當前市場(chǎng)情況與操作建議
當前現貨雞蛋價(jià)格已經(jīng)連續3周維持在3元/斤的價(jià)格，上周五全國均價(jià)3.01元/斤。近3周時(shí)間全國均價(jià)最低2.82元/斤，最高3.03元/斤。而期貨價(jià)格在近三周時(shí)間里走出震蕩下跌行情。雞蛋現貨價(jià)格跌不下來(lái)的主要原因是3元/斤的價(jià)格處于養殖戶(hù)盈虧平衡線(xiàn)附近，跌破成本線(xiàn)養殖戶(hù)惜售。從另一個(gè)角度看，雞蛋與豬肉、禽肉、蔬菜價(jià)格，尤其是豬肉價(jià)格仍具備性?xún)r(jià)比優(yōu)勢。禽肉價(jià)格近期大幅反彈也是與豬肉價(jià)格相比具有價(jià)格優(yōu)勢，對雞蛋也會(huì )形成支持。而雞蛋期貨價(jià)格受供給5月前逐漸走向寬松預期消費不振影響，產(chǎn)業(yè)資金做空意愿強烈，價(jià)格出現下跌，走勢領(lǐng)先于現貨價(jià)格。
對于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，當前5月之前合約操作難度增大，5月之后合約，價(jià)格處于相對合理水平，謹慎操作者觀(guān)望。稍激進(jìn)投資者可選擇9月合約長(cháng)線(xiàn)多單操作。對于產(chǎn)業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，在現貨銷(xiāo)售不暢的情況下，5月之前合約超過(guò)3元以上價(jià)格可以考慮賣(mài)出操作。對于套利投資者來(lái)說(shuō)，當前5-9價(jià)差處于歷史同期較高水平，但當前基本面情況支持走闊，前期存套利單可減倉或離場(chǎng)。尚未建倉者觀(guān)望。
蛋雞行業(yè)基本面：在產(chǎn)蛋雞存欄量
3月雞蛋供給將繼續增加：2020年1月-2月在產(chǎn)蛋雞存欄，我們預估與2019年底相比，小幅增長(cháng)，但從3月中旬開(kāi)始要考慮養殖戶(hù)強制換羽帶來(lái)的新增供應影響。春節后，因為疫情影響交通受阻，養殖戶(hù)禽苗和飼料運輸都受到影響情況下，全市場(chǎng)約有10%左右的在產(chǎn)蛋雞被強制換羽，強制換羽后這一部分在產(chǎn)蛋雞供應將在3月中旬開(kāi)始逐漸增加，從而導致市場(chǎng)中雞蛋供應量繼續增長(cháng)。 雞蛋需求在2月-4月為傳統淡季，當前雞蛋價(jià)格與豬肉、蔬菜價(jià)格相比具備一定的比較優(yōu)勢，但春暖花開(kāi)之后，蔬菜價(jià)格將逐步下降，雞蛋價(jià)格優(yōu)勢將不明顯，3月雞蛋消費量與2月相比不會(huì )有明顯提升，相反減少的可能性較大。因此，雞蛋整體供給寬松、需求平淡的狀況3月將強化。
蛋雞行業(yè)基本面：養殖利潤
3月15日當周，雞蛋現貨價(jià)格維持在3元/斤價(jià)格，周五價(jià)格3.01元/斤，與周一價(jià)格相比上漲0.06元。周末雞蛋現貨價(jià)格小幅回落。蛋雞養殖利潤維持在盈虧平衡附近。淘汰雞與雞苗價(jià)格近期處于上漲階段。從上述角度看，短期內不會(huì )造成蛋雞大規模淘汰情況，養殖戶(hù)補欄熱情不減。
雞蛋現貨市場(chǎng)總結
一、供給：蛋雞強制換羽影響將逐步顯現，3月中旬后雞蛋供給有望繼續增加，在當前養殖利潤維持盈虧平衡的情況下，養殖戶(hù)補欄意愿仍然較強，后續雞蛋供給增多。目前市場(chǎng)中大碼蛋增加，3月與4月主要關(guān)注老雞淘汰情況。
二、需求:目前雞蛋價(jià)格與豬肉、蔬菜價(jià)格相比比較優(yōu)勢仍明顯，但這種比較優(yōu)勢，隨著(zhù)時(shí)間逐漸推移將減弱，居民雞蛋消費3月不如2月水平。而2月雞蛋價(jià)格低位反彈的重要基本面支撐力量來(lái)源于此，這個(gè)因素弱化之后，在淡季背景下，雞蛋3月需求不容樂(lè )觀(guān)。
三、價(jià)格：3月13日雞蛋全國均價(jià)3.01元/斤，符合我們對現貨價(jià)格近期圍繞3元/斤價(jià)格震蕩判斷。在供給逐步增加基礎上，雞蛋現貨價(jià)格短期內存在跌破3元可能。
雞蛋現貨價(jià)格長(cháng)期跟蹤：
當前雞蛋現貨價(jià)格3.01元/斤。與歷史同期現貨價(jià)格相比較，與19年和16年價(jià)格基本持平，高于17年價(jià)格，低于18年價(jià)格。如果把當前雞蛋基本面情況與19年基本面情況做一個(gè)比較，當前雞蛋供給量要比19年增加10%左右，而且隨著(zhù)時(shí)間推移，供給量仍在增加。但目前價(jià)格卻在19年同期水平。單獨看雞蛋價(jià)格屬于偏高水平。
當前情況與19年同期不同的是，當前居民主要消費品豬肉、蔬菜價(jià)格也偏高。隨著(zhù)蔬菜價(jià)格回落，雞蛋現貨價(jià)格3月仍有下跌空間。
雞蛋期貨價(jià)格長(cháng)期跟蹤：
經(jīng)過(guò)3月15日當周，雞蛋期貨價(jià)格下跌，當前雞蛋05合約價(jià)格處于近5年同期最低水平，綜合考慮到當前雞蛋供給在3月中旬后將逐漸增加情形，05合約價(jià)格繼續下跌可能仍存在，但空間有限。05合約到期日逐漸臨近，4月面臨提高保證金等情況，自然人客戶(hù)操作5月合約注意風(fēng)險。
雞蛋期貨市場(chǎng)總結：
合約基本情況：
一、03、04合約價(jià)格將貼近現貨雞蛋價(jià)格。受供給影響，不具備大漲條件。相反，若疫情或其他因素刺激，容易高位回落。
二、05合約價(jià)格是分水嶺，供給相對偏松，需求有清明節、五一假期備貨因素影響。05合約主要取決于價(jià)格是否給出偏高或偏低的進(jìn)場(chǎng)機會(huì )。
三、06、07合約供給受產(chǎn)蛋率、補欄、淘雞因素影響，相對偏緊，需求一般。
四、08、09合約供給受產(chǎn)蛋率、補欄、淘雞影響，偏緊，需求有中秋節、國慶節備貨因素，旺盛。
五、更長(cháng)期限合約當前不好評估。
當前時(shí)期期貨價(jià)格情況：
一、05合約處于近5年同期較低水平，到期日逐漸臨近，以控制風(fēng)險為主。
二、08、09合約正常價(jià)格水平。
操作建議：期貨當前主力價(jià)格處于同期低位，但現貨價(jià)格未跟跌，期貨貼水較多，不追空操作，以控制風(fēng)險為主。08/09合約價(jià)格處于合理區間范圍內，謹慎觀(guān)望為主。
期貨各合約價(jià)差：
4-5價(jià)差-275點(diǎn)；5-9價(jià)差-1078點(diǎn)，走闊130點(diǎn)；9-1價(jià)差168點(diǎn)。目前看，5-9價(jià)差存繼續走闊可能，但操作風(fēng)險增大，前期存套利持倉者減倉或止盈。
以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，據此入市風(fēng)險自擔