1.當前，部分市場(chǎng)、產(chǎn)品已有關(guān)于適當性管理的相關(guān)規定，為什
么還要出臺《辦法》？
證券期貨市場(chǎng)是一個(gè)有風(fēng)險的專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)，各種產(chǎn)品風(fēng)險特征千差萬(wàn)別，而投資者在專(zhuān)業(yè)水平、風(fēng)險承受能力、風(fēng)險收益偏好等方面也存在很大不同，投資者適當性管理正是基于兩者的差異，通過(guò)要求經(jīng)營(yíng)機構履行必要的義務(wù)，減少信息不對稱(chēng)，從而為投資者提供適當的產(chǎn)品或服務(wù)的針對性措施，是資本市場(chǎng)重要的基礎性制度。
2009年以來(lái)，我會(huì )陸續在創(chuàng )業(yè)板、金融期貨、融資融券、股轉系統、私募投資基金等市場(chǎng)、產(chǎn)品或業(yè)務(wù)中建立了投資者適當性制度，起到了積極的效果。但這些制度比較零散，相互獨立，未覆蓋部分高風(fēng)險產(chǎn)品，而且提出的要求側重設置準入的門(mén)檻，對經(jīng)營(yíng)機構的義務(wù)規定不夠系統和明確。去年股市異常波動(dòng)中，部分機構暴露出適當性管理不完善、適當性制度執行流于形式等問(wèn)題。為此，證監會(huì )在總結各市場(chǎng)、產(chǎn)品、服務(wù)的適當性要求基礎上制定了《辦法》，建立統一的適當性管理制度，明確投資者基本分類(lèi)、產(chǎn)品分級底線(xiàn)標準，規范經(jīng)營(yíng)機構義務(wù)，強化監管與自律要求。
對廣大投資者特別是中小投資者而言，由于其在信息獲取、產(chǎn)品風(fēng)險認知與承受能力等方面處于弱勢，通過(guò)要求經(jīng)營(yíng)機構履行適當性相關(guān)義務(wù)，禁止將產(chǎn)品銷(xiāo)售給不符合準入要求的投資者，禁止不適當匹配行為，有助于幫助投資者識別風(fēng)險，減少超出其承受能力風(fēng)險的損害。
對經(jīng)營(yíng)機構而言，通過(guò)執行了解評估投資者和產(chǎn)品、匹配銷(xiāo)售、加強內部管理等適當性安排，能夠促使經(jīng)營(yíng)機構規范自身行為，有效管理風(fēng)險，優(yōu)化投資服務(wù)，提高差異化競爭能力，有助于證券期貨行業(yè)的健康發(fā)展。
對監管部門(mén)而言，經(jīng)營(yíng)機構適當性管理水平和投資者適當性意識的提升，有利于依法、從嚴、全面加強對市場(chǎng)的監管，防范和化解系統性風(fēng)險，形成有效的市場(chǎng)監管體系；還可以通過(guò)適當性制度，將監管要求和壓力有效傳導到一線(xiàn)經(jīng)營(yíng)機構，督促其重視和落實(shí)保護投資者合法權益的責任，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展與社會(huì )和諧穩定。
2.怎樣理解《辦法》的總體思路？
《辦法》的思路是以強化經(jīng)營(yíng)機構的適當性責任為主線(xiàn)，要求經(jīng)營(yíng)機構對投資者進(jìn)行科學(xué)分類(lèi)，把“了解投資者”、“了解產(chǎn)品”、“投資者與產(chǎn)品匹配”、“風(fēng)險揭示”等作為基本的經(jīng)營(yíng)原則。不了解投資者就賣(mài)產(chǎn)品，不把風(fēng)險講清楚就賣(mài)產(chǎn)品，既背離基本道義，也違反了法律義務(wù)?！掇k法》圍繞評估投資者風(fēng)險承受能力和產(chǎn)品風(fēng)險等級、充分揭示風(fēng)險、提出匹配意見(jiàn)等要求，通過(guò)一系列看得見(jiàn)、抓得著(zhù)的制度安排，規范經(jīng)營(yíng)機構義務(wù)，同時(shí)明確監管機構和自律組織履職要求，對違反規定的行為制定了相應的監督管理措施，確保各項安排落到實(shí)處。
通過(guò)行政監管和自律管理，引導和推動(dòng)經(jīng)營(yíng)機構自覺(jué)落實(shí)適當性義務(wù)，這是產(chǎn)品銷(xiāo)售中充分保護投資者合法權益的基礎與必然要求，也是成熟市場(chǎng)通行的做法。2008年金融危機后，境外成熟市場(chǎng)普遍要求經(jīng)營(yíng)機構在向投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品時(shí)，遵循一系列適當性行為準則，制定適當性管理的內部制度和程序，確保履行適當性義務(wù)。
3.《辦法》的主要內容有哪些？重點(diǎn)解決了哪些問(wèn)題？
《辦法》作為投資者適當性管理的基本規范，首次對投資者基本分類(lèi)做出了統一安排，明確了產(chǎn)品分級和適當性匹配的底線(xiàn)要求，系統規定了經(jīng)營(yíng)機構違反適當性義務(wù)的處罰措施。
《辦法》共43條，針對適當性管理中的實(shí)際問(wèn)題，主要規定了以下制度安排：一是形成了依據多維度指標對投資者進(jìn)行分類(lèi)的體系，統一投資者分類(lèi)標準和管理要求，解決了投資者分類(lèi)無(wú)統一標準、無(wú)底線(xiàn)要求和分類(lèi)職責不明確等問(wèn)題。二是明確了產(chǎn)品分級的底線(xiàn)要求和職責分工，建立層層把關(guān)、嚴控風(fēng)險的產(chǎn)品分級機制，建立了監管部門(mén)確立底線(xiàn)要求、行業(yè)協(xié)會(huì )制定產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級名錄、經(jīng)營(yíng)機構具體劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級的產(chǎn)品分級體系。三是規定了經(jīng)營(yíng)機構從了解投資者到糾紛處理等各個(gè)環(huán)節應當履行的適當性義務(wù)，全面從嚴規范相關(guān)行為，突出了適當性義務(wù)規定的可操作性，細化其具體內容、方式和程序，避免成為原則性的“口號立法”。四是突出對于普通投資者的特別保護，向投資者提供有針對性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)。五是強化了監管職責與法律責任，針對各項義務(wù)制定了相應的違規罰則，確保適當性義務(wù)落到實(shí)處，避免《辦法》成為無(wú)約束力的“豆腐立法”和“沒(méi)有牙齒的立法”。
4.《辦法》對投資者適當性的義務(wù)主體是如何規定的？對“賣(mài)者有責”與“買(mǎi)者自負”原則的關(guān)系是如何體現的？
《辦法》規定，向投資者銷(xiāo)售證券期貨產(chǎn)品或者提供證券期貨服務(wù)的機構，即經(jīng)營(yíng)機構是投資者適當性的義務(wù)主體。
《辦法》首先強調了“賣(mài)者有責”原則。證券交易不同于一般商品交易，交易雙方信息不對稱(chēng)，因此證券市場(chǎng)在強調買(mǎi)者自負的同時(shí)，必須強調賣(mài)者有責?；诖?，《辦法》全面規定了經(jīng)營(yíng)機構的義務(wù)，要求經(jīng)營(yíng)機構在銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的過(guò)程中，勤勉盡責，審慎履職，發(fā)揮自身的專(zhuān)業(yè)水平和信息優(yōu)勢，提出適當性匹配意見(jiàn)，將適當的產(chǎn)品或者服務(wù)提供給適合的投資者，并對違法違規行為承擔法律責任。
與“賣(mài)者有責”相對應，《辦法》也重申了“買(mǎi)者自負”原則。資本市場(chǎng)是有風(fēng)險的市場(chǎng)，作為參與者，投資者應當樹(shù)立風(fēng)險意識與自我保護意識，增強自我保護能力。經(jīng)營(yíng)機構的適當性匹配意見(jiàn)不表明其對產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，投資者應當在了解產(chǎn)品或服務(wù)情況，聽(tīng)取經(jīng)營(yíng)機構適當性意見(jiàn)的基礎上，根據自身實(shí)際情況做出判斷，審慎決策，獨立承擔投資風(fēng)險。
5.金融產(chǎn)品具有高度的專(zhuān)業(yè)性、技術(shù)性與復雜性，《辦法》對于經(jīng)營(yíng)機構的適當性義務(wù)做了哪些規定？
《辦法》規定經(jīng)營(yíng)機構在向投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的過(guò)程中均應履行適當性義務(wù)，主要包括以下方面：
一是了解投資者。經(jīng)營(yíng)機構首先應當了解必要的投資者信息，按照《辦法》規定的標準，對投資者進(jìn)行專(zhuān)業(yè)與普通的基本分類(lèi)，在兩類(lèi)之下還應再做細分，以便提供更具針對性的服務(wù)。
二是了解產(chǎn)品或服務(wù)。經(jīng)營(yíng)機構應當充分了解所銷(xiāo)售產(chǎn)品或者所提供服務(wù)的信息，根據風(fēng)險特征和風(fēng)險程度，結合《辦法》規定的考慮因素，對照行業(yè)協(xié)會(huì )制定的產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級名錄，對銷(xiāo)售的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)劃分風(fēng)險等級。
三是對投資者與產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行匹配。經(jīng)營(yíng)機構應當根據投資者的不同分類(lèi)，對照適當性匹配的底線(xiàn)要求、特定市場(chǎng)產(chǎn)品或服務(wù)的準入要求，對投資者適合購買(mǎi)的產(chǎn)品或者適合接受的服務(wù)作出判斷，提出適當性匹配意見(jiàn)，供投資者參考。
四是強化適當性?xún)炔抗芾怼?/span>經(jīng)營(yíng)機構應當制定并嚴格落實(shí)適當性?xún)炔抗芾碇贫纫约跋拗撇黄ヅ滗N(xiāo)售行為、客戶(hù)回訪(fǎng)檢查、評估與銷(xiāo)售隔離等的風(fēng)控制度，明確投資者分類(lèi)、產(chǎn)品或者服務(wù)分級、適當性匹配的具體依據、方法、流程等內容，并進(jìn)行監督問(wèn)責，確保從業(yè)人員切實(shí)履行適當性義務(wù)。
五是對投資者進(jìn)行風(fēng)險揭示。經(jīng)營(yíng)機構向普通投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)時(shí)，需告知產(chǎn)品可能存在的風(fēng)險信息；提供高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù)時(shí)，應當履行特別的注意義務(wù)，包括制定專(zhuān)門(mén)的工作程序，追加了解相關(guān)信息，告知特別的風(fēng)險點(diǎn)，給予普通投資者更多的考慮時(shí)間，或者增加回訪(fǎng)頻次等。
6.《辦法》對投資者是否也有相關(guān)的義務(wù)性要求？
投資者適當性管理，需要經(jīng)營(yíng)機構在了解必要信息的基礎上為投資者提供專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。為此，必然需要投資者誠實(shí)守信，告知實(shí)情?！掇k法》要求：一是投資者購買(mǎi)產(chǎn)品或者接受服務(wù)，按規定需要提供信息的，所提供的信息應當真實(shí)、準確、完整；不按照規定提供信息，提供信息不真實(shí)、不準確、不完整的，投資者應依法承擔相應法律責任，經(jīng)營(yíng)機構應當拒絕向其銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。二是投資者信息發(fā)生重要變化的，應當及時(shí)告知經(jīng)營(yíng)機構，以便經(jīng)營(yíng)機構判斷是否需要調整分類(lèi)或匹配意見(jiàn)。
7.《辦法》對投資者做出基本分類(lèi)，目的是什么？
投資者分類(lèi)是投資者適當性制度的基礎?！掇k法》根據投資者的基本情況、財務(wù)狀況、投資知識和經(jīng)驗、投資目標、風(fēng)險偏好等因素，將投資者分為普通投資者和專(zhuān)業(yè)投資者兩類(lèi)，經(jīng)營(yíng)機構在兩類(lèi)之下還可以細化分類(lèi)，目的是要求經(jīng)營(yíng)機構根據投資者需求及證券期貨產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險程度的不同，向不同類(lèi)別的投資者推薦相匹配的產(chǎn)品或服務(wù)，并履行差異化的適當性義務(wù)。
《辦法》規定普通投資者在信息告知、風(fēng)險警示、適當性匹配等方面享有特別保護。這是根據我國當前特殊的投資者結構，以及普通投資者與專(zhuān)業(yè)投資者在信息獲取、風(fēng)險認知能力、專(zhuān)業(yè)水平和風(fēng)險承受能力等方面的差異，平衡保護投資者的需要與增加經(jīng)營(yíng)機構合規運營(yíng)成本所做出的制度安排。具體而言，對普通投資者的特別保護體現在：經(jīng)營(yíng)機構向普通投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前，應當告知可能導致其投資風(fēng)險的信息及適當性匹配意見(jiàn)；向普通投資者銷(xiāo)售高風(fēng)險產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應當履行特別的注意義務(wù)；不得向普通投資者主動(dòng)推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力，或者不符合其投資目標的產(chǎn)品或者服務(wù)；向普通投資者進(jìn)行現場(chǎng)告知、警示，應當全過(guò)程錄音或者錄像，非現場(chǎng)方式應當完善配套留痕安排；與普通投資者發(fā)生糾紛的，經(jīng)營(yíng)機構應當提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應義務(wù)。普通投資者申請成為專(zhuān)業(yè)投資者，需履行規定的程序，經(jīng)營(yíng)機構應當謹慎評估，警示風(fēng)險。
8.《辦法》規定普通投資者和專(zhuān)業(yè)投資者之間可以相互轉化，是基于什么考慮？
《辦法》根據投資者的相關(guān)經(jīng)驗、知識、資產(chǎn)等指標規定了統一的分類(lèi)標準，這些標準具體到個(gè)體投資者時(shí)，可能會(huì )與其實(shí)際的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承受能力有一定差別，因此《辦法》還安排了一定的調整空間，允許普通投資者與專(zhuān)業(yè)投資者在一定條件下可以相互轉化。
一是專(zhuān)業(yè)投資者可以申請轉為普通投資者。符合《辦法》第八條第（四）、（五）項規定條件的專(zhuān)業(yè)投資者，如果認為不能夠自行適當地評估或管理相關(guān)風(fēng)險，可以自愿選擇成為普通投資者，獲得較高水平的保護。
二是部分普通投資者可以申請轉為專(zhuān)業(yè)投資者。《辦法》第十一條第三款規定，符合兩項條件之一的普通投資者，即具備一定的資產(chǎn)和投資經(jīng)驗、但未達到第八條規定標準的投資者，如果認為自身有能力自主進(jìn)行投資決策并理解所涉風(fēng)險，可以申請轉化成為專(zhuān)業(yè)投資者，經(jīng)營(yíng)機構有權在謹慎評估投資者情況的前提下自主決定是否同意其轉化。
為慎重起見(jiàn)，《辦法》對普通投資者申請轉化為專(zhuān)業(yè)投資者規定了嚴格的程序，對提出申請的投資者起到提示作用，也可以規范經(jīng)營(yíng)機構評估轉化的行為，以更好地落實(shí)投資者適當性管理要求。
9.《辦法》中的“專(zhuān)業(yè)投資者”與一些產(chǎn)品或市場(chǎng)中的“合格投資者”、“投資者準入”是一回事嗎？
嚴格說(shuō)兩者既有區別也有聯(lián)系?！掇k法》將投資者分為專(zhuān)業(yè)、普通兩類(lèi)，與現行特定市場(chǎng)或產(chǎn)品規則設置“合格投資者”等準入要求，雖然都定位于讓投資者購買(mǎi)適合的產(chǎn)品，但不能將“專(zhuān)業(yè)投資者”直接等同于“合格投資者”。
區別在于，一是側重點(diǎn)不同。投資者分類(lèi)重在規范經(jīng)營(yíng)機構行為，要求經(jīng)營(yíng)機構根據投資者類(lèi)別推薦匹配的產(chǎn)品或服務(wù)，履行差異化的適當性義務(wù)；而“合格投資者”等投資者準入要求，通俗地說(shuō)即“門(mén)檻”，重在規定哪些投資者可以投資特定的產(chǎn)品、或接受特定的服務(wù)。二是適用范圍不同。專(zhuān)業(yè)、普通投資者的分類(lèi)適用于所有市場(chǎng)、產(chǎn)品或服務(wù)，而合格投資者只針對特定市場(chǎng)、產(chǎn)品或者服務(wù)適用。
聯(lián)系在于，《辦法》在一般規定普通投資者和專(zhuān)業(yè)投資者條件，并對相互轉化的條件、程序提出明確要求的基礎上，對特定市場(chǎng)、產(chǎn)品或服務(wù)的投資者準入，《辦法》第十四條明確規定中國證監會(huì )、自律組織可以考慮風(fēng)險性、復雜性及投資者認知難度等因素作出要求。也就是說(shuō)，符合《辦法》規定的專(zhuān)業(yè)投資者條件，并不理所當然可以投資特定市場(chǎng)、產(chǎn)品或服務(wù)；經(jīng)營(yíng)機構在對投資者分類(lèi)的基礎上，對設有投資門(mén)檻的市場(chǎng)、產(chǎn)品或服務(wù)，還要對投資者是否符合相關(guān)準入要求進(jìn)行判斷，只能向符合準入要求的投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)。
10.《辦法》對產(chǎn)品或服務(wù)的分級有哪些要求？誰(shuí)來(lái)負責產(chǎn)品或服務(wù)分級？不同的經(jīng)營(yíng)機構對同一產(chǎn)品或服務(wù)劃分的風(fēng)險等級是否應當一致？
經(jīng)營(yíng)機構作為履行適當性義務(wù)的主體，具體負責對銷(xiāo)售的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)劃分風(fēng)險等級。
由于資本市場(chǎng)發(fā)展較快，為避免與實(shí)際脫節，《辦法》作為部門(mén)規章難以對每種產(chǎn)品的分級作出詳細規定，而是采用了規定底線(xiàn)要求的方式?！掇k法》第十六條列舉了經(jīng)營(yíng)機構在分級時(shí)應當綜合考慮的十項因素，對涉及投資組合的產(chǎn)品或服務(wù)，應當按照產(chǎn)品或服務(wù)整體風(fēng)險等級進(jìn)行評估。第十七條列舉了分級時(shí)應當特別考慮的因素，要求審慎評估具有這些因素的產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險等級。上述因素是經(jīng)營(yíng)機構在劃分風(fēng)險等級時(shí)的基本遵循。此外，《辦法》還規定行業(yè)協(xié)會(huì )應當制定并定期更新本行業(yè)的產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級名錄，供經(jīng)營(yíng)機構參考，經(jīng)營(yíng)機構評估相關(guān)產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險等級不得低于名錄規定的風(fēng)險等級。
實(shí)踐中，不同的經(jīng)營(yíng)機構對同一產(chǎn)品或服務(wù)劃分的風(fēng)險等級可能出現不完全一致的情況，但一方面行業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)揮自律作用，制定供參考的風(fēng)險等級名錄，能夠避免分級出現顯著(zhù)差異；另一方面，這種不一致只要有合理理由，可以視作經(jīng)營(yíng)機構間的差異化競爭，為市場(chǎng)保留必要的空間。
11.《辦法》在實(shí)現投資者與產(chǎn)品或服務(wù)之間的適當性匹配方面提出了哪些要求？
一是提出了適當性匹配的基本要求。經(jīng)營(yíng)機構應當根據產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險等級，對其適合銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的投資者類(lèi)型作出判斷，根據投資者的不同分類(lèi)，對其適合購買(mǎi)的產(chǎn)品或者接受的服務(wù)作出判斷，供投資者參考。
二是規定了適當性匹配的動(dòng)態(tài)管理要求。經(jīng)營(yíng)機構應當根據投資者和產(chǎn)品或服務(wù)的信息變化情況，主動(dòng)調整投資者分類(lèi)、產(chǎn)品或服務(wù)分級以及適當性匹配意見(jiàn)，并告知投資者上述情況。
三是突出強調了適當性匹配的六條底線(xiàn)。包括：禁止向不符合準入要求的投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)；禁止向投資者就不確定事項提供確定性的判斷，或者告知投資者有可能使其誤認為具有確定性的意見(jiàn)；禁止向普通投資者主動(dòng)推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù)；禁止向普通投資者主動(dòng)推介不符合其投資目標的產(chǎn)品或者服務(wù)；禁止向風(fēng)險承受能力最低類(lèi)別的投資者銷(xiāo)售或者提供風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù)；禁止其他違背適當性要求，損害投資者合法權益的行為。
12.投資者適當性管理的基本目標是“將適當的產(chǎn)品銷(xiāo)售給適當的投資者”。這是否意味著(zhù)投資者不能購買(mǎi)經(jīng)評估超過(guò)其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品？
對于投資者購買(mǎi)經(jīng)評估超過(guò)其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品，《辦法》做了兩方面規定：一是經(jīng)營(yíng)機構經(jīng)過(guò)評估，告知投資者不適合購買(mǎi)相關(guān)產(chǎn)品或接受相關(guān)服務(wù)后，對于主動(dòng)要求購買(mǎi)超出其風(fēng)險承受能力產(chǎn)品的投資者，經(jīng)營(yíng)機構要確認其不屬于風(fēng)險承受能力最低類(lèi)別，并進(jìn)行書(shū)面風(fēng)險警示，如投資者仍堅持購買(mǎi)，可以向其銷(xiāo)售；二是禁止經(jīng)營(yíng)機構向風(fēng)險承受能力最低類(lèi)別的投資者銷(xiāo)售或提供風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或服務(wù)。
這一規定既尊重了投資者自由選擇權，又對投資者給予底線(xiàn)保護，力爭在兩者間實(shí)現平衡。特別是上述禁止性要求，表面上看似乎限制了投資者的選擇權，實(shí)則是一種必要的保護，類(lèi)似進(jìn)入深水區游泳前的深水證要求，以免投資者參與超出其承受能力的投資而遭受損失。
13.在市場(chǎng)上常見(jiàn)的委托銷(xiāo)售關(guān)系中，產(chǎn)品的提供方與銷(xiāo)售方并非同一個(gè)經(jīng)營(yíng)機構，對于他們的相關(guān)適當性義務(wù)，《辦法》是如何安排的？
委托銷(xiāo)售關(guān)系涉及到產(chǎn)品的提供方與銷(xiāo)售方，對于雙方的適當性義務(wù)安排，《辦法》做出了細化規定：
一是委托銷(xiāo)售機構的適當性義務(wù)。《辦法》規定，委托銷(xiāo)售機構首先要確認受托方具備相應資格和能力，其次要制定并告知代銷(xiāo)方所委托產(chǎn)品或者服務(wù)的適當性標準和要求。對于后一項要求，《辦法》規定，法律、行政法規以及中國證監會(huì )其他規章對委托機構與代銷(xiāo)機構的適當性義務(wù)另有規定的，應當適用其他規定。例如，根據《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》（證監會(huì )令第91號）第六十條的規定，在證券投資基金委托銷(xiāo)售中，產(chǎn)品風(fēng)險等級由代銷(xiāo)機構劃分。
二是代銷(xiāo)機構的適當性義務(wù)。代銷(xiāo)產(chǎn)品或提供服務(wù)的經(jīng)營(yíng)機構，要在合同中約定要求委托方提供的信息，并自行調查核實(shí)，同時(shí)要履行投資者評估、適當性匹配等義務(wù)。同時(shí)，《辦法》還規定，委托方不提供規定的信息、提供信息不完整的，經(jīng)營(yíng)機構應當拒絕代銷(xiāo)產(chǎn)品或者提供服務(wù)。
此外，關(guān)于委托銷(xiāo)售中委托和受托機構的責任承擔問(wèn)題，《辦法》限于規章層級，無(wú)權規定法律中才能規定的民事法律責任分配問(wèn)題，而是要求委托銷(xiāo)售機構和受托銷(xiāo)售機構依法承擔相應法律責任，并在雙方簽署的委托銷(xiāo)售合同中予以明確。
14.《辦法》對經(jīng)營(yíng)機構與投資者之間有關(guān)適當性糾紛的處理是如何規定的？
《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強資本市場(chǎng)中小投資者合法權益保護工作的意見(jiàn)》（國辦發(fā)[2013]110號）、《最高人民法院、中國證監會(huì )關(guān)于在全國部分地區開(kāi)展證券期貨糾紛多元化解機制試點(diǎn)工作的通知》（法[2016]149號）均對經(jīng)營(yíng)機構在多元化糾紛解決機制中應盡的職責提出了要求，《辦法》進(jìn)一步細化，對經(jīng)營(yíng)機構與投資者之間發(fā)生適當性糾紛的處理，規定：一是經(jīng)營(yíng)機構要落實(shí)投訴處理的首要責任，妥善處理糾紛，與投資者協(xié)商解決爭議；二是投資者申請采用調解方式解決糾紛的，經(jīng)營(yíng)機構要采取必要措施予以支持和配合；三是鑒于經(jīng)營(yíng)機構的信息優(yōu)勢地位，要求其在與普通投資者發(fā)生糾紛時(shí)，應當提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應義務(wù)；四是如果經(jīng)營(yíng)機構履行適當性義務(wù)存在過(guò)錯并造成投資者損失，應當依法承擔相應法律責任。
15.《辦法》對監管機構和自律組織的適當性管理職責有哪些規定？
要實(shí)現適當性管理的目標，關(guān)鍵在于通過(guò)一系列制度安排，確保經(jīng)營(yíng)機構的適當性義務(wù)落到實(shí)處?！掇k法》規定中國證監會(huì )及其派出機構應當對經(jīng)營(yíng)機構履行適當性義務(wù)進(jìn)行監督管理，各交易場(chǎng)所、登記結算機構、行業(yè)協(xié)會(huì )等自律組織要對經(jīng)營(yíng)機構履行適當性義務(wù)進(jìn)行自律管理。具體包括：
監管職責方面，一是重點(diǎn)審核或者關(guān)注高風(fēng)險產(chǎn)品或服務(wù)的適當性安排；二是組織對適當性制度落實(shí)情況進(jìn)行檢查；三是對于違反《辦法》規定的行為，還應按照相關(guān)法律法規以及《辦法》的規定進(jìn)行處罰。
自律職責方面，一是各交易場(chǎng)所應當制定完善本市場(chǎng)相關(guān)產(chǎn)品或者服務(wù)的適當性管理的自律規則；二是行業(yè)協(xié)會(huì )應當制定并定期更新本行業(yè)的產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級名錄以及《辦法》規定的風(fēng)險承受能力最低的投資者類(lèi)別，供經(jīng)營(yíng)機構參考；三是各交易場(chǎng)所、行業(yè)協(xié)會(huì )應當督促、引導會(huì )員履行適當性義務(wù)，對備案產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)，應當重點(diǎn)關(guān)注高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù)的適當性安排。
16.對于經(jīng)營(yíng)機構違反適當性義務(wù)的情形，《辦法》是如何規定處罰的？
本著(zhù)有義務(wù)必有追責的原則，《辦法》制定了與義務(wù)規定對應的監管措施與行政處罰，督促經(jīng)營(yíng)機構將適當性義務(wù)落到實(shí)處。
詳言之，《辦法》針對經(jīng)營(yíng)機構違反投資者分類(lèi)規定、產(chǎn)品或服務(wù)分級規定、適當性匹配規定及其他義務(wù)規定等違規行為的具體情形，一一列出“負面清單”，規定可對經(jīng)營(yíng)機構以及直接負責的主管人員和其他直接責任人員采取的監管措施，以及情節嚴重的處理措施和行政處罰，對經(jīng)營(yíng)機構從業(yè)人員還可以依法采取市場(chǎng)禁入措施。通過(guò)上述規定，強化監管自律職責與法律責任，確保適當性義務(wù)落到實(shí)處。
此外，《辦法》作出3萬(wàn)罰款上限的規定，其依據是國務(wù)院根據行政處罰法授權，對于行政處罰罰款數額做出的明確規定。
17.《辦法》正式實(shí)施前有6個(gè)月的過(guò)渡期，經(jīng)營(yíng)機構要做好哪些準備？
經(jīng)營(yíng)機構在《辦法》發(fā)布后至實(shí)施前的過(guò)渡期內，應當從管理制度、技術(shù)設備、人員配備等各個(gè)層面做好準備。在《辦法》實(shí)施后，經(jīng)營(yíng)機構應當按照《辦法》要求，對新開(kāi)立賬戶(hù)或接受服務(wù)的客戶(hù)以及購買(mǎi)新產(chǎn)品或接受新服務(wù)的老客戶(hù)進(jìn)行分類(lèi)、評估、匹配及動(dòng)態(tài)管理，建立投資者評估數據庫，嚴格落實(shí)適當性管理制度。中國證監會(huì )及其派出機構將通過(guò)專(zhuān)項檢查、隨機抽查等方式，督促經(jīng)營(yíng)機構嚴格執行適當性規定，切實(shí)保護投資者合法權益。