一、螺紋價(jià)格環(huán)比增加，期貨短期反彈；
l 截止8月05日周五，螺紋鋼上海方面現貨報價(jià)4140元/噸，周環(huán)比增加90元/噸；螺紋鋼杭州報價(jià)4150元/噸，周環(huán)比增加70元/噸。
l 期貨市場(chǎng)螺紋鋼10合約，本周多頭反彈，周五收于4036點(diǎn)附近。
l 螺紋鋼現貨方面，全國多地區隨著(zhù)上周貿易量增加，本周現貨價(jià)格出現漲價(jià)，鋼廠(chǎng)企業(yè)市場(chǎng)報價(jià)抬升；隨著(zhù)現貨市場(chǎng)價(jià)格的上漲，貿易成交方面略有收縮，周四貿易商單日成交量更是降到了半月來(lái)最低點(diǎn)，下游市場(chǎng)對價(jià)格的上漲略有排斥，而原料端鐵礦反彈短期對螺紋形成支撐。
（HRB400E 20mm：現貨市場(chǎng)價(jià)格抬升強于期貨市場(chǎng)，基差略有走高）
二、 需求：表觀(guān)需求回升，貿易成交量降低：
l 截止8月5日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求312.10萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.18萬(wàn)噸，較去年同比降低4.5%；
l 當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為80.25萬(wàn)噸，周成交量環(huán)比減少5.37萬(wàn)噸，每日成交均值16.05萬(wàn)噸；
l 房地產(chǎn)新開(kāi)工面積六月數據同比降低34.40%，企業(yè)新開(kāi)工下半年增速預計將放緩；
l 房地產(chǎn)方面，30大中城市商品房成交面積，周成交量方面環(huán)比增加，截止7月31日數據來(lái)看，環(huán)比增加46.57萬(wàn)平方米；市場(chǎng)成交逐步回暖，房地產(chǎn)旺季金九銀十即將到來(lái)，房地產(chǎn)需關(guān)注旺季的需求變化。
三、 供給：高爐檢修陸續結束，產(chǎn)量開(kāi)始增加：
l 截止8月05日，本周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為72.70%，較上周環(huán)比增加1.09%，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率開(kāi)始增加，結束連降7周的局面；鋼鐵企業(yè)電爐開(kāi)工率為58.33%，較上周環(huán)比增加4.16%；
l 全國螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量245.59萬(wàn)噸，環(huán)比上升13.22萬(wàn)噸，與去年同比降低25.32%；
l 本周鋼廠(chǎng)開(kāi)始增加高爐生產(chǎn)，陸續檢修完畢的高爐介入生產(chǎn)，而當前產(chǎn)量整體依然處于低位，長(cháng)流程檢修尚未全完結束；電爐方面，生產(chǎn)利潤增加，刺激開(kāi)工，產(chǎn)能逐步釋放。螺紋整體產(chǎn)量增幅擴大，短期預計繼續增加產(chǎn)量。
四、社會(huì )庫存去化較快，總庫存依然較低：
l 截止8月05日，本周全國主要城市鋼材總庫存為819.35萬(wàn)噸，環(huán)比下降66.51萬(wàn)噸，較去年同比降低27.71%；
l 廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為216.32萬(wàn)噸，環(huán)比降低28.65萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫603.03萬(wàn)噸，環(huán)比降低38.86萬(wàn)噸；
l 雖然本周產(chǎn)量有所增加，開(kāi)工方面陸續投產(chǎn)，但是需求較為平穩，供給缺口較大，庫存依然處于去庫過(guò)程，社會(huì )庫存相較于鋼廠(chǎng)庫存去化幅度較大，庫存低位依然對螺紋形成支撐。
五、生產(chǎn)利潤有所修復，原料庫存增加
l 截止8月05日，螺紋短流程，華東地區螺紋谷電利潤245元/噸左右，平電利潤80元/噸左右，峰電利潤-130元/噸左右。周五螺紋高爐即時(shí)成本3650元/噸附近，成本較上周環(huán)比降低50元/噸左右。
l 原料端，鐵礦本期到港量2165萬(wàn)噸，較上周增加114萬(wàn)噸，發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1530萬(wàn)噸有所降低，45港口庫存13703萬(wàn)噸，庫存持續增加；焦炭方面，焦化企業(yè)開(kāi)工降速有所趨緩，焦炭庫存有所降低，隨著(zhù)鋼廠(chǎng)產(chǎn)能增加將刺激焦化企業(yè)生產(chǎn)。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
1. 需求方面，本周貿易成交有所降低，表需持續增加，但是需求增速開(kāi)始放緩，隨著(zhù)現貨市場(chǎng)價(jià)格過(guò)快的抬升，將會(huì )對需求形成抑制作用。
2. 供給方面，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)意愿增加，高爐檢修陸續結束開(kāi)工逐步增加，電爐因利潤修復產(chǎn)能逐步釋放，整體產(chǎn)量止跌回升；
3. 本周螺紋上漲，除了現貨市場(chǎng)的需求增加帶動(dòng)外，原料礦石與焦炭?jì)r(jià)格反彈同時(shí)也增加了成材的生產(chǎn)成本。尤其是鐵礦，相對而言抗跌性較強。
l 驅動(dòng)方面：
1. 宏觀(guān)方面-大環(huán)境下美國以及歐洲等西方國家加息，抑制大宗商品上漲動(dòng)力，從而對黑色系品種產(chǎn)生利空影響；8月份美國非農數據強于預期，市場(chǎng)對美國9月份加息的預期增加，關(guān)注美國CPI數據表現。
2. 供給端—全年粗鋼壓減政策背景下，產(chǎn)量短期難有大幅的提升，疊加煤炭端保供政策，原料端中期利空。
3. 需求端—隨著(zhù)政治局會(huì )議“保交樓”的提出，后續房地產(chǎn)紓困基金將逐步出臺，整體利好房地產(chǎn)市場(chǎng)。
l 后市展望：
當前螺紋鋼需求較為平穩，但因地產(chǎn)企業(yè)資金限制短期需求難有大量的增加，預計需求將維持平衡狀態(tài)，后續關(guān)注“保交樓”政策的實(shí)施。當前產(chǎn)量因前期鋼廠(chǎng)減產(chǎn)處于歷史低位，供需缺口通過(guò)庫存降低來(lái)映射，短期內低產(chǎn)量、低庫存疊加原料反彈支撐成材價(jià)格，中期隨著(zhù)鋼廠(chǎng)增產(chǎn)，若庫存去化速度趨緩，螺紋有概率再次進(jìn)入下行通道。
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