下滑，短期內或沖擊國內花生價(jià)格，當前油廠(chǎng)成交多以進(jìn)口米為主。
2) 油廠(chǎng)庫存及開(kāi)機率
據我的農產(chǎn)品網(wǎng)數據，截止到3月24日國內花生油樣本企業(yè)廠(chǎng)家開(kāi)機率為13.30%，開(kāi)機率基本和上周持平（上周13.20%）。當前油廠(chǎng)壓榨虧損，少量開(kāi)機，壓榨隨采隨用，后續開(kāi)工率將陸續上升。
據我的農產(chǎn)品網(wǎng)數據，截止到3月24日國內抽樣油廠(chǎng)花生庫存統計64801噸，與上周相比減少1650噸，抽樣油廠(chǎng)花生庫存逐漸走低，日消耗大于補給，基本上隨用隨采，庫存逐漸消耗。
2 本周期貨市場(chǎng)行情走勢
1) 期貨合約價(jià)格走勢
本周花生期貨主力合約強勢上漲，截至3月24日，花生期貨主力合約2310合約，收盤(pán)10198元/噸，周內最高10516元/噸，最低9948元/噸，周結算價(jià)10084元/噸，較上周下跌306點(diǎn)，跌幅2.91%，周跌幅增加。
圖表6：花生期貨主力合約走勢
花生合約月間固定費用為倉儲費，當前國內冷庫庫存費用1元/噸·天，一個(gè)月花生庫存費用約為30元/噸，不考慮資金利息，則1月-4月倉儲費用：90元/噸，4-10月倉儲費用：180元/噸，10-1月倉儲費用：120元/噸。截至3月24日收盤(pán)，1-4合約價(jià)差-492，4-10合約價(jià)差96，10-1合約價(jià)差396。
當前期貨合約價(jià)格走勢呈back結構，符合新產(chǎn)季花生增產(chǎn)預期，1月合約為新季合約，1-4套利入場(chǎng)尚早，PK10-1合約可嘗試反套機會(huì )，其余合約套利機會(huì )不明顯。
2) 花生期貨各合約基差
通過(guò)對當前花生現貨通貨米及油料米價(jià)格折算，截至3月24日，符合交割標準花生現貨成交價(jià)格均值為10913元/噸，PK2401合約基差1111，PK2304合約基差為619，PK2310合約基差為716。當前基差數據統計看，PK304合約接貨價(jià)值顯現，當前PK304、PK310合約存在基差修復需求，待短期調整結束可考慮多單入場(chǎng)。
二、 油廠(chǎng)利潤計算
1) 花生油價(jià)格
本周國內普通一級花生油價(jià)格整體走勢偏弱（下滑100元/噸），臨沂金勝糧油報價(jià)：17000元/噸（上周17100元/噸），山東綠地食品報價(jià)：17100元/噸（上周17200元/噸），山東玉皇糧油報價(jià)：17200元/噸（上周17300元/噸），青島品好糧油報價(jià)：17100元/噸（上周17200元/噸），青島天祥食品：17100元/噸（上周17200元/噸）。
本周國內濃香一級花生油各家價(jià)格整體下滑（100元/噸），臨沂金勝糧油報價(jià)：19100元/噸，山東綠地食品報價(jià)：19600元/噸，山東玉皇糧油報價(jià)：19100元/噸，青島品好糧油報價(jià)：18400元/噸，青島天祥食品報價(jià)：19100元/噸。
綜合統計看，抽樣油廠(chǎng)一級普通花生油成交均價(jià)為17100元/噸，抽樣油廠(chǎng)一級濃香花生油成交均價(jià)為19100元/噸，整體報價(jià)持續下滑。
2) 花生粕價(jià)格
豆粕長(cháng)期走勢偏弱：巴西豐產(chǎn)預期逐步兌現，產(chǎn)量和出口量對市場(chǎng)沖擊較明顯。4、5月份國內大豆到港量預計1800萬(wàn)噸，下游飼料需術(shù)疲軟，整體供應寬松，進(jìn)口升貼水下行，豆粕現貨報價(jià)持續下跌，基差快速回落，長(cháng)期看豆粕預計弱勢延續。
花生粕：深州魯花46蛋白花生粕報價(jià)4300；新鄉魯花47蛋白花生粕報價(jià)4200；青島嘉里46蛋白花生粕報價(jià)4100；兗州嘉里花生粕價(jià)格未報；中糧48蛋白花生粕報價(jià)4100；莒南玉皇油廠(chǎng)48蛋白花生粕報價(jià)4150，46蛋白花生粕報價(jià)4000；莒南興泉油廠(chǎng)48蛋白花生粕報價(jià)4150；莒南金勝油廠(chǎng)46蛋白花生粕報價(jià)4050；莒南綠地油廠(chǎng)46蛋白花生粕報價(jià)4300；膠州品品好油廠(chǎng)46蛋白花生粕報價(jià)4000；青島天祥油廠(chǎng)46蛋白花生粕報價(jià)4100；開(kāi)封龍大油廠(chǎng)47蛋白花生粕報價(jià)4050；新鄉華豫油脂46蛋白花生粕報價(jià)3800；邢臺冀中糧油一級花生餅45蛋白報價(jià)4500。
3) 壓榨利潤計算
壓榨花生利潤統計：魯花花生成本價(jià)格按通貨成交均價(jià)，花生粕價(jià)格按照目前市場(chǎng)成交均價(jià)計算，油以一級濃香花生油均價(jià)計，小廠(chǎng)按油料米成交均價(jià)計算，花生粕價(jià)格按照目前市場(chǎng)成交價(jià)，花生油以一級普通花生油價(jià)格計算，目前油廠(chǎng)壓榨均處于虧損狀態(tài)。
三、 后市展望
2022/23花生產(chǎn)季出現種植面積、單產(chǎn)雙減，當前國內花生市場(chǎng)庫存在兩成左右，余貨不多，在新季花生上市之前，國內花生市場(chǎng)（6-7）或將出現供需缺口。
短期看當前花生現貨市場(chǎng)價(jià)格偏弱趨穩，進(jìn)口米到港量略有增加，報價(jià)隨國內現貨價(jià)格走勢出現明顯下滑，大型油廠(chǎng)避險觀(guān)望仍較濃，當前價(jià)格采購熱情不高，或有繼續壓低收購價(jià)格情況，短期看盤(pán)面承壓。
中期來(lái)看當前市場(chǎng)供需緊平衡，2-4月預計國內花生米進(jìn)口量在35萬(wàn)噸左右，進(jìn)口米到港會(huì )適當緩解國內市場(chǎng)供應緊張情況，短時(shí)間現貨價(jià)格或有松動(dòng)。按當前產(chǎn)區余貨量以及需求情況，后期（5-6-7月份）花生價(jià)格調整后或將繼續圍繞供需缺口展開(kāi)炒作。新季花生上市前，仍有缺口炒作預期，中期走勢偏強。
長(cháng)期看新季花生有種植面積增加、產(chǎn)量增產(chǎn)預期（種用需求增加10%以上），對于新季種植面積及產(chǎn)量的估計，將對市場(chǎng)后期走勢產(chǎn)生較大影響。按當前種用花生需求量看，新產(chǎn)季花生增種、增產(chǎn)或成定局，當前盤(pán)面已走出back結構，遠月多單應適當保持理性，不應過(guò)分看漲，若出現缺口炒作盤(pán)面價(jià)格拉高，應及時(shí)獲利出場(chǎng)規避風(fēng)險。后期需持續關(guān)注油廠(chǎng)收購政策、收貨量、豆粕、花生粕報價(jià)、進(jìn)口米到港量、交易價(jià)格變化及新季花生種植情況。
操作上：
單邊操作：短期PK310合約繼續追空風(fēng)險增加，可待此輪回調完畢（10100附近），逐漸布局PK310多單，后期或圍繞供需缺口在現貨空窗期進(jìn)行炒作；長(cháng)周期看按照今年花生種用需求量估計，大方向待供需缺口及新季種植炒作結束走出高點(diǎn)后尋找做空機會(huì )。
套利操作可考慮PK10-1反套操作。
風(fēng)險提示：PK304合約進(jìn)入交割月份，后期交割情況或會(huì )短期影響市場(chǎng)心態(tài)。大型油廠(chǎng)尚未完全入市收購，后期油廠(chǎng)態(tài)度或對盤(pán)面有較直接影響，波動(dòng)較大。
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