一、現貨漲幅趨緩，期貨調整
l 截止1月13日周五，螺紋鋼上海方面現貨報價(jià) 4140元/噸，較上周日環(huán)比增加20元/噸；螺紋鋼杭州方面報價(jià)4180元/噸，較上周日環(huán)比增加40元/噸。
l 期貨市場(chǎng)螺紋鋼 2305 合約，周五收盤(pán)報于 4173元/噸，較上周上漲66點(diǎn)， 周線(xiàn)漲跌幅+1.61% ；截止周五，螺紋鋼 05 合約周線(xiàn)級別，處于40倍均線(xiàn)附近盤(pán)整，日內走勢呈現出背離的態(tài)勢。
l 螺紋鋼現貨市場(chǎng)，上半周呈現出逐級上漲的態(tài)勢，周三至周五現貨價(jià)格相對持平，上漲動(dòng)力趨緩，而南方城市間，螺紋價(jià)差有所擴大，杭州漲幅大于上海；期貨市場(chǎng)，螺紋鋼整體走勢震蕩偏強，持倉量變化較為平穩，前20持倉排名來(lái)看，多頭占據主導優(yōu)勢。
二、 需求：表需、成交雙雙走低
l 截止 1月 13日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求 171.43 萬(wàn)噸，較上周環(huán)比減少40.64 萬(wàn)噸，較去年同比降低35.27% ；
l 當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為 20.48萬(wàn)噸，周成交量環(huán)比降低17.59萬(wàn)噸，每日成交均值4.1萬(wàn)噸
l 房地產(chǎn)新開(kāi)工面積11月數據同比降低38.90%，連續走低；12月100大中城市成交土地規劃建筑面積9131.64萬(wàn)平方米，較11月份環(huán)比增加；
l 臨近年底節假日，下游企業(yè)貿易成交縮減，冬儲意愿不強；需求方面，隨著(zhù)工地陸續停工休假，市場(chǎng)需求再度走弱。
三、 供給：開(kāi)工率降低，產(chǎn)量減少
l 長(cháng)流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為75.68%，與上周環(huán)比降低1.04%；
l 短流程方面，鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率19.79%，與上周環(huán)比減少16.67%；
l 全樣本實(shí)際產(chǎn)量237.91萬(wàn)噸，同上周環(huán)比降低9.84萬(wàn)噸，與去年同比降低16.34%；
l 當周短流程開(kāi)工率再次大幅降低，電弧爐鋼廠(chǎng)臨近年底停產(chǎn)；長(cháng)流程方面，高爐生產(chǎn)成本增加，春節將至，產(chǎn)量難有提升；整體來(lái)看，螺紋呈現出，電爐與高爐開(kāi)工雙降的態(tài)勢。根據鋼聯(lián)消息， 上周，唐山126座高爐中有56座檢修（含長(cháng)期停產(chǎn)），檢修高爐容積合計39910m3；周影響產(chǎn)量約85萬(wàn)噸，周度產(chǎn)能利用率為74.5%，較上周下降0.34%，月環(huán)比上升4.06%，年同比上升3.88%。
四、庫存累積
l 截止1月13日，全國主要城市鋼材總庫存為671.15萬(wàn)噸，周環(huán)比增加66.48萬(wàn)噸，較去年同比增加21.99%；
l 廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為173.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.49萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫497.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加60.99萬(wàn)噸；
l 臨近年底，下游工地陸續停工，市場(chǎng)需求走弱，疊加貿易企業(yè)冬儲情緒不高，庫存呈現出累積的態(tài)勢。
五、生產(chǎn)負利潤，原料庫存累積
l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤-70元/噸，平電利潤-230元/噸左右，峰電利潤-430元/噸左右；長(cháng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本4030元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1535.8萬(wàn)噸，環(huán)比降低89.8萬(wàn)噸，45港口庫存13358.93萬(wàn)噸，港口庫存小幅累積；焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工率82.20%，焦炭庫存小幅增加。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
從基本面的供需結構來(lái)看，表觀(guān)需求錄得近6年同期最低水平，根據季節性，2月前市場(chǎng)需求難有起色，今年伊始市場(chǎng)需求之所以呈現出“低開(kāi)”的局面，一方面由于前期疫情導致部分工地提前停工，另一方面貿易商冬儲情緒走低導致庫存壓力增加。春節臨近，市場(chǎng)主要呈現出供需雙弱的態(tài)勢。
l 驅動(dòng)方面：
宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個(gè)角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
l 后市展望：
臨近年關(guān)，市場(chǎng)供需雙弱已成定局，2月前，市場(chǎng)需求難有起色，鋼廠(chǎng)方面高爐與電爐雙雙減產(chǎn)，市場(chǎng)供給降低；現實(shí)端，基本面雖然呈現出供需雙弱的態(tài)勢，但市場(chǎng)依然供給大于需求。近幾周期貨市場(chǎng)炒作題材逐步轉為“預期”，房地產(chǎn)各項利好政策下，明年需求看增，刺激期貨反彈。然而在現實(shí)逐步走弱的環(huán)境下，房地產(chǎn)成交數據未能明顯改善前，螺紋價(jià)格恐受壓制，短期來(lái)看，螺紋呈現震蕩走勢的概率預計較大。
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