一、主力減倉，價(jià)格回落
l 截止3月24日，螺紋鋼上海城市現貨報價(jià) 4210元/噸，較上周環(huán)比提降140元/噸；螺紋鋼杭州方面報價(jià)4230元/噸，較上周價(jià)格環(huán)比下降130元/噸。
l 截止周五，螺紋鋼05合約收盤(pán)報價(jià)4107，較上周下跌155點(diǎn)，周線(xiàn)漲跌幅-3.64%；周度級別反彈受阻，上方均線(xiàn)賣(mài)壓較強，回落調整；日線(xiàn)MACD短期背離，下穿零軸，空頭力度較強。
l 螺紋鋼現貨市場(chǎng)，本周價(jià)格呈現出逐級下跌的態(tài)勢，南方市場(chǎng)成交下滑幅度較大，南方城市現貨價(jià)格降幅大于北方城市，城市間價(jià)差縮小。本周螺紋期貨價(jià)格領(lǐng)跌現貨價(jià)格，基差擴大，05合約多空主力均呈現減倉的態(tài)勢。
二、 表觀(guān)需求轉降
l 截止 3月 24日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求322.43萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低27.7萬(wàn)噸，較去年同比增加4.89%；
l 2月100大中城市成交土地規劃建筑面積2830.23萬(wàn)平方米，高于去年同期水平；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積2月數據同比降低9.40%，現實(shí)需求較差，地產(chǎn)政策傳導需要時(shí)間。
l 本周現貨建材市場(chǎng)貿易成交有所減少，表需數據降低，結束連續6周增長(cháng)的局勢，市場(chǎng)需求轉弱。
三、 供給：開(kāi)工率同期高位，產(chǎn)量降低
l 長(cháng)流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為82.73%，與上周環(huán)比增加0.44%；
l 短流程方面，鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率70.83%，與上周電爐開(kāi)工率基本持平；
l 全樣本實(shí)際產(chǎn)量300.02萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低3.91萬(wàn)噸，較去年同比降低3.58%；
l 本周，Mysteel調研：全國樣本生鐵企業(yè)64座高爐中有20座停產(chǎn)檢修，檢修高爐容積合計5484m3，周度產(chǎn)能利用率為69.43%，周環(huán)比上升3.67%，月環(huán)比上升13.41%。廠(chǎng)內生鐵庫存69.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.88萬(wàn)噸。
四、總庫去化
l 截止3月24日，全國主要城市鋼材總庫存為1117.27萬(wàn)噸，周環(huán)比降低22.41萬(wàn)噸，較去年同比降低12.75%；
l 廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為279.7萬(wàn)噸，環(huán)比降低1.47萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫837.57萬(wàn)噸，環(huán)比降低20.94萬(wàn)噸；
l 本周總體庫存依然維持去化狀態(tài)，社會(huì )庫存去化幅度大于廠(chǎng)庫，下游貿易商拿貨情緒不高，工地采購主要以本地取材為主。
五、利潤降低，原料短期去化
l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤210元/噸，平電利潤60元/噸左右，峰電利潤-150元/噸左右；長(cháng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本4050元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1548.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加83.1萬(wàn)噸，45港口庫存13604.66萬(wàn)噸，港口庫存小幅去化。焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工率81%，較上周增加；焦炭庫存17萬(wàn)噸，環(huán)比降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
從供需結構來(lái)看，本周呈現出“供需雙弱”的特點(diǎn)，即總產(chǎn)量降低、表觀(guān)需求走弱，雖然微觀(guān)層次本周數據表現不佳，但整體來(lái)看產(chǎn)量與需求依然處于歷史同期較高水平；本周表需數據表現優(yōu)于產(chǎn)量數據，但表需數據結束6連漲的格局，市場(chǎng)對需求復蘇的預期減弱。
l 驅動(dòng)方面：
宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個(gè)角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
l 后市展望：
近期螺紋的炒作邏輯回歸到現實(shí)端，隨著(zhù)成材需求的轉弱，以及下游市場(chǎng)對于螺紋采購的壓價(jià)，令螺紋呈現出期貨與現貨雙雙下跌的局面；原料端，成本支撐作用減弱，隨著(zhù)原料鐵礦下跌，螺紋具備成本松動(dòng)的苗頭，供給端隨著(zhù)高爐開(kāi)工率逐步增加，產(chǎn)量峰值后續將基本確定，隨著(zhù)爐料成本的下跌，成材相繼進(jìn)入結構性調整狀態(tài)；從供需結構來(lái)看，本周需求轉弱，令鋼廠(chǎng)利潤再次承壓，螺紋價(jià)格震蕩走弱。
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