蛋雞行業(yè)基本面：在產(chǎn)蛋雞存欄量
3月雞蛋供給將繼續增加：2020年1月-2月在產(chǎn)蛋雞存欄，我們預估與2019年底相比，小幅增長(cháng)，但從3月中旬開(kāi)始要考慮養殖戶(hù)強制換羽帶來(lái)的新增供應影響。春節后，因為疫情影響交通受阻，養殖戶(hù)禽苗和飼料運輸都受到影響情況下，全市場(chǎng)約有10%左右的在產(chǎn)蛋雞被強制換羽，強制換羽后這一部分在產(chǎn)蛋雞供應將在3月中旬開(kāi)始逐漸增加，從而導致市場(chǎng)中雞蛋供應量繼續增長(cháng)。
雞蛋需求在2月-4月為傳統淡季，當前雞蛋價(jià)格與豬肉、蔬菜價(jià)格相比具備一定的比較勢，但春暖花開(kāi)之后，蔬菜價(jià)格將逐步下降，雞蛋價(jià)格優(yōu)勢將不明顯，3月雞蛋消費量與2月相比不會(huì )有明顯提升，相反減少的可能性較大。
因此，雞蛋整體供給寬松、需求平淡的狀況3月將強化。
蛋雞行業(yè)基本面：養殖利潤
3月6日當周蛋雞行業(yè)養殖利潤為-0.77元/羽，維持在盈虧平衡線(xiàn)附近。雞苗價(jià)格繼續上漲，3月6日當周817雞苗價(jià)格環(huán)比漲0.12元/羽，肉雞苗環(huán)比漲1.15元/羽，蛋雞苗價(jià)格環(huán)比漲0.03元/羽。從雞苗價(jià)格繼續上漲的態(tài)勢來(lái)看，養殖戶(hù)對后市仍是看好態(tài)度，雞蛋新增供給仍在增加。3月6日當周淘汰雞價(jià)格8.04元/公斤，環(huán)比漲0.34元/公斤，表明當前禽肉市場(chǎng)供應和需求在向好的方向變化。
雞蛋現貨市場(chǎng)總結
一、供給：蛋雞強制換羽影響將逐步顯現，3月中旬后蛋雞供給有望繼續增加，在當前養殖利潤維持盈虧平衡的情況下，養殖戶(hù)補欄意愿仍然較強，后續雞蛋供給增多。目前市場(chǎng)中大碼蛋增加，3月與4月主要關(guān)注老雞淘汰情況。
二、需求：目前雞蛋價(jià)格與豬肉、蔬菜價(jià)格相比比較優(yōu)勢仍明顯，但這種比較優(yōu)勢，隨著(zhù)時(shí)間逐漸推移將減弱，居民雞蛋消費3月不如2月水平。而2月雞蛋價(jià)格低位反彈的重要基本面支撐力量來(lái)源于此，這個(gè)因素弱化之后，在淡季背景下，雞蛋3月需求不容樂(lè )觀(guān)。
三、價(jià)格：3月6日雞蛋全國均價(jià)3.02元/斤，符合我們對現貨價(jià)格近期圍繞3元/斤價(jià)格震蕩判斷。后期現貨價(jià)格仍有下跌空間。
雞蛋現貨價(jià)格長(cháng)期跟蹤：
當前雞蛋現貨價(jià)格3.02元/斤。與歷史同期現貨價(jià)格相比較，與19年和16年價(jià)格基本持平，高于17年價(jià)格，低于18年價(jià)格。如果把當前雞蛋基本面情況與19年基本面情況做一個(gè)比較，當前雞蛋供給量要比19年增加10%左右，而且隨著(zhù)時(shí)間推移，供給量仍在增加。但目前價(jià)格卻在19年同期水平。單獨看雞蛋價(jià)格屬于偏高水平。
當前情況與19年同期不同的是，當前居民主要消費品豬肉、蔬菜價(jià)格也偏高。隨著(zhù)蔬菜價(jià)格回落，雞蛋現貨價(jià)格3月仍有下跌空間。
雞蛋期貨價(jià)格長(cháng)期跟蹤：
當前雞蛋期貨價(jià)格與歷史同期相比，與19年同期相比基本持平，考慮到春節因素，當前價(jià)格低于19年水平。遠低于15年價(jià)格，低于18年價(jià)格，高于16、17年價(jià)格。
從期貨價(jià)格看屬于正常價(jià)格區間，從后續走勢分析，期貨價(jià)格仍將維持低位，甚至不排除在3月后期，4月繼續下跌可能。
雞蛋期貨價(jià)格跟蹤：
當前主力合約是05合約，價(jià)格與18年同期價(jià)格基本持平。05合約當前仍處于升水狀態(tài)，升水約400元/500千克左右。從當前基本面看，易跌難漲。
具體操作角度看：當前機會(huì )不明顯，如果價(jià)格上漲，則考慮空單機會(huì )。
雞蛋期貨市場(chǎng)總結：
合約基本情況：當前時(shí)期期貨價(jià)格情況
一、03、04合約價(jià)格將貼近現貨雞蛋價(jià)格。受供給影響，不具備大漲條件。相反，若疫情或其他因素刺激，容易高位回落。
二、05合約價(jià)格是分水嶺，供給相對偏松，需求有清明節、五一假期備貨因素影響。05合約主要取決于價(jià)格是否給出偏高或偏低的進(jìn)場(chǎng)機會(huì )。
三、06、07合約供給受產(chǎn)蛋率、補欄、淘雞因素影響，相對偏緊，需求一般。
四、08、09合約供給受產(chǎn)蛋率、補欄、淘雞影響，偏緊，需求有中秋節、國慶節備貨因素，旺盛。
五、更長(cháng)期限合約當前不好評估。
當前時(shí)期期貨價(jià)格情況：
一、05合約正常價(jià)格水平。
二、08、09合約正常價(jià)格水平。
操作建議：?jiǎn)芜厱簳r(shí)觀(guān)望為主。
期貨各合約價(jià)差：
從當前價(jià)差看，4-5月價(jià)差-338,5-9月價(jià)差-948。4-5月價(jià)差機會(huì )不明顯，5-9月價(jià)差仍有繼續走闊可能，但風(fēng)險較大，前期有持倉可繼續持有，沒(méi)有持倉建議以觀(guān)望為主。
以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，據此入市風(fēng)險自擔