一、螺紋價(jià)格環(huán)比增加，期貨短期反彈；
l 截止8月12日周五，螺紋鋼上海方面現貨報價(jià)4220元/噸，周環(huán)比增加80元/噸；螺紋鋼杭州報價(jià)4260元/噸，周環(huán)比增加90元/噸。
l 期貨市場(chǎng)螺紋鋼10合約，本周多頭反彈，周五收于4036點(diǎn)附近。
l 螺紋鋼現貨價(jià)格本周呈現震蕩走勢，較上周有所抬升；上?，F貨市場(chǎng)周一開(kāi)市價(jià)格處于4200附近，之后震蕩走低，截止周四最低跌至4160元每噸，周五受期貨市場(chǎng)支撐有所反彈，市場(chǎng)報價(jià)收于4220附近。隨著(zhù)現貨市場(chǎng)價(jià)格的上漲，抑制了部分貿易商的成交情緒。
（HRB400E 20mm：螺紋鋼期貨震蕩整理為主，多空博弈焦灼）
二、 需求：表觀(guān)需求降低，貿易成交量低迷：
l 截止8月12日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求289.49萬(wàn)噸，周環(huán)比減少22.61萬(wàn)噸，較去年同比降低14.20%；
l 當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為74.24萬(wàn)噸，周成交量環(huán)比減少6.01萬(wàn)噸，每日成交均值14.85萬(wàn)噸；
l 房地產(chǎn)新開(kāi)工面積7月數據同比降低36.10%，新開(kāi)工7個(gè)月連續走低；
l 房地產(chǎn)方面有所降低，考慮到地產(chǎn)信用低下、居民對期房交付能力的擔憂(yōu)，地產(chǎn)銷(xiāo)售的好轉或不可持續。市場(chǎng)成交有所降低，在國家提出“保交樓”政策后，地方性政策尚未出臺，下半年將成為房地產(chǎn)的主要工作。
三、 供給：高爐開(kāi)工率增加，產(chǎn)量開(kāi)始增加：
l 截止8月12日，本周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為76.24%，較上周環(huán)比增加13.54%；鋼鐵企業(yè)電爐開(kāi)工率為58.33%，開(kāi)工方面與上周持平；
l 全國螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量252.88萬(wàn)噸，環(huán)比上升7.29萬(wàn)噸，與去年同比降低20.4%；
l 截止12日，247家企業(yè)樣本企業(yè)無(wú)新增高爐、電爐或軋線(xiàn)檢修，無(wú)高爐、電爐、軋線(xiàn)復產(chǎn)。電爐方面，隨著(zhù)廢鋼價(jià)格反彈，本周并未新增產(chǎn)線(xiàn)，公開(kāi)維持上周的水平；本周鋼廠(chǎng)雖然產(chǎn)量增加，但是增速較上周有所放緩；新的一周，全國累計新增2座在檢高爐，新增4座高爐復產(chǎn)，整體產(chǎn)量方面預計將會(huì )繼續增加。
四、廠(chǎng)庫降速放緩，總庫持續去化
l 截止8月12日，全國主要城市鋼材總庫存為782.74萬(wàn)噸，環(huán)比下降36.61萬(wàn)噸，較去年同比降低32.09%；
l 廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為213.59萬(wàn)噸，環(huán)比降低2.73萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫569.15萬(wàn)噸，環(huán)比降低33.88萬(wàn)噸；
l 廠(chǎng)庫方面去化速度有所減弱，主要是需求降低，而且下游市場(chǎng)主要以當地取材為主，另外貿易商成交有所降低，廠(chǎng)內派貨有所下降；疊加高爐產(chǎn)量開(kāi)工增加，整體庫存降幅趨緩。
五、短流程利潤降低，高爐成本增加
l 截止8月12日，螺紋短流程，華東地區螺紋谷電利潤60元/噸左右，平電利潤-85元/噸左右，峰電利潤-295元/噸左右。周五螺紋高爐即時(shí)成本3800元/噸附近，成本較上周有所增加。
l 原料端，鐵礦本期到港量2421萬(wàn)噸，較上周增加256萬(wàn)噸，發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1568萬(wàn)噸有所增加，45港口庫存13886萬(wàn)噸，港口庫存持續累庫；焦炭方面，鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工增，焦化企業(yè)開(kāi)工增加，焦化企業(yè)庫存累計。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
1. 需求方面，雖然政策端首次將“保交樓”納入政治局會(huì )議，給房地產(chǎn)帶來(lái)良好預期，但房地產(chǎn)大環(huán)境面臨資金短缺融資困難的處境，若融資方式不放開(kāi)，對需求影響有限。房地產(chǎn)現實(shí)成交走低，螺紋需求不佳。
2. 供給方面，鋼廠(chǎng)電爐因利潤降低，產(chǎn)能維持平衡，高爐方面開(kāi)工有所增加，短期產(chǎn)量預計增加；
3. 本周螺紋上漲，除了現貨市場(chǎng)的需求增加帶動(dòng)外，原料礦石與焦炭?jì)r(jià)格反彈同時(shí)也增加了成材的生產(chǎn)成本。尤其是鐵礦，相對而言抗跌性較強。
l 驅動(dòng)方面：
1. 宏觀(guān)方面-大環(huán)境下美國以及歐洲等西方國家加息，抑制大宗商品上漲動(dòng)力，從而對黑色系品種產(chǎn)生利空影響。
2. 供給端—全年粗鋼壓減政策背景下，產(chǎn)量短期難有大幅的提升，疊加煤炭端保供政策，原料端中期利空。
3. 需求端—隨著(zhù)政治局會(huì )議“保交樓”的提出，整體利好，但是房企現實(shí)融資方式依然沒(méi)有放開(kāi)，后續關(guān)注房地產(chǎn)紓困基金的出臺。
l 后市展望：
當前成交與原料端相互博弈，成材方面多空觀(guān)點(diǎn)分歧較大。鋼廠(chǎng)以減產(chǎn)降庫存的方式對沖需求缺口，利潤博弈是關(guān)鍵，從需求來(lái)看，今年需求遠低于往年水平，負反饋無(wú)法引發(fā)爐料主動(dòng)領(lǐng)跌的條件（鐵礦較為抗跌），成材短期內與爐料很難形成螺旋式反饋，本周成材方面預計將維持震蕩偏弱的走勢。
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