農業(yè)氣象-長(cháng)江中下游多降水過(guò)程，東北華北北部氣溫偏低
l未來(lái)10天（1月28日-2月6日），內蒙古東部、東北等地累計降水量有2～6毫米，其中東北地區東部的部分地區10～15毫米；西南地區東部、江南西北部、東北地區東部累計降水量較常年同期偏多3～6成。 l未來(lái)10天，影響我國的冷空氣勢力偏北且總體偏弱，除華北北部和東北地區氣溫較常年同期偏低2～3℃，東北地區中北部偏低4℃以上外，新疆及中東部大部地區氣溫較常年同期偏高1～3℃。
玉米-本月北港價(jià)格漲勢趨緩，部分小幅下調；庫存持續下降
l本月中上旬，北港價(jià)格漲勢趨緩，下旬現貨價(jià)小幅下調；庫存持續下降
l北港玉米價(jià)格15水二等新玉米主流收購價(jià)2870-2890元/噸，
l期貨市場(chǎng)持續下調，市場(chǎng)心態(tài)受到影響。
玉米-本月廣東港價(jià)格前期震蕩，后期下調；庫存下降
l廣東港玉米行情偏弱，新二等玉米主流價(jià)2930-2950元/噸。 l北港及東北現貨價(jià)格偏弱，疊加期貨價(jià)格下調，心態(tài)偏弱。
l月底出貨加快，結轉庫存降至40萬(wàn)都左右，預計下周到貨8.1萬(wàn)噸，結轉庫存35萬(wàn)噸左右。
玉米-東北到貨量低于去年同期，疫情交通管制；月末價(jià)格漲勢略緩
l本月東北企業(yè)收購量低于同期，同時(shí)黑龍江以及吉林受疫情嚴峻，封路影響玉米運輸；價(jià)格總體偏強；月末受到期貨以及年前變現需求，價(jià)格小幅回落。
l本月基層種植戶(hù)售糧進(jìn)度較往年明顯偏快；
玉米-本周華北企業(yè)到貨量波動(dòng)較大，收購價(jià)總體維持高位
l本月華北企業(yè)到貨量階段性激增，收購價(jià)略有下調；隨著(zhù)后期到貨量再度下降，價(jià)格趨穩
玉米-本月下游淀粉庫存高位下降，生豬養殖持續恢復
l天下糧倉網(wǎng)調查82家玉米淀粉加工企業(yè)，截止1月26周（第4周），玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量達62.33萬(wàn)噸，較上周55.87萬(wàn)噸增加6.46萬(wàn)噸，增幅為11.56%，而較去年同期75.80萬(wàn)噸減少13.47萬(wàn)噸，減幅為17.77%。
l農業(yè)農村部數據顯示，截至11月末，全國能繁母豬存欄已連續14個(gè)月增長(cháng)，生豬存欄已連續10個(gè)月增長(cháng)。全國生豬存欄和能繁母豬存欄均已恢復到常年水平的90%以上，預計明年上半年產(chǎn)能有望完全恢復。
谷物進(jìn)口
l2020年中國玉米進(jìn)口量達到創(chuàng )紀錄的1130萬(wàn)噸，比上年提高135.7%，這也是首次超過(guò)全年關(guān)稅稅率配額720萬(wàn)噸。其中僅12月份就進(jìn)口225萬(wàn)噸，同比提高207%。
l2020年中國還進(jìn)口了創(chuàng )紀錄的838萬(wàn)噸小麥，比上年提高140.2%，進(jìn)口量相當于全年配額964萬(wàn)噸的87%。12月份中國小麥進(jìn)口量為88萬(wàn)噸，同比提高77.5%。2020年中國大麥進(jìn)口達到808萬(wàn)噸，同比提高36.3%。其中12月份進(jìn)口98萬(wàn)噸，同比激增309.8%。
l2020年中國高粱進(jìn)口量高達481萬(wàn)噸，同比提高478.6%;12月份進(jìn)口量為55萬(wàn)噸，同比提高13.6倍。
玉米主力合約-本月高位下調
l月末玉米主力合約C2105收盤(pán)2714，較月初下跌32，跌幅1.17%
玉米基差大幅走強，5-9價(jià)差收窄；玉米-淀粉大幅走擴后，逐步收窄
玉米倉單/主力持倉
l本月末玉米倉單93743張，最大數量為101684張，后期持續下降，但依然明顯高于同期。
小麥-玉米價(jià)差
l部分企業(yè)選擇使用其他谷物替代玉米。目前玉米收購價(jià)升水小麥價(jià)格400元/噸。價(jià)格上，小麥具備替代優(yōu)勢。
l2020年國家臨儲小麥累計投放量1.49億噸，實(shí)際成交2185萬(wàn)噸，同比增加1924萬(wàn)噸
l有關(guān)部門(mén)通知提出，合理把握政策性稻谷和小麥銷(xiāo)售節奏，必要時(shí)增加投放數量。國家臨儲小麥高投放量，且加強市場(chǎng)監控的情況下，小麥成交價(jià)處于區間震蕩態(tài)勢。
小麥拍賣(mài)熱情高漲-國家出臺政策降溫
l國家糧食交易中心發(fā)布1月26-27日最低收購價(jià)小麥拍賣(mài)公告，對交易資金和交易資格等進(jìn)行調整，參與門(mén)檻更高。 l1月26-27日的拍賣(mài)，共投放小麥402.47萬(wàn)噸，成交218.73萬(wàn)噸，成交率54.35%，均價(jià)2373元/噸。 l1月19-20日的拍賣(mài)，共投放小麥403.07萬(wàn)噸，成交402.65萬(wàn)噸，成交率99.90%，均價(jià)2455元/噸。
大豆價(jià)格
l月末豆一主力合約A2105收盤(pán)5717，較月初下跌24，跌幅0.42%
l月末豆二主力合約A2105收盤(pán)4287，較月初下上漲95，漲幅2.27%
大豆-1月USDA供需報告整體偏多，后期南美產(chǎn)量依舊存在下調可能
lUSDA1月供需報告，1月USDA單產(chǎn)產(chǎn)量均超預期下調，將單產(chǎn)大幅下調至50.2蒲/英畝，出口的調增和壓榨小幅上調，期末庫存1.4億蒲式耳也下降至近年低點(diǎn)。此外出現3500萬(wàn)蒲的進(jìn)口，也是近年的新高。
l南美地區，阿根廷產(chǎn)量下調200萬(wàn)噸至4800萬(wàn)噸，巴西產(chǎn)量維持1.33億噸不變。
大豆-出口銷(xiāo)售數據
l美國農業(yè)部（USDA）出口銷(xiāo)售報告顯示：截至2021年1月21日的一周，美國大豆出口凈銷(xiāo)售量46.6萬(wàn)噸。
l中國海關(guān)總署數據顯示，中國2020年大豆進(jìn)口量創(chuàng )下紀錄高位，2020年進(jìn)口大豆10,032.7萬(wàn)噸，較2019年的8,851.3萬(wàn)噸增加13.3%。
油脂庫存相對偏低
l豆油商業(yè)庫存，持續下降至近年低位；
l棕櫚油港口庫存處于低位。
市場(chǎng)情況總結與后市展望
豆類(lèi)：1月USDA供需報告，美豆單產(chǎn)、產(chǎn)量均下調超過(guò)預期，出口及壓榨小幅上調，導致庫存降至近年低點(diǎn)。另外阿根廷產(chǎn)量下調200萬(wàn)噸至4800萬(wàn)噸。供需報告偏多、美國大豆出口銷(xiāo)售數據大幅提高，疊加美元下跌，南美產(chǎn)量擔憂(yōu)依然存在，支撐前期大豆偏強，但國內進(jìn)口數據，打壓大豆行情，國內大豆基差走強。本月后期美豆企穩，期間巴西收獲延遲以及罷工事件影響行情波動(dòng)，美豆基本面依舊偏緊，后期仍需關(guān)注南美天氣，國內市場(chǎng)跟隨美豆走勢。
油脂：本月前期馬來(lái)西亞毛油產(chǎn)量下滑，產(chǎn)量下降以及出口數據較好，給市場(chǎng)帶來(lái)緊張情緒。國內油脂庫存偏低，油脂價(jià)格持續偏強。后期油脂逐步回調，馬來(lái)產(chǎn)量恢復，1月出口量大幅下降。國內油脂基差上漲，后期雖收儲炒作基本消化，但油脂庫存維持低位，供應偏緊。前期油脂階段性回調，目前暫時(shí)缺少新的上漲驅動(dòng)因素，同時(shí)受商品市場(chǎng)環(huán)境影響，預計高位震蕩走勢，春節前暫時(shí)觀(guān)望。
玉米：本月前期受惜售上量有限以及東北疫情影響，玉米現貨價(jià)格持續上漲。月末受到期貨走弱以及年前變現需求，價(jià)格小幅回落。玉米及淀粉基差及59價(jià)差基差持續走高，前期現貨支撐期貨走強。本月小麥拍賣(mài)熱情高漲，國家提高拍賣(mài)門(mén)檻抑制拍賣(mài)熱情，玉米和小麥的價(jià)差拉大，小麥在價(jià)格上具備明顯的替代優(yōu)勢，玉米價(jià)格的持續高位也增加其他替代品的供應，進(jìn)而后期玉米回調風(fēng)險增大，5-9價(jià)差走弱可能性增大。
淀粉：本月前階段玉米淀粉價(jià)格的暴漲，除了玉米原料成本推動(dòng)以外，也由于前期華北深加工企業(yè)玉米收購量持續低位，開(kāi)機率下降，同時(shí)臨近春節淀粉需求端提前備貨，淀粉庫存下降；疊加天氣及疫情影響運輸，市場(chǎng)也擔憂(yōu)未來(lái)疫情的進(jìn)一步發(fā)展帶來(lái)開(kāi)工率下降，因此玉米-淀粉價(jià)差明顯走擴。但是年前隨著(zhù)華北深加工玉米收購量增加，并且未來(lái)隨著(zhù)春節前備貨的結束及疫情逐步受到控制，市場(chǎng)高價(jià)淀粉接受度會(huì )逐步的降低，后期關(guān)注玉米-淀粉價(jià)差收窄。
風(fēng)險：華北、東北等地疫情依然嚴峻，對淀粉運輸、開(kāi)機率、備貨節奏等都可能產(chǎn)生不確定影響。
免責聲明：本報告的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì )發(fā)生任何變化。我們力求報告內容的客觀(guān)、公正，但報告中的任何觀(guān)點(diǎn)、結論和建議僅供參考，不構成操作建議，投資者據此作出的任何投資決策與本公司和作者無(wú)關(guān)，由投資者自行承擔結果。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢(xún)證號：Z0010869