市場(chǎng)分析和交易策略
核心邏輯：
油脂：全球疫情激烈爆發(fā)，歐美國家多數開(kāi)始“停擺”。疫情對全球食用油脂消費沖擊的升級，因疫情持續時(shí)間會(huì )大幅拉長(cháng)和長(cháng)期或深度影響全球經(jīng)濟、而已不設預期上限；同時(shí)因原油價(jià)格急速暴跌，全球生物柴油關(guān)聯(lián)支撐也嚴重削弱。目前中國油脂消費因疫情被遏止而開(kāi)始恢復，港口庫存暫止上升勢頭，且棕櫚產(chǎn)地馬來(lái)庫存仍在偏低位走低，眼前庫存變動(dòng)數據對油脂構成一定支撐；目前東南亞棕櫚產(chǎn)區庫存低位下滑局面是否持續，還需看歐美乃至印度疫情的發(fā)展?；竟┣筮壿嬌先蛴椭M仍會(huì )繼續削減，整體邏輯利空；但如果油籽關(guān)鍵產(chǎn)區如馬來(lái)、印尼、巴西出現供應鏈中斷，則油脂或有止跌轉漲。
粕類(lèi)：當前國內飼料豆粕供應重現偏緊，港口大豆和豆粕庫存雙雙下滑，豆粕現貨價(jià)近3000，期貨高貼水；同時(shí)南美巴西阿根廷港口開(kāi)始面臨疫情影響的不確定性、或存在發(fā)運中斷的可能，國際大豆/豆粕市場(chǎng)呈現緊張氣氛，行情價(jià)格呈現脈沖上漲-爆發(fā)姿態(tài)。從長(cháng)期供需面來(lái)說(shuō)，全球豆粕需求會(huì )因疫情而部分抑制，但供應鏈風(fēng)險會(huì )給豆粕帶來(lái)風(fēng)險溢價(jià)升水，同時(shí)大豆核心主產(chǎn)國之一的美國疫情仍處于爆發(fā)初期，新作大豆的播種存有較大不確定性。后市豆粕基本邏輯偏多。
交易策略：
油脂：多棕櫚空豆油套利，目前邏輯基礎淡化因疫情全球發(fā)展，建議退出。后市油脂短線(xiàn)交易為主，控制隔夜風(fēng)險。
粕類(lèi)：豆粕當前看多做多，可持續持倉。
市場(chǎng)概述及要點(diǎn)：粕類(lèi)
國內粕類(lèi)觸底走升，豆粕探底轉漲姿態(tài)強勢。
CBOT大豆：當周有一定止跌反彈，中短期技術(shù)面跌勢暫止。
CBOT豆粕：寬幅震蕩，周內后半程強力拉漲，有一定突破，有多頭爆發(fā)傾向。
常規供需庫存分析：油廠(chǎng)榨利+庫存
國內進(jìn)口美國大豆榨利基本回升至50元/噸上下水平，同期進(jìn)口巴西大豆榨利較高因雷亞爾貶值。
截止3月20日，進(jìn)口大豆港口庫存為612.631萬(wàn)噸，近期持續下滑。
截止3月15日，油廠(chǎng)豆粕庫存為44.67萬(wàn)噸，環(huán)比下滑7.24萬(wàn)噸。
供需數據分析：下游養殖
國內仔豬價(jià)格持續大漲，生豬價(jià)格平穩走軟。預計后期生豬市場(chǎng)供應持續轉寬，價(jià)格走勢趨弱。
國內禽蛋市場(chǎng)價(jià)格整體穩定。
供需數據分析：下游養殖
截止2019年12月國內飼料產(chǎn)量2449.3萬(wàn)噸，接近歷史平均水平。
截止2019年11月全國生豬存欄19,457萬(wàn)頭，環(huán)比增382萬(wàn)頭。
截止2020年1月全國能繁母豬存欄2059萬(wàn)頭，環(huán)比增幅1.2%
市場(chǎng)概述及要點(diǎn)：油脂
大連油脂：延續長(cháng)線(xiàn)技術(shù)跌勢。豆棕下方均有一定長(cháng)期歷史技術(shù)支撐。
CBOT豆油：延續長(cháng)線(xiàn)技術(shù)跌勢。
馬來(lái)棕櫚：長(cháng)線(xiàn)技術(shù)跌勢，短期日K線(xiàn)排列有下跌抵抗結構。
常規供需庫存分析：油脂庫存
截止2020年03月17日，豆油港口庫存為118.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少3萬(wàn)噸。豆油港口庫存位于歷史同期較高水平。
截止2020年03月17日，棕櫚油港口庫存為91.2萬(wàn)噸，環(huán)比無(wú)變化。棕櫚油港口庫存位于歷史同期較高水平。
常規供需庫存分析：油脂
截止2020年03月20日，棕櫚油進(jìn)口利潤-389.29元/噸，現貨進(jìn)口虧損程度有所降低。
MPOB：截止2020年02月，馬來(lái)西亞棕櫚油庫存1,681,599噸，環(huán)比減少73,815噸，馬來(lái)西亞棕櫚油庫存與出口比為1.55，處于歷史較低水平。
以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，據此入市風(fēng)險自擔。