蘋(píng)果周報：交割不暢，短期市場(chǎng)情緒偏強
時(shí)間：2022-11-07
截至11月4日當周，2022/23產(chǎn)季當周西部、山東產(chǎn)區進(jìn)入入庫掃尾階段。當前市場(chǎng)余貨量不大，預計11月中旬完成入庫，部分冷庫有出庫補充市場(chǎng)情況。從市場(chǎng)三方平臺數據看，今年入庫數據較前期市場(chǎng)預估偏少，對市場(chǎng)形成短期提振。隨貨量減少質(zhì)量下滑，當前市場(chǎng)現貨價(jià)格略有回落，果農入庫積極性高，客商收購偏謹慎。期貨市場(chǎng)因近期交割市場(chǎng)狀況頻發(fā)，價(jià)格波動(dòng)加大，上周出現尾盤(pán)大幅上漲情況。
隨入庫量明確，今年價(jià)格重心較去年整體上移確定，對期貨價(jià)格有一定支撐力度，各地冷庫入庫結構逐步明晰，果農貨比例偏高，對年后現貨行情看法中性偏空。當前市場(chǎng)圍繞近期交割情況，炒作新季蘋(píng)果交割成本。后期關(guān)注出庫節奏及市場(chǎng)銷(xiāo)售節奏，操作上可圍繞交割成本，逐步布局主力空單。
一、 蘋(píng)果現貨、期貨價(jià)格走勢
本周現貨價(jià)格較上周略有下滑，整體降幅不大，隨霜降后蘋(píng)果質(zhì)量下滑，客商拿貨陸續減少，果農入庫量增加，本周整體入庫比例變化不大，預計下周全國冷庫達到入庫峰值。
l 現貨市場(chǎng)：
陜西產(chǎn)區方面：
本周陜西產(chǎn)區余貨量不大，進(jìn)入入庫收尾后期，從產(chǎn)區入庫數據看，陜西產(chǎn)區整體入庫量6成以上，因受疫情政策及去年砍樹(shù)因素影響，今年入庫結構較去年有所變化，果農貨入庫比例偏高，部分冷庫有新貨出庫。
山東產(chǎn)區方面：
目前入庫高峰期已過(guò)，后期剩余貨源繼續入庫中。從各產(chǎn)地入庫數據看，蓬萊產(chǎn)區進(jìn)度相對較快入庫比例達到8成左右，棲霞產(chǎn)區目前入庫5.5-6成左右，山東產(chǎn)區入庫進(jìn)度開(kāi)始放緩，整體看，預計庫存相較去年略有減少1成左右。
甘肅產(chǎn)區方面：
甘肅部分產(chǎn)區受疫情管控限制，入市收購客商較往年偏少，入庫進(jìn)度不一，整體完成8成以上入庫，慶陽(yáng)產(chǎn)區入庫量超去年兩成。受疫情政策影響，今年甘肅產(chǎn)區地面貨走貨少，果農貨入庫比例大，客商貨少，不利于后期現貨價(jià)格走勢。
山西產(chǎn)區方面：
陜西產(chǎn)區今年整體減產(chǎn)嚴重，部分產(chǎn)區疫情管控政策客商較少，果農貨入庫占比較大，入庫進(jìn)度遠遠不及去年，運城產(chǎn)區入庫比例已達6成，臨汾產(chǎn)區受疫情管控政策影響，果農入庫偏多，當前入庫比例達到8成。
整體看西北、山東產(chǎn)區目前進(jìn)入入庫掃尾期，當前入庫未完全結束，預計下周到達入庫峰值。
l 期貨市場(chǎng)：
受交割影響，本周蘋(píng)果期貨主力2301合約本周大幅反彈，周尾盤(pán)面價(jià)格加速拉升，截至11月4日，周五收盤(pán)收于8591元/噸，周內最低價(jià)8190元/噸，最高價(jià)8595元/噸，周結算價(jià)8475元/噸，較上周上漲269點(diǎn)，漲幅3.23%。短期盤(pán)面圍繞交割進(jìn)度及結果，炒作新季倉單成本。
二、新季蘋(píng)果入庫結構及成本
新產(chǎn)季蘋(píng)果存在減產(chǎn)預期，果農對現貨價(jià)格預期較高，今年現貨價(jià)格較去年普遍高，課上收購謹慎，果農挺價(jià)預期較強，雖然收購后期果價(jià)回落，但是整體看今年蘋(píng)果價(jià)格重心上移，西北產(chǎn)區新季庫存果成本較去年高出 0.5 元/斤左右，山東產(chǎn)區入庫成本較去年高出 0.8 元/斤，相應，果農貨入庫比例較往年偏高。
l 蘋(píng)果期貨1月基差
通過(guò)對交割費用的計算，交割成本為80#一、二級噸貨價(jià)格+（1400~1700）元，據中果網(wǎng)數據顯示，截至11月4日，山東棲霞80#一二級紙袋蘋(píng)果前期主流成交價(jià)格為3.8元/斤，倉單成本為9000-9300元/噸，據各交割庫業(yè)務(wù)熟練度，倉單制作成本在8500-9000之間，成本按當前棲霞80#一二級主流成交價(jià)格計算，1月基差為-1391， 基差修復基本到位。當前現貨價(jià)格略有松動(dòng)，收購入庫即將結束，后期關(guān)注出庫情況及近期交割情況，在基差適當時(shí)擇機入場(chǎng)。
圖表8：山東棲霞蘋(píng)果現貨價(jià)格及蘋(píng)果期貨1月基差
三、后市展望
近期蘋(píng)果交割頻繁出現空頭違約，反映10合約倉單制作難度較大，隨霜降后大量上貨，關(guān)注11月合約交割進(jìn)程。本周全國冷庫入庫量將達峰值，部分地區冷庫有出庫現象，時(shí)間點(diǎn)較往年偏早，后期銷(xiāo)區對高價(jià)接受程度、出庫量需持續關(guān)注。
操作上，可圍繞倉單成本中值8500，在8000-9000區間操作，當前基差已基本修復完畢，可逐漸布局空單。
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