9月份影響市場(chǎng)的主要因素是：北美大豆收獲與巴西大豆種植意向情況。
北美大豆產(chǎn)量前景分析：
8月12日美國USDA8 月供需報告顯示，美國 2020/21 年度大豆單產(chǎn)預估為 53.3 蒲式耳/英畝（預期 51.3，7 月 49.8，去年47.4），收割面積為 8300 萬(wàn)英畝（7 月 8300，去年 7500)，產(chǎn)量預估為 44.25 億蒲式耳（預期 42.74，7 月 41.35，去年 35.52），大豆年末庫存預估為 6.10 億蒲式耳（預期 5.27，7 月 4.25，去年 6.15）。美豆單產(chǎn)大幅上調 7%超預期，刷新歷史新高；美豆庫存大幅上調 43.5%，庫存消費比從上月 9.78%回升至 13.72%。
作為對比：8月22日pro farmer 田間巡查結果：大豆單產(chǎn)數據比美國農業(yè)部的預測低1.5%，產(chǎn)量數據比美國農業(yè)部的低1.31%。今年美國大豆單產(chǎn)預計為52.5蒲式耳/英畝，產(chǎn)量將達到43.62億蒲式耳。大豆產(chǎn)量和單產(chǎn)的預測范圍上下浮動(dòng)2%，相當于產(chǎn)量介于44.49億到42.75億蒲式耳之間，單產(chǎn)介于每英畝53.6蒲式耳到51.5蒲式耳之間。
美豆8月中旬以后上漲動(dòng)力：
美國USDA8月供需報告數據利空，單產(chǎn)大幅上調7%，美豆庫存大幅提高43.5%，今年美豆豐產(chǎn)預期強烈。但芝加哥大豆在供需報告公布之后大幅上漲。主要是基于8 月單產(chǎn)上調幅度是USDA報告上調幅度最大的一次，且創(chuàng )造歷史，市場(chǎng)普遍預期之后的數據將出現修正。
而Pro farmer 作物巡查結果顯示，預估美國大豆產(chǎn)量43.62億蒲，單產(chǎn)52.5蒲/英畝。PF預估大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量低于美國農業(yè)部8月的報告。側面證實(shí)上述預期，導致美豆8月中旬以來(lái)大幅上漲。
巴西種植意向及天氣預期：
對于明年巴西大豆產(chǎn)量，巴西政府機構對該國大豆產(chǎn)量預估為 1.335億噸，美國農業(yè)部的預估為 1.31 億噸，主流機構的預估區間多介于 1.30-1.36 億噸不等，市場(chǎng)或將提前入歷史性豐產(chǎn)的預期。
但今年拉尼娜跡象，卻增添了大豆生產(chǎn)的不確定性。香港天文臺在 8 月聲稱(chēng)，過(guò)去一個(gè)月左右的時(shí)間里，赤道中部和東部的海表溫度保持正?；虻陀谡Ｋ?。拉尼娜現象出現的概率相對來(lái)說(shuō)越過(guò)了“中界限”。8 月，各大氣象預測機構分別表明了結果，其中，NOAA、日本氣象廳顯示拉尼娜出現概率越過(guò)中界限為 60%，而澳大利亞氣象局認為有 70%。這意味著(zhù)，2020年有概率發(fā)展出拉尼娜現象，可能為南美作物生產(chǎn)帶來(lái)不確定性困擾。
中國大豆進(jìn)口：
歷年來(lái)7-9月均是大豆進(jìn)口量高峰期，尤其是2020年。今年4月我國進(jìn)口大豆671萬(wàn)噸，5月高達937.7萬(wàn)噸，接近2018年和2019年最高數量。6月進(jìn)口大豆數量更是高達1116萬(wàn)噸，7月我國大豆進(jìn)口量也處于1000多萬(wàn)噸高位，為1009.1萬(wàn)噸，2020年，1-7月，我國進(jìn)口大豆5513萬(wàn)噸，同比分別增長(cháng)17.7%。進(jìn)口大豆數量屢創(chuàng )歷史新高。
豆油港口庫存情況：
截止2020年08月25日，豆油港口庫存為110.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.1萬(wàn)噸。從季節性來(lái)看，豆油港口庫存位于歷史平均水平。
截止2020年08月09日，油廠(chǎng)豆粕庫存為95.56萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.01萬(wàn)噸。從季節性來(lái)看，豆粕存位于歷史平均水平。2020年08月28日大連豆粕期貨價(jià)格2,872元/噸。
東南亞棕櫚油產(chǎn)需形勢分析：
MPOB 數據顯示，截止 2020 年 07 月，MPOB 報告顯示，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量 1,807,748 噸，環(huán)比減少 77,994噸。季節性來(lái)看，產(chǎn)量處于高峰，8 月預計基本持平 7 月的水平，年內季節性產(chǎn)量的峰值時(shí)間窗口截止到10月底。
截至 2020 年 07 月，馬來(lái)西亞棕櫚油出口 1,782,276 噸，環(huán)比增加 72,524 噸，季節性來(lái)看，馬來(lái)西亞月度棕櫚油出口量位于歷史較高水平。
馬來(lái)西亞棕櫚油庫存 1,698,036 噸，環(huán)比減少 200,295 噸，馬來(lái)西亞棕櫚油庫存與出口比為 0.95，處于歷史較低水平。
棕櫚油港口庫存情況：
截止2020年08月25日，棕櫚油港口庫存為35.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.5萬(wàn)噸。從季節性來(lái)看，棕櫚油港口庫存位于歷史較低水平。
馬來(lái)西亞棕櫚油港口庫存情況：
MPOB報告預計，截止2020年07月，馬來(lái)西亞棕櫚油庫存1,698,036噸，環(huán)比減少200,295噸，馬來(lái)西亞棕櫚油庫存與出口比為0.95，處于歷史較低水平。
美國貨幣供應量：急劇增長(cháng)
美國3月以來(lái)貨幣供應量急劇增長(cháng)，2月M2同比增長(cháng)6.81%，6月M2同比增長(cháng)已經(jīng)達到23.2%。2月M1同比增長(cháng)6.42%，6月M1同比增長(cháng)已經(jīng)達到38.06%。
美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表：急劇增長(cháng)
美國2月底存款機構資產(chǎn)約4.2萬(wàn)億，截止目前已經(jīng)突破7萬(wàn)億。美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表急劇擴張。
美元走勢
受美國疫情持續、經(jīng)濟低迷和美元劇增影響，美元持續走弱。導致以美元計價(jià)的商品今年3月以來(lái)走高。
油脂油料策略
油脂主要看棕櫚油，油料主要看豆粕。
東南亞棕櫚油在 7-10 月份仍面臨季節性增產(chǎn)帶來(lái)的供應壓力，但在寬松貨幣、庫存維持低位背景下，短期油脂偏強震蕩為主，油脂宜多頭配置。
按照去年產(chǎn)量和優(yōu)良率，今年大豆產(chǎn)量預計同比增長(cháng)20%以上。 2021年2-4月可能供需過(guò)剩嚴重，油料若上漲空頭配置。
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