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鋼材鐵礦周報:期市逼空博弈

時(shí)間:2020-03-16

市場(chǎng)邏輯分析
市場(chǎng)趨勢:國際疫情加劇擴散,國內鋼材持續高企,但期市主力資金逼空博弈螺礦。
結構邏輯推演:國際疫情擴散升級,全球系統性風(fēng)險,但國內期市螺紋主力資金強行挺價(jià)逼空。國內鋼鐵產(chǎn)業(yè)方面,目前國內多數財政性基建項目已整體復工、下游提貨和中游貿易端貨源流轉提高,但同時(shí)大型鋼廠(chǎng)維持高開(kāi)工率且中小鋼企也實(shí)現大面積復工;預計國內鋼材庫存壓力仍會(huì )維持歷史性高水平,而鐵礦庫存持續下滑、后期價(jià)格應存較強補漲動(dòng)因。因疫情嚴重沖擊國內房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈,預計將打擊全年國內房企需求,即便政府加速計劃中的基建設施建設,全年總需求預計也將削弱。期貨市場(chǎng)螺紋鋼遠期合約升水的熊市價(jià)差結構近期被盤(pán)面資金面打破、甚至出現近月主力合約報價(jià)較現貨升水,但這種升水現貨形勢預計難以持續,但不排除螺紋5月合約主力資金有進(jìn)一步逼空。長(cháng)期國際鐵礦供給寬松,國內鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩。
風(fēng)險變量及不確定性:1.短期國內期市資金逼空的不確定性。2.疫情之下全球金融市場(chǎng)系統性風(fēng)險。
交易策略:螺紋空單輕倉持有;如短期螺紋繼續走強,則低位做多鐵礦博弈補漲。做空鋼廠(chǎng)利潤套利持有,多鐵礦空螺紋手數比1:2。
期貨加權指數與主力合約

螺紋加權指數:有向上技術(shù)突破,中線(xiàn)寬幅震蕩,周五突破拉漲試高意圖偏強。
螺紋05合約:近月合約較遠期重新趨強,向上進(jìn)攻姿態(tài)偏強,存有3600附近長(cháng)期均線(xiàn)阻力。

鐵礦加權指數:中線(xiàn)寬幅震蕩,有輕度走升試高意圖。
鐵礦05合約:同指數。

鋼材期現價(jià)格及價(jià)差

截止周末唐山普方3130(上周3080)元/噸;上海-天津螺紋現貨價(jià)3470-3380(上周3440-3340)元/噸
螺紋5月主力合約對上?,F貨基本為0貼水,對北方現貨升水;遠期10月螺紋貼水上?,F貨68元/噸。

鋼廠(chǎng)利潤

鋼廠(chǎng)高爐長(cháng)流程利潤345元/噸水平,繼續較上周240元/噸水平明顯反彈,鋼廠(chǎng)主力合約盤(pán)面利潤550元/噸水平,較上周上周505元/噸水平走升,電爐短流程煉鋼依然多數顯著(zhù)虧損。開(kāi)工率、原料庫存及產(chǎn)量

截止3月6日,大型鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率較前一周小幅下滑,而中小型鋼企開(kāi)工明顯反彈、在接近正常水平。截止3月13日,全國高爐開(kāi)工率和唐山地區開(kāi)工率較前期顯著(zhù)走升。國內鋼鐵產(chǎn)量保持高位。
庫存分析
鋼材庫存季節性漲庫仍未終止,疊加疫情影響,庫存同比常年顯著(zhù)偏高。唐山鋼坯庫存暫止升勢出現小幅下滑。上周?chē)鴥任宕笃贩N鋼材社會(huì )庫存增加71萬(wàn)噸增幅顯著(zhù)放緩,但依然增量巨大且絕對庫存極高。螺紋鋼廠(chǎng)庫存繼續創(chuàng )新高、升幅放緩,因社會(huì )開(kāi)始群面復工,廠(chǎng)庫庫存壓力向中下游轉移。
鐵礦現貨價(jià)格基差

截止周末港口鐵礦石現貨(PB粉礦61%)價(jià)格報655元/噸環(huán)比上周走升鐵礦期貨主力5月合約基差跌至-20,升水現貨。

鐵礦石供應及港口庫存

上周海運指數,好望角型-311維持超低水平,干散貨和巴拿馬型出現更明顯回升。截止3月6日45港口鐵礦石庫存為11911.13萬(wàn)噸,較上周減少166.34萬(wàn)噸,繼續下跌。鋼廠(chǎng)鐵礦庫存繼續下滑
社會(huì )需求
截止至2020年02月,建筑業(yè)PMI當期值為26.6,環(huán)比下降33.1%;蘭格鋼鐵流通業(yè)采購經(jīng)理指數當期值為47.1,環(huán)比下降1.2%。12月汽車(chē).集裝箱等制造業(yè)數據繼續走強、延續近一個(gè)季度以來(lái)的上漲。