一、螺紋價(jià)格環(huán)比降低,期貨價(jià)格走勢破位;
l 截止7月15日周五,螺紋鋼上海方面現貨報價(jià)3780元/噸,周環(huán)比降低470元/噸;螺紋鋼杭州報價(jià)3740元/噸,周環(huán)比降低520元/噸。
l 期貨市場(chǎng)螺紋鋼10合約,11日下破2021年低點(diǎn),破位4000點(diǎn)支撐,展開(kāi)空頭走勢,截止周五收盤(pán)以最低價(jià)收盤(pán),報于3589點(diǎn)。
l 螺紋鋼現貨市場(chǎng)價(jià)格本周跌幅擴大,現貨市場(chǎng)周一至周五呈現逐級下跌的走勢,價(jià)格持續下滑;期貨市場(chǎng)領(lǐng)先現貨市場(chǎng)兩日破位4000節點(diǎn),而現貨價(jià)格有所分化,全國多數城市下半周方才下調市場(chǎng)報價(jià)。
(HRB400E 20mm:現貨市場(chǎng)價(jià)格本周下跌,下游終端成交平淡。)
二、 需求:表觀(guān)需求環(huán)比降低,貿易商成交量下降:
l 截止7月15日數據,全國螺紋鋼表觀(guān)需求298.15萬(wàn)噸,周環(huán)比降低6.73萬(wàn)噸;
l 當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為65.52萬(wàn)噸,周成交量環(huán)比降低11.92萬(wàn)噸,每日成交均值13.10萬(wàn)噸;
l 由于鋼廠(chǎng)的下游終端補庫臨時(shí)告一段落,需求暫緩,鋼貿商成交本周降幅較大,表虛繼續降低,疊加房地產(chǎn)新開(kāi)工面積六月數據同比降低,需求端表現一般。
三、 供給:產(chǎn)量持續降低,生產(chǎn)意愿不高:
l 截止7月15日,全國螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量245.61萬(wàn)噸,環(huán)比下降9.00萬(wàn)噸;
l 247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為76.98%,較上周環(huán)比降低1.55%,本周產(chǎn)量連續5周降低。鋼廠(chǎng)生產(chǎn)意愿不高;
l 根據鋼聯(lián)信息,自6月15日以來(lái),截止目前全國樣本企業(yè)共有39座在檢高爐、累計容積49560m3,鐵水日產(chǎn)量減少14.37萬(wàn)噸;共有20座在檢電爐、粗鋼日產(chǎn)量減少5.06萬(wàn)噸;共有31條在檢軋線(xiàn)、累計影響成材日產(chǎn)量9.35萬(wàn)噸。
四、庫存本周整體去化,但依然處于近幾年高位:
l 截止7月15日,萬(wàn)得數據統計本周全國主要城市鋼材總庫存為1038.81萬(wàn)噸,環(huán)比下降52.54萬(wàn)噸;
l wind統計,螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為311.66萬(wàn)噸,環(huán)比降低9.99萬(wàn)噸。本周社庫727.15萬(wàn)噸,環(huán)比降低42.55萬(wàn)噸.
l 本周供需結構來(lái)看,需求大于產(chǎn)量供給,需求淡季,去庫周期,本周廠(chǎng)庫與社庫整體去化。
五、生產(chǎn)利潤虧損,原料鐵礦庫存增加
l 截止7月15日,螺紋短流程,華東地區螺紋谷電利潤虧損95元/噸左右,平電利潤虧損55元/噸左右,峰電利潤虧損260元/噸左右。周五螺紋即時(shí)成本3900元/噸附近,較上周環(huán)比降低170元/噸。
l 原料端,鐵礦本期到港量2829萬(wàn)噸,較上期增加604萬(wàn)噸,港口庫存方面本期13028萬(wàn)噸,環(huán)比增加374萬(wàn)噸,短期進(jìn)入累庫階段;焦炭方面,焦炭全國產(chǎn)量連續四周降低,下游鋼廠(chǎng)補庫可用天數增加,焦炭企業(yè)庫存減少,現貨市場(chǎng)山東第三輪降價(jià)落地,累計降幅為600-640元/噸。
六、 基本邏輯與后市展望:
l 估值方面:需求方面,由于前期下游終端市場(chǎng)的補庫需求暫時(shí)告一段落,本周需求平淡,貿易商成交量有所降低,表觀(guān)需求環(huán)比下降;螺紋鋼現貨市場(chǎng)價(jià)格,全國多數城市鋼廠(chǎng)開(kāi)始降價(jià);供給方面,本周開(kāi)工率繼續下降,產(chǎn)量已經(jīng)連續5周降低,在較高成本、利潤較低的因素下,廠(chǎng)家生產(chǎn)意愿較低。供需結構,螺紋進(jìn)入需求淡季,本周需求短期大于供給,但社會(huì )庫存依然處于歷史高位,螺紋鋼庫存維持去化的過(guò)程。
l 驅動(dòng)方面:宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息,資金回流,抑制商品價(jià)格,從而對黑色系品種產(chǎn)生利空影響;供給端—全年壓減粗鋼的政策背景下,關(guān)于減產(chǎn)的政策將逐步落地,產(chǎn)量短期難有大幅的提升。需求端—六月份房地產(chǎn)數據依然不景氣,房地產(chǎn)信心不足,需關(guān)注基建逆周期發(fā)力影響。
l 后市展望:雖然從供需結構來(lái)看,需求大于供給,但螺紋生產(chǎn)端高成本低利潤的背景下,鋼廠(chǎng)生產(chǎn)意愿較低,電爐生產(chǎn)流程虧損,抑制產(chǎn)能的釋放,供給端螺紋產(chǎn)量連續5周下滑;螺紋處于需求淡季進(jìn)入去庫階段,雖然近幾周的庫存數據環(huán)比持續降低,但依然處于歷史高位,后期需關(guān)注供需矛盾的變化,若需求數據有所減緩,將會(huì )再次刺激螺紋價(jià)格下行。
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