市場(chǎng)分析和交易策略
核心邏輯：
粕類(lèi)：國內庫存維持歷史極低位水平；進(jìn)口大豆陸續到港或后期一定程度緩解供應緊張、并或一定程度壓低國內豆粕銷(xiāo)售基差，也可能供應緊張改善并不明顯、因國內飼料消費需求高漲。國際市場(chǎng)，因美國本土疫情打壓飼料銷(xiāo)售定價(jià)情緒，即便美國本土豆粕供應并不寬松，CBOT盤(pán)面情緒炒作和技術(shù)量化資金仍持續打壓其大豆和豆粕價(jià)格，即便其空頭操作空間極為有限；南美為大豆出口發(fā)運季節，巴西大豆大量出港出口額達去年兩倍，不過(guò)巴西疫情發(fā)展的高度不確定性、以及阿根廷當前嚴重旱情遏止內陸水運貨物發(fā)運，后期南美大豆供應發(fā)運仍存有部分中斷的可能。長(cháng)期供需格局看，美國DDGS生產(chǎn)大量中斷、美國大豆連續兩年播種大幅低于常年水平、以及中國飼料需求增長(cháng)，美豆-蛋白粕市場(chǎng)多頭邏輯明確。目前美豆盤(pán)面850美分報價(jià)水平接近農產(chǎn)租地種植成本底線(xiàn)，為較強定價(jià)支撐。
油脂：全球疫情整體發(fā)展趨勢在受到抑制，各國各地域多見(jiàn)復工預期，油脂消費最利空的預期壓力在減輕；不過(guò)因宏觀(guān)經(jīng)遭受打擊、且控疫仍會(huì )普遍抑制社會(huì )消費，長(cháng)期仍看淡食用植物油市場(chǎng)需求。中國目前油脂庫存維持走弱趨勢、但降幅收窄，因棕櫚油進(jìn)口利差修復以及進(jìn)口大豆大量到港。原油影響方面，當前國際油市維持弱勢，預計20-30美元低油價(jià)還將維持一定時(shí)期，由此壓制生物柴油需求、并抑制各國生柴政策性補貼支持力度，這將持續壓制植物油定價(jià)。
交易策略參考：粕類(lèi)，豆粕持多，逢低增多。油脂，短線(xiàn)逢低做多或觀(guān)望。
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