農業(yè)氣象-北方地區氣溫起伏多變 中東部地區有雨雪過(guò)程
l未來(lái)（2月25日-3月6日），黃淮西部、江漢、江淮、江南、華南西部和北部、四川盆地東部及貴州等地累計降水量有20～40毫米，江南北部和西部、華南西北部等地50～80毫米，局地90～110毫米；新疆北部和西南部、西北地區東部、華北大部和東北地區累計2～8毫米，部分地區10～20毫米；除華南東部及云南等地較常年同期偏少2～5成外，其余降水量同期偏多。
l未來(lái)10天，我國大部分地區氣溫仍較常年同期明顯偏高，其中內蒙古中西部、江南大部、華南大部等地氣溫偏高4～6℃。
玉米-本月節后北港以及東北價(jià)格走強
l本月包含春節，前期北港價(jià)格持穩，節后價(jià)格走強15水二等新玉米主流收購價(jià)格2950-2970元/噸，一等新玉米主流收購價(jià)2980-3000元/噸。東北現貨集港成本偏高繼續支撐價(jià)格。
玉米-本月節后廣東港價(jià)格偏弱；華北到貨量先增后降，收購價(jià)總體保持高位
l本月節前廣東港口玉米行情持穩，節后呈現弱勢，二等新玉米主流價(jià)2930-2950元/噸。進(jìn)口玉米以及谷物陸續到貨，現貨成交偏淡制約價(jià)格。
l月末出貨緩慢，結轉庫存53萬(wàn)噸左右，預計下周無(wú)到貨，結轉庫存44萬(wàn)噸左右。
l華北企業(yè)到貨量先增后降，收購價(jià)總體保持高位
玉米-本月節后淀粉庫存下降，生豬養殖持續恢復
l據天下糧倉網(wǎng)調查82家玉米淀粉加工企業(yè)，截止2月23周（第8周），玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量達80.09萬(wàn)噸，較上周83.32萬(wàn)噸減少3.23萬(wàn)噸，減幅為3.88%，較去年同期101.25萬(wàn)噸減少21.16萬(wàn)噸，減幅為20.90%。 農業(yè)農村部表示，隨著(zhù)產(chǎn)能逐步兌現，預計今年二季度前后，生豬存欄大體恢復到2017年正常年景的水平。
谷物進(jìn)口——玉米進(jìn)口預期調高
l美國農業(yè)部(USDA)周二公布的2月供需報告顯示，中國2020/21年度玉米進(jìn)口預估為2400萬(wàn)噸，1月預估為1750萬(wàn)噸。
lADM：2020/21年度中國玉米進(jìn)口量將達到2500萬(wàn)噸
本月玉米主力合約高位震蕩，玉米淀粉偏強
l月末玉米主力合約C2105收盤(pán)2777，較月初漲3，漲0.11%；淀粉CS2105收盤(pán)3292，較月初漲114，漲3.59%
玉米-淀粉價(jià)差大幅走擴至歷史相對極值；玉米5-9價(jià)差震蕩
玉米/淀粉倉單
l本月末玉米倉單78297張，總體持續下降，但依然高于近年同期
臨儲小麥成交情況
l目前玉米收購價(jià)升水小麥價(jià)格超過(guò)400元/噸，價(jià)格上，小麥具備明顯替代優(yōu)勢。
l最近2月23日-24日小麥拍賣(mài)共計投放403.38萬(wàn)噸，成交168.15萬(wàn)噸，成交率41.69%，均價(jià)2374，成交率略降，價(jià)格基本持穩?？傮w修改交易規則后，小麥成交熱情得到有效控制。
l當前大量的飼用小麥替代玉米消費，造成小麥庫存的大幅下降，小麥價(jià)格上漲。關(guān)注小麥后期遭遇“倒春寒”和春旱的風(fēng)險
月末大豆價(jià)格高位下調
l月末豆一主力合約A2105收盤(pán)5873，較月初漲244，漲幅4.33%
l月末豆二主力合約B2105收盤(pán)4310，較月初上漲56，漲幅1.32%
國內05豆油-豆粕價(jià)差持續走擴至相對高位，豆油基差震蕩走強
大豆-2月USDA供需報告基本符合市場(chǎng)預期，中性偏多
l巴西、阿根廷2020/21年度大豆產(chǎn)量持平；美豆庫存下調符合市場(chǎng)預期。美國2020/21年度大豆年末庫存預估下調至1.20億蒲式耳，機構預估區間1.05-1.4億蒲，出口增加2000萬(wàn)蒲式耳。
l全球2020/21年度大豆庫存下調至8336萬(wàn)噸，前值USDA1月預估8431萬(wàn)噸，機構預估區間7800-8560萬(wàn)噸。
l后期繼續關(guān)注降雨對巴西收獲進(jìn)度的影響以及阿根廷產(chǎn)量。
大豆-出口銷(xiāo)售數據
l美國農業(yè)部（USDA）出口銷(xiāo)售報告顯示：2月11日止當周，美國2020/2021年度大豆出口銷(xiāo)售凈增45.59萬(wàn)噸，較之前一周下滑43%，較前四周均值減少53%，市場(chǎng)此前預估為凈增30萬(wàn)-90萬(wàn)噸。
l中國大陸出口銷(xiāo)售凈增1.94萬(wàn)噸。美國2021/2022年度大豆出口銷(xiāo)售凈增16.8萬(wàn)噸，市場(chǎng)預期為5萬(wàn)-30萬(wàn)噸。
大豆-NOPA大豆壓榨量創(chuàng )同期新高
l1月NOPA大豆壓榨量為1.84654億蒲式耳，市場(chǎng)預估為1.8-1-86億，高于12月的1.83159億蒲式耳，以及上年同期的1.7694億蒲式耳；創(chuàng )同期最高紀錄
國內油脂庫存逐步增加
l春節后豆油商業(yè)庫存以及棕櫚油商業(yè)庫存逐步開(kāi)始累積
馬來(lái)棕櫚油逐步進(jìn)入增產(chǎn)周期
l根據馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量數據，進(jìn)入3月后棕櫚油開(kāi)始進(jìn)入增產(chǎn)周期。
l馬來(lái)西亞ITS出口數據:2021年2月1-25日累計出口919,765噸，上月同期851,730噸，增加68,035噸，增幅7.99%。
市場(chǎng)情況總結與后市展望
l豆類(lèi)：巴西大豆收割進(jìn)度較往年偏慢，加劇大豆供應階段性緊張，2月USDA的月度供需報告以及MPOB利多，美國1月壓榨創(chuàng )月度同期高位，2月中上旬持續走強。但2月末以后南美大豆將逐漸進(jìn)入市場(chǎng)，并且南美天氣形勢向好，降雨增多產(chǎn)量轉樂(lè )觀(guān)，巴西大豆預期豐產(chǎn)；美豆價(jià)格以及銷(xiāo)售情況，支持增加大豆種植面積， 美國農業(yè)部展望論壇，2021年美國大豆種植面積將超過(guò)預期，月末大豆、豆粕期貨市場(chǎng)承壓。建議多頭離場(chǎng)，暫時(shí)觀(guān)望為主。
l油脂：本月初期印度上調毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，預計削減其棕櫚油進(jìn)口量，打壓馬來(lái)棕櫚油價(jià)格。中上旬南美收割進(jìn)度放緩，大豆延遲到港，油廠(chǎng)榨利不佳，供應偏緊支撐豆油價(jià)格。2月馬來(lái)西亞棕櫚油出口數據改善，好于市場(chǎng)預期，全球油脂原料供應依舊緊張，疊加原油價(jià)格持續上漲，提振美豆油和馬棕油價(jià)格。但是春節之后，油脂類(lèi)商業(yè)庫存呈現增長(cháng)態(tài)勢。目前大宗商品主流交易宏觀(guān)邏輯，但從產(chǎn)業(yè)邏輯看，多數品種已經(jīng)處于相對高位，根據近6年季節性分析，3-4月棕櫚油期貨走弱概率較高，建議可以考慮選擇合適位置輕倉關(guān)注棕櫚油空單機會(huì )。
l玉米：本月初春節臨近，玉米市場(chǎng)購銷(xiāo)清淡，疊加疫情阻礙物流運輸，深加工企業(yè)到貨量減少，收購價(jià)持穩。節后東北以及華北地區收購價(jià)穩中略升，南方整體購銷(xiāo)清淡，期價(jià)對現貨較大幅度貼水，玉米期價(jià)反彈受限，飼料端利空因素增加，非洲豬瘟以及飼料企業(yè)調整配方替代玉米比例增加，下方有現貨支撐，同時(shí)上方也存在替代以及進(jìn)口的壓力，預計短期玉米高位震蕩為主。
l淀粉：行情走勢總體跟隨玉米原料價(jià)格，但春節后華北部分企業(yè)檢修停產(chǎn)供應緊張，華北地區現貨價(jià)格大幅上漲，期現貨價(jià)格處于高位，快速走高之后暫時(shí)觀(guān)望為主。目前淀粉對原料端漲價(jià)反應較為充分，玉米-淀粉價(jià)差持續走擴至歷史相對極值，未來(lái)仍有持續震蕩或走擴的可能性，建議前期做玉米-淀粉價(jià)差收窄操作離場(chǎng)，關(guān)注未來(lái)華北企業(yè)庫存、走貨情況以及現貨價(jià)格。
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