一、雞蛋現貨市場(chǎng)價(jià)格走勢
2022年2月第3周雞蛋現貨價(jià)格整體弱勢調整為主，截止到2月18日主產(chǎn)區錦州雞蛋現貨均價(jià)為3.5元/斤，較上周（2022年2月11日）均價(jià)3.7元/斤下降0.2元/斤，跌幅5.41%； 主銷(xiāo)區北京雞蛋均價(jià)為3.71元/斤，較上周（2022年2月11日）3.71元/斤持平。隨著(zhù)節后短暫補貨的結束，當前季節性淡季的影響逐步顯現，整體市場(chǎng)心態(tài)偏空，蛋價(jià)弱勢調整為主。
二、基本面情況
據卓創(chuàng )資訊監測數據顯示，2022年1月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為 11.41 億只，環(huán)比下降0.78%，同比下降4.81%。在產(chǎn)蛋雞存欄繼續下降。2 月新開(kāi)產(chǎn)的蛋雞主要是 2021 年 9、10 月份補欄的雞苗。8、9 月份蛋價(jià)漲勢不及預期，加之飼料價(jià)格持續處于高位，養殖單位補欄心態(tài)仍然較為謹慎， 10月份新玉米上市飼料供給環(huán)比寬松疊加養殖利潤走高，補欄情緒有所回暖，因此
2 月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數量環(huán)比大概率有所增加。
1 月份卓創(chuàng )資訊監測的 18 家代表企業(yè)商品代雞苗總銷(xiāo)量約為 4064 萬(wàn)羽，環(huán)比跌幅 5.25%，同比漲幅 19.14%。春節前散戶(hù)補欄積極性不高，同時(shí)1月蛋雞養殖盈利水平下降，養殖單位補欄積極性不高，雞苗整體需求一般，雞苗銷(xiāo)量繼續減少。2 月份受春節假期影響，雞苗銷(xiāo)量難有提升。截止到2月18日，雞苗價(jià)格為3.2元/羽，與上周雞苗價(jià)格3.3元/羽，下降了0.1元/羽。
存欄結構來(lái)看，1 月待淘老雞占比繼續減少、后備雞及主產(chǎn)蛋雞占比增加。
春節前部分養殖單位集中淘汰適齡老雞，淘汰雞出欄量增多，450 日齡以上老雞占比 9.34%，環(huán)比減少 0.23 個(gè)百分點(diǎn)。1 月份蛋價(jià)不及預期，但養殖單位仍處盈利狀態(tài)，淘雞出欄后隨行補欄為主，120 日齡以下后備雞占比 15.46%，環(huán)比增加 0.09 個(gè)百分點(diǎn)。1 月市場(chǎng)貨源供應量低位整理，其中主產(chǎn)蛋雞占比稍增，120-450 日齡產(chǎn)蛋雞占比 75.20%，環(huán)比增加 0.14 個(gè)百分點(diǎn)。后市看，春節后各地適齡待淘蛋雞數量有限，養殖單位存延淘情緒，預計待淘老雞占比或低位稍增；春節后雞苗及青年雞補欄或有好轉，預計后備雞占比稍增。
從淘雞情況看，1月淘汰雞出欄量為309.53億羽，環(huán)比上漲5.93%，同比上漲7.93%。本周淘汰雞出欄環(huán)比小幅增加，但適齡可淘老雞數量不多，且目前屠宰企業(yè)開(kāi)工率不高，市場(chǎng)整體淘汰量不大，根據雞苗銷(xiāo)量及開(kāi)產(chǎn)時(shí)間推斷，本周新開(kāi)產(chǎn)蛋雞仍不多。綜合看，市場(chǎng)存欄變化不大，維持當前低位狀態(tài)。截止2月18日淘汰雞價(jià)格為4.61元/斤，淘汰雞價(jià)格逐步回暖，較上周4.34元/斤上漲0.27元/斤，漲幅為6.22%。
三、飼料成本及相關(guān)分析
本周玉米小漲，豆粕價(jià)格繼續走高，2月14日-2月18日全國豆粕均價(jià)4072元/噸，較前一周（2月7日-2月11日）均價(jià)4036元/噸上漲36元/噸，漲幅為0.89%；本周全國玉米均價(jià)為2697元/噸，較上周（2月7日-2月11日）均價(jià)2680上漲17元/噸，漲幅0.63%。
本周玉米市場(chǎng)價(jià)格區域分化，東北及南方市場(chǎng)價(jià)格偏強，華北價(jià)格小幅下降，東北產(chǎn)區大型糧貿企業(yè)提價(jià)收購，拉漲市場(chǎng)價(jià)格，華北地區貿易商出貨較為積極，深加工企業(yè)收購順暢，收購價(jià)格小幅走低。預計下周東北產(chǎn)區挺價(jià)氛圍仍存，價(jià)格偏強運行，重點(diǎn)關(guān)注貿易商建庫積極性和農戶(hù)售糧節奏的變化。豆粕方面：國內油廠(chǎng)斷豆停機風(fēng)險仍存，豆粕供應愈發(fā)緊張，關(guān)于農業(yè)農村部對飼用豆粕減量替代的談話(huà)將對國內豆粕長(cháng)期供需格局產(chǎn)生深遠影響。天氣炒作尚未結束，國內豆粕仍跟隨美豆偏強震蕩運行。
本周蛋價(jià)下跌為主，養殖成本繼續上行，部分養殖戶(hù)養殖虧損程度增加，截止到2月18日，蛋雞養殖利潤為-0.409元/斤，較上周五虧損增大0.08元/斤。
四、基本邏輯與后市展望
當前現貨市場(chǎng)需求無(wú)明顯好轉，繼續保持弱勢。期貨05合約升水處于歷史同期偏高水平?；久婵?，在產(chǎn)蛋雞存欄依然處在歷史同期偏低位置，但基于 2021年四季度補欄雞苗數據推算，一季度開(kāi)產(chǎn)蛋雞同環(huán)比將有所回升，當前養殖利潤環(huán)比走弱，部分養殖戶(hù)出現虧損，淘雞積極性有所增加。
綜合來(lái)看，當前雞蛋期價(jià)絕對估值偏高，但相對飼料板塊估值偏低，支撐蛋價(jià)。短期雞蛋期價(jià)受豆粕上漲導致成本端價(jià)格上漲帶動(dòng)較為明顯，預計雞蛋 05合約或將跟隨整個(gè)板塊高位震蕩。關(guān)注豆粕回調風(fēng)險。
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