一、現貨價(jià)格上漲，期貨調整
l 截止12月23日周五，螺紋鋼上海方面現貨報價(jià) 4040元/噸，較上周日環(huán)比增加30元/噸；螺紋鋼杭州報價(jià)4070元/噸，較上周日環(huán)比增加20元/噸。
l 期貨市場(chǎng)螺紋鋼 2305 合約，周五收盤(pán)報于 4005元/噸，較上周下跌44 點(diǎn)， 周線(xiàn)漲跌幅-1.09% ；截止周五，螺紋鋼 05 合約空頭持倉總量大于多頭持倉總量。
l 當周螺紋鋼現貨市場(chǎng)，從南方地域城市來(lái)看，上海與杭后城市價(jià)差擴大，整體來(lái)看，上海城市價(jià)格漲幅較大，本周部分鋼廠(chǎng)價(jià)格上調；期貨市場(chǎng)，螺紋鋼進(jìn)行了一周的盤(pán)整，整體持倉量有所減少，技術(shù)形態(tài)方面周線(xiàn)級別存在賣(mài)壓，短期內存在技術(shù)性調整。
二、 需求：表需、成交雙雙走低
l 截止 12月 23日數據，全國螺紋鋼表觀(guān)需求 266.21 萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降低32.16 萬(wàn)噸，較去年同比減少0.57% ；
l 當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為 58.10萬(wàn)噸，周成交量環(huán)比降低16.72萬(wàn)噸，每日成交均值11.62萬(wàn)噸
l 房地產(chǎn)新開(kāi)工面積11月數據同比降低38.90%，連續走低；11月100大中城市成交土地規劃建筑面積4781.75萬(wàn)平方米，較10月份環(huán)比降低；
l 本周下游市場(chǎng)貿易成交量較上周環(huán)比減少，周四成交跌破10萬(wàn)噸，處于近幾年同期最低水平。表觀(guān)需求本周降幅較大，冬儲受阻。
三、 供給：開(kāi)工率降低，產(chǎn)量減少
l 長(cháng)流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為75.97%，與上周環(huán)比增加0.08%；
l 短流程方面，鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率為54.17%，與上周環(huán)比減少4.16%；
l 全樣本實(shí)際產(chǎn)量276.94萬(wàn)噸，同上周環(huán)比降低7.99萬(wàn)噸，與去年同比增加1.30%；
l 進(jìn)入冬季檢修階段，長(cháng)短流程企業(yè)均存在減產(chǎn)預期，預計產(chǎn)量水平或有回落。鋼聯(lián)消息，調研的92家線(xiàn)盤(pán)鋼廠(chǎng)本周新增檢修5家鋼廠(chǎng)，合計影響產(chǎn)量減少3.34萬(wàn)噸；下周預計無(wú)新增檢修鋼廠(chǎng)。 從四季度開(kāi)始，京津冀的整體供應高于去年同期，周均產(chǎn)能利用率34%左右，較去年同期高10%左右。今年雖然鋼廠(chǎng)依舊處于虧損狀態(tài)，但尚未達到普遍減產(chǎn)的程度，加之當前政策性限產(chǎn)不多，因此鋼廠(chǎng)生產(chǎn)雖然有減量，但依舊高于去年同期。
四、鋼廠(chǎng)降低，總庫去化
l 截止12月23日，全國主要城市鋼材總庫存為544.04萬(wàn)噸，周環(huán)比增加10.73萬(wàn)噸，較去年同比降低1.65%；
l 廠(chǎng)內庫存：螺紋鋼本周廠(chǎng)內庫存為177.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.88萬(wàn)噸；社會(huì )庫存：本周社庫366.80萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.85萬(wàn)噸；
l 本周下游市場(chǎng)需求降低，整體庫存呈現出增加的態(tài)勢，主要以廠(chǎng)庫增加為主，下游企業(yè)拿貨積極性降低，壓力留給鋼廠(chǎng)。
五、生產(chǎn)成本增加，原料庫存累積
l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤-80元/噸，平電利潤-250元/噸左右，峰電利潤-450元/噸左右；長(cháng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本4020元/噸附近。
l 原料端，鐵礦本期到港量2528萬(wàn)噸，較上周增加120萬(wàn)噸，發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1811.9萬(wàn)噸，45港口庫存13337萬(wàn)噸；焦炭方面，企業(yè)開(kāi)工率回歸80%以上，焦炭當周庫存持平。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
從基本面的需求結構來(lái)看，本周呈現出供需雙弱的局面，但市場(chǎng)需求弱于鋼廠(chǎng)供給，貿易成交來(lái)看，下游冬儲情緒不高，庫存壓力由下游向鋼廠(chǎng)轉移，鋼廠(chǎng)庫存增幅大于社會(huì )庫存。春節后現貨端仍將面臨由房地產(chǎn)尚未企穩帶來(lái)的建筑行業(yè)鋼材需求疲弱的現實(shí)。
l 驅動(dòng)方面：
宏觀(guān)方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個(gè)角度，多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐；
l 后市展望：
鋼材利多驅動(dòng)有所減弱，自11月新開(kāi)工數據再次走弱后，從新開(kāi)工的預期炒作轉為弱現實(shí)跟進(jìn)力度；近期由于成本端原料價(jià)格反彈支撐成材價(jià)格走高，隨著(zhù)預期轉變，成本支撐邏輯減弱。臨近年底各種“政策底”頒布，房地產(chǎn)新開(kāi)工數據與房地產(chǎn)成交數據卻尚未改善，但期貨價(jià)格上漲幅度已經(jīng)兌現，臨近年底終端采購貨源的概率不大，所以預計行情持續性不強，更多是短期加速的特點(diǎn)。若現實(shí)需求數據再次走弱，恐令螺紋承壓震蕩。
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