理性投資·從我做起——投教宣傳系列之八
時(shí)間：2018-05-04 來(lái)源：遼寧證券業(yè)協(xié)會(huì ) 投資者保護專(zhuān)業(yè)委員會(huì )
理性投資·從我做起--投教宣傳系列之八
理性投資“防火墻”
《證券期貨投資者適當性管理辦法》
本期是“理性投資·從我做起”投教系列宣傳的最后一期，本期和大家介紹一下《證券期貨投資者適當性管理辦法》的相關(guān)內容。該《辦法》作為投資者理性投資的“防火墻”已于2017年7月1日起施行。該辦法是中國資本市場(chǎng)首部專(zhuān)門(mén)規范適當性管理的行政規章，是統領(lǐng)市場(chǎng)適當性管理制度“母法”性質(zhì)的文件。
一、什么是適當性管理？
適當性管理的意義是為投資者選擇合適的產(chǎn)品與服務(wù)，將合適的產(chǎn)品與服務(wù)推薦給合適的投資者，保護投資者的合法權益。
通常證券公司會(huì )根據投資者的財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗、投資目標、風(fēng)險偏好等信息區分投資者的風(fēng)險承受能力，例如將投資者劃分為保守型、謹慎型、穩健型、積極型、進(jìn)取型5類(lèi)；
同時(shí)證券公司會(huì )根據投資產(chǎn)品的流動(dòng)性、投資方向、到期時(shí)限、杠桿情況等因素將產(chǎn)品劃分為不同的風(fēng)險等級，例如將基金劃分為低風(fēng)險等級、較低風(fēng)險等級、中風(fēng)險等級、較高風(fēng)險等級、高風(fēng)險等級基金5檔。
投資者與基金的適當性匹配原則如下圖：
購買(mǎi)金融產(chǎn)品時(shí)，除風(fēng)險等級匹配要求外，適當性管理還要求投資者意向的“投資品種”、“投資期限”與產(chǎn)品情況進(jìn)行匹配。
二、投資者如何分類(lèi)？
由于證券期貨交易的復雜性，以及投資者專(zhuān)業(yè)水平、風(fēng)險識別和風(fēng)險承擔能力等方面的差異，對不同投資者區別對待、分類(lèi)保護是證券期貨市場(chǎng)貫徹公平原則的應有之義，也是投資者適當性制度建立的基礎。
《辦法》對不同類(lèi)別的投資者提供不同的法律保護。其中，強化了經(jīng)營(yíng)機構對普通投資者的適當性義務(wù)，如《辦法》第二十條規定經(jīng)營(yíng)機構在向普通投資者銷(xiāo)售高風(fēng)險產(chǎn)品時(shí)，應當履行特別注意義務(wù)，給予普通投資者更多的考慮時(shí)間。值得一提的是，投資者所屬類(lèi)型并非一成不變，《辦法》明確規定普通投資者與專(zhuān)業(yè)投資者在一定條件下可以相互轉化，允許投資者分類(lèi)做出有限調整，經(jīng)營(yíng)機構可以按照《辦法》規定的程序自主決定是否允許投資者類(lèi)別轉化；另外，《辦法》規定了經(jīng)營(yíng)機構與普通投資者發(fā)生糾紛時(shí)，應當提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應義務(wù)。
三、我能購買(mǎi)高于自身風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品嗎？
在這種情況下證券公司應告知投資者不適合購買(mǎi)相關(guān)產(chǎn)品或接受服務(wù)，如果投資者仍主動(dòng)要求購買(mǎi)風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，證券公司在確認其不屬于風(fēng)險承受能力最低類(lèi)別的投資者后，應當就產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險高于其承受能力進(jìn)行特別的書(shū)面風(fēng)險提示，投資者仍堅持購買(mǎi)的，可以購買(mǎi)相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)。
風(fēng)險承受能力為最低類(lèi)別的投資者不能購買(mǎi)或接受風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù)。
部分券商將風(fēng)險承受能力為最低類(lèi)別的投資者限定為風(fēng)險承受能力為保守型且年齡超過(guò)80周歲或小于16周歲。對于風(fēng)險承受能力為最低類(lèi)別的投資者施行特別保護。對于此類(lèi)投資者，券商不得向其宣傳推介、銷(xiāo)售或開(kāi)通高于其風(fēng)險承受能力（低風(fēng)險以上）的產(chǎn)品或服務(wù)。
四、投資者風(fēng)險承受能力評估是一成不變的嗎？
⊙投資者在新開(kāi)戶(hù)時(shí)進(jìn)行首次風(fēng)險測評，首次測評結果立即生效；
⊙后續將會(huì )有持續評估，評估的方式包括投資者通過(guò)調查問(wèn)卷進(jìn)行的主動(dòng)評估，以及經(jīng)營(yíng)機構根據投資者交易行為、交易習慣進(jìn)行后續評估。
⊙經(jīng)營(yíng)機構至少每?jì)赡陮ζ胀ㄍ顿Y者風(fēng)險等級進(jìn)行后續定期評估，經(jīng)營(yíng)機構評估調整投資者風(fēng)險承受能力等級的，應當將評估結果交投資者簽署確認。如投資者拒絕簽署確認的，應當以調整前后風(fēng)險承受能力等級的“孰低”者為標準進(jìn)行調整，調整后的風(fēng)險承受能力評估結果應當告知投資者，并以書(shū)面方式記載留存。
五、投資者如何配合適當性管理工作的開(kāi)展呢？
●投資者購買(mǎi)產(chǎn)品或者接受服務(wù)，按規定需要提供信息的，所提供的信息應當真實(shí)、準確、完整；如基本信息、財務(wù)狀況、投資知識、投資經(jīng)驗、投資目標、風(fēng)險偏好、可承受損失的意愿等情況。不按照規定提供信息，提供信息不真實(shí)、不準確、不完整的，投資者應依法承擔相應法律責任，經(jīng)營(yíng)機構應當拒絕向其銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。
●投資者應當在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況，聽(tīng)取經(jīng)營(yíng)機構適當性意見(jiàn)的基礎上，根據自身能力審慎決策，獨立承擔投資風(fēng)險。
經(jīng)營(yíng)機構的適當性匹配意見(jiàn)不表明其對產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證。
●投資者信息發(fā)生重要變化的，應當及時(shí)告知經(jīng)營(yíng)機構，以便經(jīng)營(yíng)機構判斷是否需要調整分類(lèi)或匹配意見(jiàn)。