市場(chǎng)邏輯分析
市場(chǎng)趨勢：目前為傳統去庫存出貨旺季時(shí)期，當周我的鋼鐵網(wǎng)庫存數據下滑提速，刺激螺紋期貨加速反彈。
結構邏輯推演：上周我的鋼鐵礦庫存下降速度意外提速，誘使盤(pán)面螺紋多頭增量拉漲逼空。不過(guò)當周我的鋼鐵網(wǎng)數據和較多其他機構數據存在大范圍背離，目前多方數據顯示杭州廣州等國內主要鋼材市場(chǎng)庫存下降艱難，卷板部分品種甚至出現反季節增庫，鋼鐵網(wǎng)數據加速下滑或因“資金買(mǎi)盤(pán)”下訂單而不提貨的“在途/表外庫存”增大。目前廢鋼價(jià)格持續暴跌，令高爐長(cháng)流程和電爐短流程生產(chǎn)成本均顯著(zhù)下滑，部分地區短流程電爐生產(chǎn)成本甚至開(kāi)始低于長(cháng)流程高爐，中小型鋼企產(chǎn)量猛增。需求方面因全球疫情大流行，汽車(chē)集裝箱等主要板材需求冷卻，國內市場(chǎng)主要依靠基建復工帶動(dòng)的螺紋需求支撐，而目前國內經(jīng)濟救助提振措施排除房地產(chǎn)并抑制傳統基建規模，較傾斜于耗鋼量偏低的“新基建”，長(cháng)期需求缺位和被抑制狀況明顯。當前市場(chǎng)期貨資金逼空效應過(guò)強，較背離基本面長(cháng)期邏輯。全球宏觀(guān)預期向空，且國內鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)長(cháng)期邏輯偏空。
風(fēng)險變量及不確定性：1. 疫情之下的宏觀(guān)系統性風(fēng)險和需求下滑。2.短期逼空的不確定性。
交易策略：主力合約換月，螺紋10月3400水平試空。做空鋼廠(chǎng)利潤套利換月持有。
免責聲明：以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，據此入市風(fēng)險自擔。
江海匯鑫期貨投資咨詢(xún)部：宋東遜 投資咨詢(xún)證號：Z0014868