當前市場(chǎng)情況與操作建議
3月20日當周，因海外疫情持續爆發(fā)，外盤(pán)股票、期貨恐慌性下跌帶動(dòng)國內期市多數品種大幅回落。雞蛋期貨在這種恐慌情緒背景下，同時(shí)疊加自身供給寬松的局面，雞蛋期價(jià)同樣出現回落。近月合約回落幅度大于遠月合約。
現貨價(jià)格維持穩定，全國均價(jià)2.93元/斤。圍繞3元/斤的價(jià)格變動(dòng)?，F貨價(jià)格在2.7元-3元/斤的成本支撐較強，預計現貨價(jià)格短期內仍以低位震蕩為主。
阿根廷地方政府關(guān)閉部分重要港口碼頭，市場(chǎng)擔心農產(chǎn)品出口受到影響，國內豆粕價(jià)格上周大幅拉升，目前國內豆粕庫存較低，飼料備貨不足的養殖戶(hù)飼料成本恐將上升。蛋價(jià)低迷，淘雞情況是影響后續蛋價(jià)走勢的關(guān)鍵因素。
操作建議：關(guān)注09合約多單機會(huì )，可考慮分批建倉，激進(jìn)操作者可關(guān)注05合約多單機會(huì )。
蛋雞行業(yè)基本面：在產(chǎn)蛋雞存欄量
3月雞蛋供給將繼續增加：2020年1月-2月在產(chǎn)蛋雞存欄，我們預估與2019年底相比，小幅增長(cháng)，但從3月中旬開(kāi)始要考慮養殖戶(hù)強制換羽帶來(lái)的新增供應影響。春節后，因為疫情影響交通受阻，養殖戶(hù)禽苗和飼料運輸都受到影響情況下，全市場(chǎng)約有10%左右的在產(chǎn)蛋雞被強制換羽，強制換羽后這一部分在產(chǎn)蛋雞供應將在3月中旬開(kāi)始逐漸增加，新增產(chǎn)蛋雞不斷增加。
而2月淘汰雞因為疫情導致交通中斷、屠宰企業(yè)復工復產(chǎn)延后等因素影響淘雞延后，2月淘雞預計環(huán)比、同比下降80%以上，老雞延淘。2月雞苗銷(xiāo)售情況同比、環(huán)比降幅在50%以上，影響7月后在產(chǎn)蛋雞存欄。
根據卓創(chuàng )資訊的統計，2020年2月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比增加2.48%，同比增長(cháng)9.65%。因此，從供應角度看，2月-5月新增開(kāi)產(chǎn)蛋雞不斷增加。淘雞2月延后，3月-4月淘雞情況影響近期供應。
蛋雞行業(yè)基本面：養殖利潤
春節后7周當中有4周出現虧損，剩余三周微利。 3月20日當周，蛋雞行業(yè)養殖利潤1.89元/羽。當前養殖微利，飼料成本料走高，若這種狀況持續時(shí)間過(guò)長(cháng)將對養殖戶(hù)補欄積極性造成影響。
肉雞苗與蛋雞苗價(jià)格春節之后持續走高，817雞苗價(jià)格近兩周出現回落。3月20日當周肉雞苗6.26元/羽；蛋雞苗4.09元/羽。817雞苗1.9元/羽。肉雞苗價(jià)格上漲與禽肉需求有關(guān)，恢復最快。而蛋雞苗價(jià)格雖在恢復，但近4周價(jià)格漲幅明顯收窄，近期低迷的蛋雞對近期養殖補欄影響開(kāi)始顯現。
淘汰雞與生豬對雞蛋價(jià)格影響
雞蛋與豬肉價(jià)格正相關(guān)，但相關(guān)性較低。雞蛋價(jià)格與淘汰雞價(jià)格相關(guān)性非常高，達到0.75。而禽肉與豬肉具備一定的替代效應，所以豬肉價(jià)格會(huì )間接影響雞蛋價(jià)格。
當前主產(chǎn)區淘汰雞價(jià)格4.5元/斤，15年以來(lái)主產(chǎn)區均價(jià)4.75元/斤。淘汰雞價(jià)格基本恢復往年正常水平。當前豬肉23.79元/斤，15年以來(lái)豬肉均價(jià)11.49元/斤，當前豬肉價(jià)格是正常均值的一倍。
雞蛋與豬肉價(jià)格關(guān)系
2020年二月全國能繁母豬存欄環(huán)比增長(cháng)了1.7%，連續5個(gè)月環(huán)比增長(cháng)，基礎產(chǎn)能逐步恢復。新生仔豬量也開(kāi)始擴量，全國16萬(wàn)（家）年出欄500頭以上的規模豬場(chǎng)，仔豬存欄環(huán)比增長(cháng)了3.4%，仔豬存欄是2019年9月份以來(lái)第一次環(huán)比增長(cháng)。
上述數據說(shuō)明生豬養殖行業(yè)正在恢復，但從生豬生長(cháng)周期來(lái)看，9月份以前真正能出欄的生豬不足以影響豬肉價(jià)格大幅回落。因此豬肉價(jià)格在當前階段仍將利多禽肉、利多雞蛋。
9月后隨著(zhù)時(shí)間的推移，生豬存欄將不斷增長(cháng)，這種利多因素將逐步減弱。
雞蛋現貨價(jià)格趨勢：
從全國均價(jià)變化來(lái)看，當前雞蛋現貨價(jià)格處于近5年最低水平區間。主要的影響因素：當前雞蛋供給增加，需求淡季，并且相對淡季還有一定程度的減弱。
從歷年同期現貨價(jià)格來(lái)看，近5年內當前蛋價(jià)僅高于17年同期水平，低于其他年份。
雞蛋期貨交易策略（截止3月20日數據）
①雞蛋05合約收盤(pán)價(jià)3026元/500千克，上市以來(lái)均價(jià)3700元/500千克。
②06合約收盤(pán)價(jià)3039元/500千克，上市以來(lái)均價(jià)3680元/500千克。
③2017年05合約價(jià)格曾大幅低于該價(jià)格。2017年05合約在5月時(shí)最低達到1910元/500千克，06合約最低達到2068元/500千克。
④20年05/06合約是否會(huì )走出17年行情？這種可能性很小。主要原因在于2017年雞蛋價(jià)格大幅下跌主要是因為雞蛋在產(chǎn)蛋雞存欄較為寬松背景下，禽流感導致雞蛋需求萎縮。而當前雞蛋價(jià)格下跌，主要是供給寬松背景下，需求淡季碰到疫情導致的資本市場(chǎng)恐慌。
⑤ 05、06合約已經(jīng)不適合追空操作，前期空單以減倉止盈為主。激進(jìn)操作者可逢低輕倉05或06多單。
雞蛋期貨交易策略（截止3月20日數據）
①雞蛋07合約收盤(pán)價(jià)3317元/500千克，上市以來(lái)均價(jià)3614元/500千克。
②雞蛋08合約收盤(pán)價(jià)3975元/500千克，上市以來(lái)均價(jià)4075元/500千克。
③7月以后，夏季蛋雞產(chǎn)蛋率不穩定、2月補欄大幅下降效果開(kāi)始出現，供給將減少。
④今年中秋在10月1日，與國慶節重疊，中秋備貨集中在9月。
⑤07合約供給減少起始月份，需求偏淡。08合約供給減少，需求開(kāi)始啟動(dòng)月份。當前價(jià)格以觀(guān)望為主。
雞蛋期貨交易策略（截止3月20日數據）
①雞蛋09合約收盤(pán)價(jià)4184元/500千克，上市以來(lái)均價(jià)4228元/500千克。
②雞蛋01合約收盤(pán)價(jià)4054元/500千克，上市以來(lái)均價(jià)4045元/500千克。
③9月份供給減少，需求達到全年最大。09合約價(jià)格略低于上市以來(lái)均價(jià)，若09合約價(jià)格繼續下跌，可以考慮09合約多單布局。
④01合約目前不確定性較大，不建議操作。
以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，據此入市風(fēng)險自擔。