一、螺紋價(jià)格環(huán)比增加，期貨短期反彈；
l 截止7月29日周五，螺紋鋼上海方面現貨報價(jià)4050元/噸，周環(huán)比增加180元/噸；螺紋鋼杭州報價(jià)4080元/噸，周環(huán)比增加180元/噸。
l 期貨市場(chǎng)螺紋鋼10合約，周五收于3996點(diǎn)附近，受鐵礦多頭上漲引領(lǐng)，黑色系品種整體有所收高。
l 螺紋鋼現貨方面，本周現貨市場(chǎng)全國多地區價(jià)格有所反彈，現貨市場(chǎng)較上周而言商家心態(tài)明顯轉好；需注意的是，本周雖然現貨價(jià)格有所抬高，但是建材貿易量方面成交增加放緩，目前部分企業(yè)等待銷(xiāo)量增加后配合漲價(jià)。
（HRB400E 20mm：現貨市場(chǎng)周一至周五價(jià)格穩步提升，支撐期貨市場(chǎng)）
二、 需求：表觀(guān)需求回升，貿易成交量增加：
l 截止7月29日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求310.92萬(wàn)噸，周環(huán)比增加6.23萬(wàn)噸；
l 當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為85.62萬(wàn)噸，周成交量環(huán)比增加4.24萬(wàn)噸，每日成交均值17.12萬(wàn)噸；
l 房地產(chǎn)新開(kāi)工面積六月數據同比降低34.40%，房地產(chǎn)市場(chǎng)下半年增速預計將放緩；
l 房地產(chǎn)方面，“保交樓”列入政治局會(huì )議，其主要是應對近期的爛尾樓斷供風(fēng)波，會(huì )議指出應該壓實(shí)地方政府的責任，“保交樓、穩民生”尤為重要，此項政策或將改善房地產(chǎn)市場(chǎng)。
三、 供給：產(chǎn)量企穩，增產(chǎn)預期升溫：
l 截止7月29日，全國螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量232.37萬(wàn)噸，環(huán)比上升2.08萬(wàn)噸；
l 247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為71.61%，較上周環(huán)比降低1.58%，鋼廠(chǎng)產(chǎn)量持續收縮；鋼鐵企業(yè)電爐開(kāi)工率為54.17%，較上周環(huán)比增加4.17%；
l 本周高爐開(kāi)工率依然維持降低，長(cháng)流程檢修恢復生產(chǎn)需要過(guò)程；電爐方面，受利潤修復，開(kāi)工率有所增加。螺紋整體產(chǎn)量錄得增加，結束連續6周的降低，由于下游市場(chǎng)社會(huì )庫存持續去化，市場(chǎng)預期鋼廠(chǎng)將會(huì )增加產(chǎn)量。
四、庫存本周整體去化，接近2019年水平：
l 截止7月29日，本周全國主要城市鋼材總庫存為885.86萬(wàn)噸，環(huán)比下降78.55萬(wàn)噸；
l wind統計，螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為243.97萬(wàn)噸，環(huán)比降低37.78萬(wàn)噸。本周社庫641.89萬(wàn)噸，環(huán)比降低40.77萬(wàn)噸；
l 隨著(zhù)前幾周鋼廠(chǎng)不斷采取降產(chǎn)去庫的措施，總庫存持續去化，臨近2019年同期庫存，鋼廠(chǎng)庫方面僅剩一周產(chǎn)量庫存，需求增加將加大庫存流失，短期引起市場(chǎng)反彈。
五、生產(chǎn)利潤有所修復，原料庫存增加
l 截止7月29日，螺紋短流程，華東地區螺紋谷電利潤280元/噸左右，平電利潤130元/噸左右，峰電利潤-80元/噸左右。周五螺紋高爐即時(shí)成本3700元/噸附近，較上周環(huán)比增加70元/噸左右。
l 原料端，鐵礦本期到港量2051萬(wàn)噸，較上周減少136萬(wàn)噸，發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1663萬(wàn)噸上有所增加，港口庫存13534萬(wàn)噸，連續4周增加；焦炭方面，開(kāi)工率較低焦化產(chǎn)量6周降低，焦炭總庫存有所增加，主要因為下游鐵水產(chǎn)量降低，需求有所降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
1. 需求方面，表觀(guān)需求本周有所增加，近幾周持續300萬(wàn)噸附近震蕩，整體需求表現較為平穩；
2. 供給方面，本周產(chǎn)量企穩，產(chǎn)量結束連續6周降低的局面；
3. 原料較成材而言表現強勢，建材市場(chǎng)成交良好，部分城市出現螺紋鋼某些規格缺貨的現象，庫存降至19年同期水平，由于鋼廠(chǎng)補庫鐵礦石價(jià)格有所上漲，進(jìn)而帶動(dòng)螺紋反彈，市場(chǎng)預計鋼廠(chǎng)后續將會(huì )增產(chǎn)。
l 驅動(dòng)方面：
1. 宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息，抑制大宗商品上漲動(dòng)力，從而對黑色系品種產(chǎn)生利空影響；
2. 供給端—全年粗鋼壓減政策背景下，產(chǎn)量短期難有大幅的提升，疊加煤炭端保供政策，原料端中期利空。
3. 需求端—房地產(chǎn)斷供風(fēng)波后續，政治局會(huì )議，首次提到了“保交樓”，會(huì )議指出應該壓實(shí)地方政府的責任，地方政府成為主要負責人，今年地產(chǎn)“保交樓”成為地方政府重點(diǎn)推進(jìn)的對象，中期利多成材。
l 后市展望：
隨著(zhù)政治局會(huì )議的結束，房地產(chǎn)關(guān)于斷供風(fēng)波的負面影響有所緩和，房地產(chǎn)整體預期偏好；原料方面由于鋼廠(chǎng)補庫成交增加，鐵礦、焦炭?jì)r(jià)格有所上漲，負反饋有所減弱，短期利多成材；中長(cháng)期關(guān)注增產(chǎn)幅度，若增產(chǎn)大于需求回升的幅度，反彈之后或將重新下跌。
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