理性投資·從我做起——投教宣傳系列之四
理性參與分級基金投資
從目前投資者參與股票分級基金與債券分級基金的投資情況來(lái)看，還存在不少盲目性。不少投資者對于分級基金的基本定義、基本特征、份額折算、杠桿比例和投資策略等基本內容不是非常了解。另一方面我國目前的分級基金的確比較復雜，非專(zhuān)業(yè)投資者所能覆蓋與了解。普通投資者在參與分級基金之前，一定要非常充分的了解和掌握分級基金基本特征，尤其是要了解和掌握每一只分級基金的具體條款，在此基礎上進(jìn)行理性投資、穩健投資和承擔適合自己風(fēng)險承受能力的適度投資。
一、什么是分級基金？
分級基金通俗的解釋就是，A份額和B份額的資產(chǎn)作為一個(gè)整體投資，其中持有B份額的人每年向A份額的持有人支付約定利息，至于支付利息后的總體投資盈虧都由B份額承擔。以某融資分級模式分級基金產(chǎn)品X（X稱(chēng)為母基金）為例，分為A份額（約定收益份額）和B份額（杠桿份額），A份額約定一定的收益率，基金X扣除A份額的本金及應計收益后的全部剩余資產(chǎn)歸入B份額，虧損以B份額的資產(chǎn)凈值為限由B份額持有人承擔。當母基金的整體凈值下跌時(shí)，B份額的凈值優(yōu)先下跌；相對應的，當母基金的整體凈值上升時(shí)，B份額的凈值在提供A份額收益后將獲得更快的增值。
舉例說(shuō)明：
A有1塊錢(qián)，B有1塊錢(qián)，A把自己這1塊錢(qián)借給B，這樣B就有2塊錢(qián)去炒股了。B每年按約定付給A利息，B炒股虧的和賺的都和A無(wú)關(guān)，但如果B炒股把這2塊錢(qián)虧損到了一定程度，會(huì )觸發(fā)低折以保護A的1塊錢(qián)本金以及相應利息不受損失。
換句話(huà)說(shuō)，A類(lèi)份額具有保本保收益的特點(diǎn)；B類(lèi)份額具有杠桿放大風(fēng)險和收益的特點(diǎn)。
二、參與策略
分級基金具有較為豐富和復雜的投資策略，主要有四個(gè)策略可以運營(yíng)。一是債券策略，股債模式分級基金的低風(fēng)險份額有債券的特性，約定年基準收益率。二是杠桿策略，高風(fēng)險份額的杠桿特性決定高風(fēng)險份額在市場(chǎng)反彈行情中可以獲得更大的反彈收益。三是指數策略，開(kāi)放式股票型分級基金以指數型分級基金為主，母基金運作方式和指數型股票基金的運作方式相同，凈值表現方式和指數型股票基金相同。四是套利策略，利用兩級子基金和母基金基金凈值和價(jià)格的差異進(jìn)行套利交易。
三、總結
由于分級基金的復雜性，監管部門(mén)根據基金行業(yè)發(fā)展情況和總結市場(chǎng)中已有分級基金運作與投資者參與情況下，大幅度提高了投資者參與分級基金的門(mén)檻。這些日益提高的門(mén)檻，也從另外一個(gè)側面表明分級基金并不適合普通投資者自主投資，除非投資者對分級基金已經(jīng)進(jìn)行了非常專(zhuān)業(yè)的分析。
因此分級基金產(chǎn)品猶如“帶刺玫瑰”，內在機制復雜，建議投資者充分了解、理性投資、穩健投資、適度投資。