雞蛋牛市行情還能否如期而至？
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢(xún)證號：Z0010869
一、雞蛋現貨價(jià)格走勢
2021年1月初，受元旦、春節需求加影響，支撐1月蛋價(jià)走高，疊加飼料、豬肉和青菜價(jià)格持續上漲，對1月蛋價(jià)有明顯拉升作用；
春節過(guò)后市場(chǎng)主要以消納庫存為主，導致2月蛋價(jià)回落；
3月為雞蛋傳統消費淡季，消費對雞蛋影響不大，截止目前，雞蛋主要產(chǎn)銷(xiāo)區價(jià)格保持平穩，3.8-3.11當周主產(chǎn)區錦州雞蛋均價(jià)3.33元/斤，較3.1-3.4日均價(jià)3.33元/斤持平。終端需求一般，市場(chǎng)走貨不快，蛋價(jià)延續低位震蕩，養殖單位惜售盼漲，臨近周末蛋價(jià)有所回升。主銷(xiāo)區北京雞蛋均價(jià)3.53元/斤，較3.1-3.4均價(jià)3.53元/斤持平。臨近周末，受主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格小幅回升影響，銷(xiāo)區價(jià)格跟隨上調。
但周末兩日，雞蛋現貨價(jià)格迎來(lái)小幅回落，目前（3月15日）北京石門(mén)地區158元/44斤，較周五160元/44斤，下降了2元。
二、供需關(guān)系
據卓創(chuàng )數據監測，2月育雛雞補欄量3695萬(wàn)羽，環(huán)比下降5.67%，同比上漲45.07%。本周（3.8-3.12），市場(chǎng)商品代雞苗價(jià)格繼續上漲，均價(jià)為3.65元/羽，環(huán)比漲幅1.39%，企業(yè)蛋雞養殖仍處于虧損狀態(tài)，養殖成本仍偏高，部分養殖單位正常補欄，部分仍保持觀(guān)望。整體補欄積極性不及預期。
據卓創(chuàng )數據監測，2月淘汰雞出欄量193.73萬(wàn)只，環(huán)比下降32.45%，同比增加457.82%。2月份淘汰雞均價(jià)為9.29元/公斤，環(huán)比2021年1月份8.66元/斤上升了0.63元/斤，升幅為7.27%。由于去年11月及12月上旬蛋價(jià)較低，養殖戶(hù)出現虧損，導致部分企業(yè)提前淘汰，12月份淘雞數量偏多，元旦后淘雞需求有所增加，但春節過(guò)后淘汰意愿不強烈，淘雞數量也偏少，從2月淘汰雞價(jià)格走勢看，上半月相對平穩，下半月持續上漲，整個(gè)2月呈現上漲趨勢。
3月，截止3月12日當周主產(chǎn)區淘汰雞價(jià)格緩慢下跌，周均價(jià)9.36元/公斤，環(huán)比上周跌幅1.27%，但淘雞價(jià)格仍較高，且適齡老雞不多，部分企業(yè)出現延淘或換羽，下游收購積極性不高。
三、養殖成本
2021年2月全國蛋雞養殖成本較1月漲幅約3.34%，其中上半月相對平穩，下半月開(kāi)始持續回落，整月是呈現下降趨勢的，2月份玉米和豆粕價(jià)格仍然居高不下，使養殖成本繼續處于高位。
3月份，截至3月12日，全國玉米均價(jià)為2870元/噸，較3月1日2980元/噸下跌了110元/噸，跌幅約為3.8%；全國豆粕均價(jià)為3300元/噸，較3月1日均價(jià)3680元/噸下降了380元/噸，跌幅約為10.33%。2月26日至3月3日全國蛋料比價(jià)為2.26，較（20日-25日）跌幅3%。按目前價(jià)格及成本推算，未來(lái)蛋雞養殖虧損為每只15元。繼續處于虧損狀態(tài)。
作為養殖成本的重要組成部分，玉米和豆粕分別占飼料成本的 60-65%和 20-25%。從近期玉米價(jià)格走勢、東北地區地趴糧的售糧進(jìn)度加快、未來(lái)國家儲備庫逐步收購、國家恢復玉米種植面積等種種跡象表明，玉米市場(chǎng)將迎來(lái)降溫，同時(shí)豆粕價(jià)格也相當悲觀(guān)，由于占比較大的豬飼料方面，近期需求下降，加上年后肉禽存欄也仍未恢復，后期豆粕市場(chǎng)仍有調整壓力。飼料價(jià)格持續回落，較之前對蛋價(jià)的支撐作用明顯不足。
四、雞蛋行情研判及操作建議
每年上半年為雞蛋消費淡季，需求相對較弱。3-4月份全國雞蛋價(jià)格弱勢運行，處于成本線(xiàn)以下，盈利難度較大。影響上半年蛋價(jià)的主要因素還是供給端，按照前期的補欄量預測，今年一季度在產(chǎn)蛋雞存欄理論上仍然呈緩慢下降趨勢，存欄幾乎處于平衡點(diǎn)附近，基本上已經(jīng)是確定的。預計二季度存欄快速下降，供給端大幅減少。目前從我們了解到的情況，養殖戶(hù)和貿易商已經(jīng)出現了延淘和換羽的行為。這種行為也在一定程度上延長(cháng)了蛋價(jià)低迷的時(shí)間。
我們之前判斷雞蛋現貨價(jià)格在4-6月會(huì )持續向上，特別是5月，價(jià)格會(huì )可能會(huì )突破5元/斤。但現在看養殖戶(hù)的延淘和換羽行為，會(huì )對蛋價(jià)形成不利的影響。疊加玉米和大豆價(jià)格的持續下跌，使飼料成本下降，飼料成本對蛋價(jià)的支撐作用也明顯減弱，我們也要降低此前對蛋價(jià)的預期。
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