市場(chǎng)分析和交易策略
核心邏輯：
粕類(lèi)：基本面雖然南美目前供應發(fā)運基本穩定、且國內港口大豆庫存開(kāi)始小幅回升，但國內豆粕庫存依然繼續下滑，供求緊張，國內油廠(chǎng)仍保持較大的豆粕基差售價(jià)；后市預計伴隨大量巴西新豆船期到港，現貨豆粕基差售價(jià)會(huì )降低，但期貨盤(pán)面難有更多下行空間，因純盤(pán)面油廠(chǎng)榨利無(wú)利。中遠期基本面上，雖然全球疫情會(huì )輕度抑制蛋白飼料消費，但因新作阿根廷大豆近千萬(wàn)噸水平減產(chǎn)和新作美國大豆面積連續兩年大幅低于常規水平的基本供應格局，以及美國本土玉米乙醇停工帶來(lái)的全球蛋白飼料供應缺口，即便假設不考慮中國2020/21年度養殖飼料需求會(huì )大規模上漲和新作美國玉米種植競爭優(yōu)勢高于大豆等利多因素，長(cháng)期外盤(pán)大豆-全球蛋白粕市場(chǎng)多頭邏輯也已經(jīng)較為明確。目前美豆盤(pán)面850美分報價(jià)水平接近農產(chǎn)租地種植成本底線(xiàn)，為較強定價(jià)支撐；國內豆粕期貨盤(pán)面2630左右為油廠(chǎng)最低壓榨成本支撐；后市看漲。
油脂：全球疫情持續發(fā)展，但歐洲疫情攀升曲線(xiàn)開(kāi)始連續下滑，油脂消費最利空的預期壓力在減輕。中國國內目前油脂庫存整體下滑，因社會(huì )食用植物油需求已有較大恢復。原油影響方面，當前國際油市維持弱勢，預計20-30美元低油價(jià)還將維持一定時(shí)期，這將影響植物油定價(jià)的恢復性上漲。
交易策略：粕類(lèi)，豆粕多單持倉，低位增多。油脂，豆油、棕櫚短線(xiàn)逢低做多交易為主。
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