期貨投資一百問(wèn)
時(shí)間：2013-06-18 來(lái)源：江海匯鑫期貨
證監局上海轄區投資者保護宣傳材料
期貨投資一百問(wèn)
上海市證監局期貨處
二〇一二年三月一日
目錄
11、為什么說(shuō)期貨市場(chǎng)給企業(yè)提供了避險工具？
18、目前期貨有哪些報價(jià)方式？什么是最小變動(dòng)價(jià)位？
26、撮合成交原則是什么？什么是價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先
31、個(gè)人投資者商品期貨投資者開(kāi)戶(hù)條件
32、個(gè)人投資者商品期貨投資者開(kāi)戶(hù)所需資料
34、法人投資者商品期貨投資者開(kāi)戶(hù)所需資料
36、關(guān)于《期貨交易風(fēng)險說(shuō)明書(shū)》簽署
43、投資者參與股指期貨交易除符合適當性制度標準外，還須滿(mǎn)足哪些要求？
52、投機應該少做流動(dòng)性低、交割月份近的合約嗎？
53、為什么說(shuō)培養正確的交易理念是關(guān)鍵？
56、短線(xiàn)、長(cháng)線(xiàn)為什么存在巨大差異？
57、為什么入市投資者會(huì )輸得起，贏(yíng)不起？
64、期貨保值有買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的區別
66、買(mǎi)入套期保值的優(yōu)點(diǎn)和代價(jià)
68、賣(mài)出套期保值的優(yōu)點(diǎn)和代價(jià)
75、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟政策對價(jià)格有什么影響
80、為什么現貨成本，不一定成為價(jià)格底線(xiàn)
91、價(jià)格風(fēng)險、順勢交易，設置止盈止損價(jià)
92、現金流風(fēng)險、切記滿(mǎn)倉操作，防治爆倉
98、我國期貨交易中有哪些常見(jiàn)的侵犯投資者權益的行為？
100、投資者如何利用制度來(lái)保障自身投資期貨時(shí)的合法權益？
期貨投資百問(wèn)百答
一、期貨基礎部分
期貨的英文為Futures，是由“未來(lái)”一詞演化而來(lái)，其含義是：交易雙方不必在買(mǎi)賣(mài)發(fā)生的初期就交收實(shí)貨，而是共同約定在未來(lái)的某一時(shí)候交收實(shí)貨，因此中國人就稱(chēng)其為“期貨”。
我來(lái)舉個(gè)生活中的小例子幫助大家理解。比如你去花店買(mǎi)花，現買(mǎi)現付就屬于現貨交易；若是約定二個(gè)月后過(guò)生日時(shí)再付款提貨，則屬于遠期交易。期貨交易的產(chǎn)生就是源于現貨交易和遠期交易，并在遠期交易的基礎上發(fā)展而形成的。前面談到的期貨合約，實(shí)際上也是一種標準化的遠期合約。也就是說(shuō)合約中的商品（合約標的物）種類(lèi)、質(zhì)量、數量和交割時(shí)間、地點(diǎn)都是事先規定好的，這樣，買(mǎi)賣(mài)雙方就不會(huì )因為商品的質(zhì)量、數量和交貨地點(diǎn)、時(shí)間等問(wèn)題產(chǎn)生爭議了。
從嚴格意義上來(lái)說(shuō)期貨并非是商品，而是一種標準化的商品合約，在合約中規定雙方于未來(lái)某一天就某種特定商品或金融資產(chǎn)按合約內容進(jìn)行交易。期貨交易則是相對于現貨交易的一種交易方式，它是在現貨交易的基礎上發(fā)展起來(lái)的、通過(guò)在期貨交易所買(mǎi)賣(mài)標準化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。期貨交易的對象并不是商品（標的物）本身，而是商品（標的物）的標準化合約。
期貨交易與現貨交易不同的地方有以下幾點(diǎn)：
（1）買(mǎi)賣(mài)的直接對象不同?，F貨交易買(mǎi)賣(mài)的直接對象是商品本身，有樣品、有實(shí)物、看貨定價(jià)。而期貨交易買(mǎi)賣(mài)的直接對象是期貨合約，是買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出多少手或多少張期貨合約。
（2）交易的目的不同?，F貨交易是一手錢(qián)、一手貨的交易，馬上或一定時(shí)期內進(jìn)行實(shí)物交收和貨款結算。期貨交易的目的不是到期獲得實(shí)物，而是通過(guò)套期保值回避價(jià)格風(fēng)險或投資獲利。
（3）交易方式不同?，F貨交易一般是一對一談判簽訂合同，具體內容由雙方商定，簽訂合同之后不能兌現，就要訴諸于法律。期貨交易是以公開(kāi)、公平競爭的方式進(jìn)行交易。一對一談判交易（或稱(chēng)私下對沖）被視為違法。
（4）交易場(chǎng)所不同?，F貨交易一般分散進(jìn)行，如糧油、日用工業(yè)品、生產(chǎn)資料都是由一些貿易公司、生產(chǎn)廠(chǎng)商、消費廠(chǎng)家分散進(jìn)行交易的，只有一些生鮮和個(gè)別農副產(chǎn)品是以批發(fā)市場(chǎng)的形式來(lái)進(jìn)行集中交易。但是，期貨交易必須在交易所內依照法規進(jìn)行公開(kāi)、集中交易，不能進(jìn)行場(chǎng)外交易。
（5）保障制度不同?，F貨交易有《合同法》等法律保護，合同不兌現即毀約時(shí)要用法律或仲裁的方式解決。期貨交易除了國家的法律和行業(yè)、交易所規則之外，主要是經(jīng)保證金制度為保障，以保證到期兌現。
（6）商品范圍不同?，F貨交易的品種是一切進(jìn)入流通的商品，而期貨交易品種是有限的。主要是農產(chǎn)品、石油、金屬商品以及一些初級原材料和金融產(chǎn)品。
（7）結算方式不同?，F貨交易是貨到款清，無(wú)論時(shí)間多長(cháng)，都是一次或數次結清。期貨交易由于實(shí)行保證金制度，必須每日結算盈虧，實(shí)行逐日盯市制度。
（1）風(fēng)險轉移。 期貨合約為生產(chǎn)者提供了轉移價(jià)格風(fēng)險的工具。生產(chǎn)者可以通過(guò)期貨交易提前鎖定賣(mài)出價(jià)格，轉移相關(guān)的商業(yè)風(fēng)險。因此，期貨合約是一種將商業(yè)風(fēng)險由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者轉移到投資者的工具。
（2）價(jià)格發(fā)現 。自期貨交易產(chǎn)生以來(lái)，價(jià)格發(fā)現功能逐漸成為重要經(jīng)濟功能。
期貨價(jià)格的形成：期貨交易的透明度高；供求集中，市場(chǎng)流動(dòng)性強；信息質(zhì)量高；價(jià)格預期不斷調整，形成良性互動(dòng)；期貨價(jià)格的連續性。所以，期貨價(jià)格能準確、全面的反映真實(shí)的供求情況及其變化趨勢，對生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者有較強的指導作用。期貨交易是一種特殊的交易方式，有不同于其他交易的鮮明特點(diǎn)：
（1）期貨交易買(mǎi)賣(mài)的是期貨合約。期貨買(mǎi)賣(mài)的對象并不是銅那樣的實(shí)物或者股票價(jià)格指數那樣的金融指標，是和這些東西有關(guān)的合約，一份合約代表了買(mǎi)賣(mài)方所承擔的履行合約的權利和義務(wù)。前面我們講了，合約對標的物（也就是大豆、股票價(jià)格指數等）的相關(guān)屬性和時(shí)間地點(diǎn)等問(wèn)題提前進(jìn)行了詳細的規定，買(mǎi)賣(mài)合約的雙方都要遵守這個(gè)規定。買(mǎi)賣(mài)雙方對合約報出價(jià)格，買(mǎi)方買(mǎi)的是合約，賣(mài)方賣(mài)的也是合約。
（2）合約標準化。同一家交易所對標的物相同的合約都作出同樣的規定。例如，在上海期貨交易所上市交易的銅期貨合約，每張合約的內容都是一樣的，交易品種都是陰極銅，交易單位都是5噸，交割品級都要符合國標GB/T467-1997標準，其他的有關(guān)規定包括，報價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、交易時(shí)間、最后交易日、最低交易保證金、交易手續費等，這些規定對每份銅期貨合約來(lái)說(shuō)都是相同的。
（3）在期貨交易所交易。大部分的期貨都在期貨交易所上市。期貨交易所不僅有嚴密的組織結構和章程，還有特定的交易場(chǎng)所和相對制度化的交易、結算、交割流程。因此，期貨交易往往被稱(chēng)為場(chǎng)內交易。我國國內的期貨產(chǎn)品都是在期貨交易所交易的。
（4）雙向交易。我們既可以先買(mǎi)一張期貨合約，在合約到期之前賣(mài)出平倉（或者到期時(shí)接受賣(mài)方交割），也可以先賣(mài)一張合約，在合約到期之前買(mǎi)進(jìn)平倉（或者到期時(shí)交出實(shí)物或者通過(guò)現金進(jìn)行交割）。就算手頭沒(méi)有一張合約，依然可以先賣(mài)出。
（5）保證金交易。進(jìn)行期貨買(mǎi)賣(mài)的時(shí)候，不需要支付全部金額，只要交出一個(gè)比例（通常為5%～10%）的金額作為履約的擔保就行了，這個(gè)一定比例的金額就是保證金。
（6）到期交割。期貨合約是有到期日的，合約到期需要進(jìn)行交割履行義務(wù)，了結合約。商品期貨到期交割的是商品，合約的賣(mài)方要把銅或者大豆這樣的標的物運到指定的交易倉庫，被買(mǎi)方拉走，這被稱(chēng)為實(shí)物交割。
套期保值是指把期貨市場(chǎng)當作轉移價(jià)格風(fēng)險的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對其現在買(mǎi)進(jìn)準備以后售出商品或對將來(lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險的交易活動(dòng)。
套期保值的方法
（1）. 生產(chǎn)者的賣(mài)期保值：
不論是向市場(chǎng)提供農副產(chǎn)品的農民，還是向市場(chǎng)提供銅、錫、鉛、石油等基礎原材料的企業(yè)，作為社會(huì )商品的供應者，為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來(lái)準備提供給市場(chǎng)或尚在生產(chǎn)過(guò)程中將來(lái)要向市場(chǎng)出售商品的合理的經(jīng)濟利潤，以防止正式出售時(shí)價(jià)格的可能下跌而遭受損失，可采用賣(mài)期保值的交易方式來(lái)減小價(jià)格風(fēng)險，即在期貨市場(chǎng)以賣(mài)主的身份售出數量相等的期貨作為保值手段。
（2）. 經(jīng)營(yíng)者賣(mài)期保值：
對于經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，他所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險是商品收購后尚未轉售出去時(shí)，商品價(jià)格下跌，這將會(huì )使他的經(jīng)營(yíng)利潤減少甚至發(fā)生虧損。為回避此類(lèi)市場(chǎng)風(fēng)險，經(jīng)營(yíng)者可采用賣(mài)期保值方式來(lái)進(jìn)行價(jià)格保險。
（3）. 加工者的綜合套期保值：
對于加工者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)風(fēng)險來(lái)自買(mǎi)和賣(mài)兩個(gè)方面。他既擔心原材料價(jià)格上漲，又擔心成品價(jià)格下跌，更怕原材料上升、成品價(jià)格下跌局面的出現。只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，那么他就可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行綜合套期保值，即對購進(jìn)的原材料進(jìn)行買(mǎi)期保值，對其產(chǎn)品進(jìn)行賣(mài)期保值，就可解除他的后顧之憂(yōu)，鎖牢其加工利潤，從而專(zhuān)門(mén)進(jìn)行加工生產(chǎn)。
按照期貨合約對應的標的物不同，期貨可以分為農產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源期貨、外匯類(lèi)期貨、利率類(lèi)期貨、股票類(lèi)期貨等幾個(gè)大類(lèi)。其中前三種的標的物都是實(shí)物商品，一般被統稱(chēng)為商品期貨。后三種的標的物都是金融指標，一般被稱(chēng)為金融期貨。近年來(lái)還出現了一些特殊的期貨品種，例如化工品期貨、天氣期貨、商品指數期貨等，被稱(chēng)為非傳統期貨。
答：期貨市場(chǎng)的組織結構由三部分組成：（1）提供集中交易場(chǎng)所的期貨交易所（2）提供結算服務(wù)的結算機構（3）提供代理交易服務(wù)的期貨公司，還應當包括：專(zhuān)業(yè)期貨投資咨詢(xún)等服務(wù)機構，投資管理機構等。
期貨交易所是專(zhuān)門(mén)進(jìn)行標準化期貨合約買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，其性質(zhì)是不以營(yíng)利為目的，按照其章程的規定實(shí)行自律管理，以其全部財產(chǎn)承擔民事責任。只提供交易服務(wù)和交易管理。
期貨公司是指依法按許可證設立的、接受客戶(hù)委托、按照客戶(hù)的指令、以自己的名義為客戶(hù)進(jìn)行期貨交易并收取交易手續費的中介組織。期貨交易的結果由客戶(hù)承擔?？蛻?hù)不能直接進(jìn)入交易所場(chǎng)內進(jìn)行交易，只能委托會(huì )員進(jìn)行代理。
期貨市場(chǎng)的投資者根據其參與的目的可分為三大類(lèi)：套期保值者、套利者和投機者也稱(chēng)期貨投資者。套期保值者是指通過(guò)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)與現貨價(jià)值相當但交易方向相反的期貨合約，以規避現貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險的機構和個(gè)人；套利者則是利用不同市場(chǎng)或不同合約間的價(jià)格不合理關(guān)系，通過(guò)同時(shí)買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出以賺取價(jià)差收益的機構或個(gè)人；投機者或投資者是指那些專(zhuān)門(mén)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)股指期貨合約，即看漲時(shí)買(mǎi)進(jìn)、看跌時(shí)賣(mài)出以獲利的機構或個(gè)人。
11、為什么說(shuō)期貨市場(chǎng)給企業(yè)提供了避險工具？
企業(yè)可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現貨數量相等但交易相反的期貨合約，在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨合約進(jìn)行對沖平倉，從而在期貨市場(chǎng)和現貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵的機制，其價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險通過(guò)期貨市場(chǎng)轉嫁給投機者。
對于同一種商品來(lái)說(shuō)，在現貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)存在的情況下，在同一時(shí)空內會(huì )受到相同的經(jīng)濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢相同，并且隨著(zhù)期貨合約臨近交割，期貨價(jià)格與現貨價(jià)格趨于一致。
期貨合約是指由期貨交易所制定的、規定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數量和質(zhì)量商品的標準化合約。它是期貨交易的對象。內容主要包括：合約名稱(chēng)、交易單位、報價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、合約交割月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日期、交割地點(diǎn)、交易手續費、交割方式、交易代碼、交易保證金。
交易保證金是指買(mǎi)賣(mài)期貨合約所需交納的保證金水平，一般是以合約價(jià)值的一定百分比來(lái)表示。交易保證金比率的高低直接關(guān)系到期貨交易杠桿效應的大小。
期貨交易中，資金分為保證金及可用資金，其中保證金為開(kāi)倉占用資金，可用資金為賬戶(hù)剩余資金，當出現虧損時(shí)，虧損資金從可用資金里扣除。
當可用資金為負數時(shí)，第一步將需要追加保證金，以確?？捎觅Y金為正數，當因種種原因出現無(wú)法及時(shí)追加資金時(shí)，需通過(guò)平倉釋放保證金以達到可用資金為正數，稱(chēng)之為強制平倉。爆倉為出現極端行情時(shí)，客戶(hù)權益為負數即賬戶(hù)資金為負數。
所謂漲跌停板制度，又稱(chēng)每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，即指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規定的漲跌幅度，超過(guò)該漲跌幅度的報價(jià)將被視為無(wú)效。
期貨交易結算是由期貨交易所統一組織進(jìn)行的。期貨交易所實(shí)行當日無(wú)負債結算制度，又稱(chēng)“逐日盯市”。它是指每日交易結束后，交易所按當日結算價(jià)結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等非用，對應收應付的款項同時(shí)劃轉，相應增加或減少會(huì )員的計算準備金。
18、目前期貨有哪些報價(jià)方式？什么是最小變動(dòng)價(jià)位？
目前期貨的報價(jià)方式包括：公開(kāi)喊價(jià)方式、計算機撮合成交方式。國內期貨采用計算機撮合成交方式?？蛻?hù)的交易指令下達方式包括：書(shū)面下單、電話(huà)下單、網(wǎng)上下單、自主終端下單。
最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開(kāi)競價(jià)過(guò)程中，對合約的每單位價(jià)格報價(jià)的最小變動(dòng)數值。
最后交易日是指某個(gè)期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行的最后一個(gè)交易日，過(guò)了這個(gè)期限的未平倉期貨合約，必須進(jìn)行實(shí)物交割。根據不同期貨合約標的商品的生產(chǎn)、消費和交易特點(diǎn)，期貨交易所確定其不同的最后交易日。
期貨交割方式有實(shí)物交割和現金交割兩種。
實(shí)物交割，是指期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方于合約到期時(shí)，根據交易所制訂的規則和程序，通過(guò)期貨合約標的物的所有權轉移，將到期未平倉合約進(jìn)行了結的行為。商品期貨交易一般采用實(shí)物交割的方式。
現金交割，是指到期末平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結算價(jià)來(lái)計算未平倉合約的盈虧，以現金支付交割差額的最終了結期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用于金融期貨等期貨標的物無(wú)法進(jìn)行實(shí)物交割的期貨合約，如股票指數期貨合約等。
買(mǎi)入期貨稱(chēng)“買(mǎi)空”或稱(chēng)“多頭”，亦即多頭交易。賣(mài)出期貨稱(chēng)“賣(mài)空”或稱(chēng)“空頭”，亦即空頭交易。
開(kāi)始買(mǎi)入期貨合約或賣(mài)出期貨合約的交易行為稱(chēng)為“開(kāi)倉”,交易者手中持有合約稱(chēng)為“持倉”，交易者了結手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱(chēng)“平倉”。
總持倉量指某一期貨合約在當日交易期間所有未平倉合約的雙邊數量，總持倉量上升說(shuō)明市場(chǎng)人氣旺,流動(dòng)性強,持倉量最大的合約我們一般稱(chēng)為主力合約.
換手交易就是同一方向的單子發(fā)生轉移，比如我原來(lái)手里的買(mǎi)單要平掉，我肯定是賣(mài)出，這時(shí)有另外一個(gè)人買(mǎi)進(jìn)，如果他是開(kāi)倉的，這種時(shí)候市場(chǎng)的持倉沒(méi)有發(fā)生任何變化，只是買(mǎi)單從我手里換到了他手里，這稱(chēng)為多換手，空換手有是一樣的道理。
期貨交易的早期，交易所都采用公開(kāi)喊價(jià)方式（Outcry），由場(chǎng)內交易員在交易池中通過(guò)手勢和大聲喊價(jià)進(jìn)行競價(jià)。
在計算機技術(shù)普及后，世界各國的交易所紛紛采用計算機來(lái)代替原先的公開(kāi)喊價(jià)方式。計算機撮合成交是根據公開(kāi)喊價(jià)的原理設計而成的一種自動(dòng)化交易方式，它具有準確、連續、速度快、容量大等優(yōu)點(diǎn)。中國金融期貨交易所采用的是計算機撮合成交方式。
26、撮合成交原則是什么？什么是價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先
撮合成交原則是價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先。
價(jià)格優(yōu)先是指??較高價(jià)格買(mǎi)進(jìn)的申報?，?優(yōu)先滿(mǎn)足于較低價(jià)格買(mǎi)進(jìn)的申報?，?較低價(jià)格賣(mài)出的申報優(yōu)先滿(mǎn)足于較高價(jià)格賣(mài)出的申報。
時(shí)間優(yōu)先是指?，?同價(jià)位申報?，?先申報者優(yōu)先成交。
每日結算價(jià)是指某一期貨合約當日成交價(jià)格按照成交量的加權平均價(jià)。當日無(wú)成交價(jià)格的,以上一交易日的結算價(jià)作為當日結算價(jià)。
期貨交割的價(jià)格是最后一個(gè)交易日的結算價(jià)。
期貨的杠桿原理集中表現為期貨交易的保證金制度。期貨實(shí)行的是保證金制度,即你在進(jìn)行期貨交易時(shí)不需要像股票一樣交納100%的資金。而是只要交納5%-15%的保證金就可以交易。這樣，投資人的資金就相當于放大了10倍左右。資金的利用率大大提高，高收益同時(shí)也伴隨著(zhù)高風(fēng)險，但風(fēng)險是可以控制的。
二、期貨交易部分
選擇品質(zhì)優(yōu)良的期貨公司標準有:
第一方面，是否是正規經(jīng)營(yíng)的公司。合法的期貨公司應該在交易現場(chǎng)掛出中國證監會(huì )頒發(fā)的《期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)許可證》、《金融期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)許可證》以及國家工商總局頒發(fā)的營(yíng)業(yè)執照。在異地開(kāi)設的合法的營(yíng)業(yè)部也應該掛出中國證監會(huì )頒發(fā)的《期貨經(jīng)紀公司營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)許可證》以及當地工商局頒發(fā)的營(yíng)業(yè)執照?；蚩蓞㈤啽臼謨愿戒洝渡虾５貐^合法期貨經(jīng)營(yíng)機構名錄》。
第二方面，股東實(shí)力是否雄厚，要了解股東對期貨投資是否有明確規劃和長(cháng)期支持，了解股東實(shí)力變化情況。例如一些具有創(chuàng )新類(lèi)券商的期貨全資子公司。
第三方面，了解期貨公司運行的流動(dòng)資金狀況如何。如果公司流動(dòng)營(yíng)運資本不足，則可能影響到公司正常運營(yíng)能力，嚴重的導致出現資金虧空。
第四方面，要了解期貨公司是否處于長(cháng)期虧損狀況，長(cháng)期虧損說(shuō)明公司發(fā)展能力不足，容易威脅到客戶(hù)資金安全。
第五方面，要了解期貨公司管理構架和部門(mén)設立是否合理，公司股東與經(jīng)營(yíng)管理高層的情況。
31、個(gè)人投資者商品期貨投資者開(kāi)戶(hù)條件
1.自然人開(kāi)戶(hù)須是年滿(mǎn)十八周歲、具有完全民事行為能力的公民。
2.開(kāi)戶(hù)人須以真實(shí)的、合法的身份開(kāi)戶(hù)。
3.開(kāi)戶(hù)人須保證資金來(lái)源的合法性。
4.客戶(hù)須保證所提供的身份證及其他有關(guān)資料的真實(shí)性、合法性、有效性。
5.根據《期貨交易管理條例》及有關(guān)法規的規定，下列個(gè)人不能從事期貨交易：
1）國務(wù)院期貨監督管理機構、期貨交易所、期貨保證金安全存管監控機構和期貨業(yè)協(xié)會(huì )的工作人員；
2）證券、期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入者；
3）未能提供開(kāi)戶(hù)證明材料的個(gè)人；
4）國務(wù)院期貨監督管理機構規定不得從事期貨交易的其他個(gè)人；
5）無(wú)民事行為能力人或者限制民事行為能力人；
6）期貨公司的工作人員及其配偶；
7）中國證監會(huì )及其派出機構、期貨交易所、期貨保證金安全存管監控機構和中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )的工作人員及其配偶。
32、個(gè)人投資者商品期貨投資者開(kāi)戶(hù)所需資料
1.開(kāi)戶(hù)本人身份證原件；
2.簽署時(shí)需要提供相應的居住地址、聯(lián)系方式等信息
3.指令下達人、資金調撥人、結算單確認人身份證復印件（新版身份證須復印正反兩面）
4.提供個(gè)人銀行借記卡作為期貨結算賬戶(hù)（銀行賬戶(hù)必須是工行、農行、建行、交行或者中行）
1. 開(kāi)戶(hù)人應是具備從事期貨交易主體資格的自然人、法人或其他經(jīng)濟組織。
2. 開(kāi)戶(hù)人須以真實(shí)的、合法的身份開(kāi)戶(hù)。
3. 開(kāi)戶(hù)人須保證資金來(lái)源的合法性。
4. 客戶(hù)須保證所提供的《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執照》、身份證及其他有關(guān)資料的真實(shí)性、合法性、有效性。
5. 根據《期貨交易管理條例》及有關(guān)法規的規定，下列單位和個(gè)人不能從事期貨交易：
1）國家機關(guān)和事業(yè)單位；
2）未能提供開(kāi)戶(hù)證明材料的單位；
3）國務(wù)院期貨監督管理機構規定不得從事期貨交易的其他單位。
34、法人投資者商品期貨投資者開(kāi)戶(hù)所需資料
1. 《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)熱照》以及《組織機構代碼證》副本原件以及復印件；
2. 《稅務(wù)登記證》原件以及復印件；
3. 開(kāi)戶(hù)代理人身份證原件以及復印件；
4. 法定代表人、指令下達人、資金調撥人、結算單確認人身份證復印件（新版身份證須復印正反兩面）；
5. 非法定代表人本人簽署合同，需要提供由法定代表人簽署的授權委托書(shū)；
6. 企業(yè)銀行賬號作為期貨結算賬戶(hù)（銀行賬戶(hù)必須是工行、農行、建行、交行或者中行），提供銀行結算賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)證明復印件。
注：所有復印件均加蓋公章
（一）選擇經(jīng)紀公司和經(jīng)紀人
（二）開(kāi)戶(hù)，
開(kāi)戶(hù)的具體程序
（1）客戶(hù)提供有關(guān)文件、證明材料。
（2）向客戶(hù)出具《期貨交易風(fēng)險說(shuō)明書(shū)》和《期貨交易規則》，向客戶(hù)說(shuō)明期貨交易的風(fēng)險和期貨交易的基本規則。在準確理解《期貨交易風(fēng)險說(shuō)明書(shū)》和《期貨交易規則》的基礎上，由客戶(hù)在《期貨交易風(fēng)險說(shuō)明書(shū)》上簽字、蓋章。
（3）期貨經(jīng)紀機構與客戶(hù)雙方共同簽署《期貨經(jīng)紀合同》，明確雙方權利義務(wù)關(guān)系，正式形成委托關(guān)系。
（4）期貨經(jīng)紀機構為客戶(hù)提供專(zhuān)門(mén)帳戶(hù)，供客戶(hù)從事期貨交易的資金往來(lái)，該帳戶(hù)與期貨經(jīng)紀機構的自有資金帳戶(hù)必須分開(kāi)?？蛻?hù)必須在其帳戶(hù)上存有足額保證金后，方可下單。
36、關(guān)于《期貨交易風(fēng)險說(shuō)明書(shū)》簽署
期貨公司在接受客貨開(kāi)戶(hù)申請時(shí)，需向客戶(hù)提供《期貨交易風(fēng)險說(shuō)明書(shū)》（風(fēng)險說(shuō)明書(shū)是標準化的、全國統一的）并與客戶(hù)雙方簽署《期貨經(jīng)紀合同》。個(gè)人客戶(hù)應在仔細閱讀并理解后，在該《期貨交易風(fēng)險說(shuō)明書(shū)》上簽字；企業(yè)客戶(hù)應在仔細閱讀并理解之后，由單位法定代表人在該《期貨交易風(fēng)險說(shuō)明書(shū)》上簽字并加蓋單位公章。
與商品期貨風(fēng)險揭示書(shū)內容相比，《股指期貨交易特別風(fēng)險揭示書(shū)》有三點(diǎn)變化：
一是增加了股指期貨產(chǎn)品的風(fēng)險特性揭示。主要增加了股指期貨現金交割、與股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)等新特點(diǎn)、新內容，其中特別突出了股指期貨合約標的較大、可能造成較大虧損的特點(diǎn)。
二是提示投資者應當滿(mǎn)足投資者適當性標準的規定，綜合評價(jià)自身經(jīng)濟實(shí)力、專(zhuān)業(yè)知識、風(fēng)險控制能力和身體及心理承受能力，審慎決定是否參與股指期貨交易。同時(shí)告知投資者適當性制度對投資者的各項要求以及依據制度對投資者進(jìn)行的評價(jià)，不構成對投資者的投資建議，不構成對投資者的獲利保證。
三是增加投資者申明自愿承擔風(fēng)險的內容，遵循“買(mǎi)賣(mài)自負”的金融市場(chǎng)原則，不得以不符合適當性標準為由拒絕承擔股指期貨交易履約責任。
《期貨經(jīng)紀合同》對合同約定雙方的權利和義務(wù)作出了明確的約定。由于合同書(shū)具有法律效應，受到法律保護，雙方必須按照合同書(shū)的約定履行自己的權利和義務(wù)。合同書(shū)通常有下列內容：一、委托；二、保證金；三、強行平倉；四、通知事項；五、指定事項；六、指令的下達；七、報告和確認；八、現貨月份平倉和實(shí)物交割；九、保證金帳戶(hù)管理；十、信息、培訓和咨詢(xún)；十一、費用；十二、免責條款；十三、合同生效和修改；十四、帳戶(hù)的清算；十五、糾紛處理；十六、其他事宜。簽署《期貨經(jīng)紀合同》及相應的補充協(xié)議。
無(wú)論是商品期貨還是股指期貨，在國際市場(chǎng)已是成熟的金融產(chǎn)品，但在我國新興加轉軌的特定市場(chǎng)環(huán)境下，更應當落實(shí)好將適當的產(chǎn)品銷(xiāo)售給適當的投資者的原則。充分對投資者揭示期貨市場(chǎng)風(fēng)險、進(jìn)行風(fēng)險教育的同時(shí)，通過(guò)設置適當的程序和要求，建立與產(chǎn)品風(fēng)險特征相匹配的投資者適當性制度，可以從源頭上深化投資者風(fēng)險教育，有效避免投資者盲目入市，真正做到保護投資者的合法權益。
(1)股票買(mǎi)入后正常情況下可以一直持有，但股指期貨合約有確定的到期日。因此交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉了結持倉，還是等待合約到期進(jìn)行現金交割。
(2)股指期貨交易采用保證金制度，即在進(jìn)行股值期貨交易時(shí)，投資者不需支付合約價(jià)值的全額資金，只需支付一定比例的資金作為履約保證；而目前我國股票交易則需要支付股票價(jià)值的全部金額。
(3)在交易方向上，股指期貨交易可以賣(mài)空，既可以先買(mǎi)后賣(mài)，也可以先賣(mài)后買(mǎi)，因而股指期貨交易是雙向交易。而滬深兩市的股票市場(chǎng)沒(méi)有賣(mài)空機制，股票只能先買(mǎi)后賣(mài)，不允許賣(mài)空，此時(shí)股票交易是單向交易。
(4)在結算方式上，股指期貨交易采用當日無(wú)負債結算制度，交易所當日要對交易保證金進(jìn)行結算，如果賬戶(hù)保證金不足，必須在規定的時(shí)間內補足，否則可能會(huì )被強行平倉；而股票交易采取全額交易，并不需要投資者追加資金，并且買(mǎi)入股票后在賣(mài)出以前，賬面盈虧都是不結算的。
(1)提高市場(chǎng)的流動(dòng)性較高。有研究表明，股指期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性明顯高于現貨股票市場(chǎng)，如在1991年，FTSE-100指數期貨交易量就高達850億英鎊是現貨股票的15倍左右。日經(jīng)指數開(kāi)市以來(lái)是現貨股票交易量的十倍。
(2)股指期貨具有價(jià)格發(fā)現功能。股指期貨市場(chǎng)的價(jià)格是對股票市場(chǎng)未來(lái)走勢做出的預期反應，即發(fā)現未來(lái)股票指數的價(jià)格點(diǎn)位。它與現貨市場(chǎng)上的股票指數一起，共同對國家的宏觀(guān)經(jīng)濟和具體上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況做出預期。從這個(gè)意義上講，股指期貨對經(jīng)濟資源的配置和流向發(fā)揮著(zhù)信號燈的作用，有助于提高資源的配置效率。
(3)股指期貨具有套期保值功能。套期保值，是指投資者買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出與現貨數量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨合約，從而補償因現貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的實(shí)際損失。這樣，期貨與現貨兩個(gè)市場(chǎng)的交易贏(yíng)虧就“套”在一起了。股指期貨的套期保值功能，豐富了股票市場(chǎng)參與者的投資工具，促進(jìn)股票現貨市場(chǎng)交易的活躍，并減輕集中性?huà)伿蹖善笔袌?chǎng)造成的恐慌性影響，對平均股價(jià)水平的劇烈波動(dòng)起到了緩沖的作用。
（一）具備足夠的自有資金。
對個(gè)人投資者而言，參與期貨交易的資金必須是沒(méi)有使用時(shí)間限制，也沒(méi)有盈虧要求的自有資金，也就是通俗意義上的閑錢(qián)。如果投資者暫時(shí)可以支配的“閑錢(qián)”不多，最好還是選擇觀(guān)望。
對從事套期保值的企業(yè)參與者而言，同樣存在財務(wù)管理的要求。企業(yè)應當從財務(wù)管理角度對公司的期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險監控。
除此之外，由于品種特點(diǎn)、資金推動(dòng)或者突發(fā)事件等都會(huì )導致期貨價(jià)格出現大幅波動(dòng)，套期保值企業(yè)對于與期貨頭寸的管理顯得尤為重要。受流動(dòng)資金的限制，若忽視期價(jià)的異常波動(dòng)，有可能達不到保值的目的，還有可能要承擔較大的風(fēng)險。
（二）必要的期貨知識準備。
由于期貨交易具有專(zhuān)業(yè)性強等特點(diǎn)，所以對準備參與期貨交易的投資者而言，應當做好必要的知識準備。
（三）具有相應的風(fēng)險承受力和風(fēng)控能力。
對參與期貨交易的投資者而言需要有風(fēng)控的意識和要求，而且不光是要有控制風(fēng)險的意識，還需要投資者具有承擔風(fēng)險的能力。如果沒(méi)有風(fēng)控意識，抑或雖有風(fēng)控意識但無(wú)承擔風(fēng)險的能力，包括沒(méi)有承受風(fēng)險的心理能力，都不適宜參與期貨投資。
根據中國金融期貨交易所的規定，股指期貨投資者適當性標準分為自然人和法人投資者標準。
自然人投資者適當性標準包括以下幾個(gè)方面：
一是資金門(mén)檻要求，申請開(kāi)戶(hù)時(shí)保證金賬戶(hù)可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元；
二是具備股指期貨基礎知識，通過(guò)相關(guān)測試；
三是股指期貨仿真交易經(jīng)歷或者商品期貨交易經(jīng)歷要求，客戶(hù)須具備 至少有10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄或者最近三年內具有至少10筆以上的商品期貨成交記錄。
自然人投資者還應當通過(guò)期貨公司的綜合評估。綜合評價(jià)指標包括投資者的基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷、財務(wù)狀況和誠信狀況等。
法人投資者適當性標準從財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)人員、內控制度建設等方面提出要求，并結合監管部門(mén)對基金管理公司、證券公司等特殊法人投資者的準入政策進(jìn)行規定。
自然人投資者和法人投資者均不能存在重大不良誠信記錄；不存在法律、法規、規章和交易所業(yè)務(wù)規則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。
投資者應當全面評估自身的經(jīng)濟實(shí)力、產(chǎn)品認知能力、風(fēng)險控制能力、生理及心理承受能力等，審慎決定是否參與股指期貨交易。投資者應當如實(shí)申報開(kāi)戶(hù)材料，不得采取虛假申報等手段規避投資者適當性標準要求。投資者應當遵守“買(mǎi)賣(mài)自負”的原則，承擔股指期貨交易的履約責任，不得以不符合投資者適當性標準為由拒絕承擔股指期貨交易履約責任。
43、投資者參與股指期貨交易除符合適當性制度標準外，還須滿(mǎn)足哪些要求？
根據中國證監會(huì )的規定，投資者參與股指期貨交易除符合適當性制度標準外，還須滿(mǎn)足實(shí)名制要求?！镀谪浭袌?chǎng)客戶(hù)開(kāi)戶(hù)管理規定》規定，個(gè)人客戶(hù)應當由本人攜帶身份證等有效證明文件親自辦理開(kāi)戶(hù)手續，簽署開(kāi)戶(hù)資料，不得委托代理人代為辦理開(kāi)戶(hù)手續；單位客戶(hù)應當攜帶組織機構代碼證和營(yíng)業(yè)執照等有效身份證明文件辦理開(kāi)戶(hù)手續，單位客戶(hù)代理人應出具單位客戶(hù)的授權委托書(shū)、代理人的身份證和其他開(kāi)戶(hù)證件。
期貨公司和接受期貨公司委托協(xié)助辦理開(kāi)戶(hù)手續的證券公司依法核對客戶(hù)身份，并保存客戶(hù)的影像資料。
首先在拿到期貨公司與銀行簽訂的銀期轉帳合同后，帶好身份證和銀行卡到銀行辦理銀期轉帳，確認辦妥后，通過(guò)電話(huà)銀行或是期貨公司的交易軟件中銀期轉帳項目將資金從銀行轉入投資者個(gè)人在期貨公司開(kāi)立的保證金帳戶(hù)；通過(guò)交易軟件查詢(xún)資金一欄可以確認資金是否到帳，然后可以開(kāi)始交易。
期貨交易帳戶(hù)是指期貨交易者開(kāi)設的、用于交易履約保證的一個(gè)資金信用帳戶(hù)。
每個(gè)交易日閉市后，對當天有成交、有持倉或有資金變動(dòng)的交易帳戶(hù)進(jìn)行結算。 結算依據包括交易所的成交確認、交易所公布的當日結算價(jià)、交易所和本公司的收費標準以及客戶(hù)出入金憑證等。結算內容包括交易費用、交易盈虧、帳戶(hù)余額、保證金占用和可用資金等。
結算結果將以合同中約定方式及時(shí)送達客戶(hù)。進(jìn)行網(wǎng)上交易的客戶(hù)可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)查閱其帳戶(hù)的實(shí)時(shí)數據。每月最后一個(gè)交易日結束后，本公司將為所有在該月中有成交或有持倉或有資金變動(dòng)的客戶(hù)打印該月份的交易月報，以合同約定的方式送達客戶(hù)，客戶(hù)簽署后傳回本公司。
三、期貨投資部分
投資者參與期貨交易前，應當結合自身的家庭情況、收入狀況、投資目的及知識結構等因素，合理評估自身的產(chǎn)品認知能力與風(fēng)險承受能力，理性選擇合適的投資方式、投資品種、投資時(shí)機。
一般來(lái)說(shuō)，根據不同的風(fēng)險偏好可以市場(chǎng)上期貨投資者分成3個(gè)大類(lèi)：
(1) 保守型投資者：保護本金不受損蝕和保持資產(chǎn)的流動(dòng)性是首要目標。對投資的態(tài)度是希望投資收益極度穩定，不愿用高風(fēng)險來(lái)?yè)Q取收益，通常不太在意資金是否有較大增值。
在個(gè)性上，本能地抗拒冒險，不抱碰運氣的僥幸心理，通常不愿意承受投資波動(dòng)對心理的煎熬，追求穩定。
(2) 穩健型投資者：穩定是重要考慮因素，渴望有好的投資收益，可以承受一定的投資波動(dòng)，但是希望自己的投資風(fēng)險小于市場(chǎng)的整體風(fēng)險，希望投資收益長(cháng)期、穩步地增長(cháng)。希望投資在保證本金安全的基礎上能有一些增值收入。
在個(gè)性上，有較高的追求目標，而且對風(fēng)險有清醒的認識，但通常會(huì )風(fēng)險與收益的兩極之間找到相對妥協(xié)、均衡的方法。
(3) 激進(jìn)型投資者：高度追求資金的增值，愿意接受可能出現的大幅波動(dòng)，以換取資金高成長(cháng)的可能性。為了最大限度地獲得資金增值，常常將大部分資金投入風(fēng)險較高的品種。常常會(huì )為提高投資收益而采取一些行動(dòng)，并愿意為此承受較大的風(fēng)險。
在個(gè)性上，非常自信，甚至有些盲目，追求極度的成功，常常不留后路以激勵自己向前，不惜冒失敗的風(fēng)險。
三類(lèi)風(fēng)險偏好投資者的期貨交易特征：
是的，一方面，模擬交易可以讓新的投資者了解將來(lái)運用什么樣的工具進(jìn)行交易操作，減少真實(shí)交易中開(kāi)始會(huì )遇到的軟件不熟悉問(wèn)題；另一方面，模擬交易可以讓投資者切身領(lǐng)略到期貨交易的不同操作特性。
采用網(wǎng)上交易的交易者最應該重視的兩件事為：安全保密與應急方案。安全保密極其重要。在互聯(lián)網(wǎng)上交易，必須輸入自己的帳戶(hù)號碼及密碼，一旦你的帳戶(hù)號碼及密碼被不懷好意的人知曉，并且非法進(jìn)入后進(jìn)行交易，很可能給你帶來(lái)很大的損失。不要輕易下載那些不明真相的軟件，以免給電腦黑客有可乘之機，另外一個(gè)辦法是經(jīng)常更改密碼，確保不被他人知悉。應急方案是指一旦因為電腦、電話(huà)或網(wǎng)絡(luò )聯(lián)接上出現暫時(shí)故障，導致無(wú)法交易時(shí)的應對方法。你應該記住期貨公司提供給你的應急熱線(xiàn)電話(huà)，一旦出現上述情況，可以通過(guò)該電話(huà)詢(xún)問(wèn)行情或下達交易指令。
國際上常用的交易指令有：市價(jià)指令、限價(jià)指令、止損指令和取消指令等。我國期貨交易所規定的交易指令有兩種：限價(jià)指令和取消指令，交易指令當日有效。在指令成交前，客戶(hù)可提出變更或撤銷(xiāo)。
市價(jià)指令是期貨交易中常用的指令之一。它是指按當時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令?？蛻?hù)在下達這種指令時(shí)不須指明具體的價(jià)位，而是要求期貨公司出市代表以當時(shí)市場(chǎng)上可執行的最好價(jià)格達成交易。這種指令的特點(diǎn)是成交速度快，一旦指令下達后不可更改和撤銷(xiāo)。
止損指令是指當市場(chǎng)價(jià)格達到客戶(hù)預計的價(jià)格水平時(shí)即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執行的一種指令?？蛻?hù)利用止損指令，既可以有效地鎖定利潤，又可以將可能的損失降低至最低限度，還可以相對較小的風(fēng)險建立新的頭寸。(目前國內尚沒(méi)有該指令)
取消指令是指客戶(hù)要求將某一指令取消的指令?？蛻?hù)通過(guò)執行該指令，將以前下達的指令完全取消，并且沒(méi)有新的指令取代原指令。
52、投機應該少做流動(dòng)性低、交割月份近的合約嗎？
流動(dòng)性低的合約買(mǎi)賣(mài)價(jià)差一般較大，不利于資金進(jìn)出，面臨的非正常交易成本很高；交割月份近的合約一般在接近到期交割日前會(huì )提高保證金等控制風(fēng)險，且個(gè)人投資者需要平倉，因此不建議操作。投機者最好選擇流動(dòng)性高的合約操作。
53、為什么說(shuō)培養正確的交易理念是關(guān)鍵？
交易理念是投資交易的理論基礎，有扎實(shí)的交易理念，有合理的交易計劃。期貨市場(chǎng)是以現貨市場(chǎng)為依托的衍生品市場(chǎng)，因此投資者在市場(chǎng)中不具備操控市場(chǎng)的能力。當投資者所持頭寸出現與市場(chǎng)行情走勢相反時(shí)，應順應市場(chǎng)變化而變化，不應逆勢而為。
“期貨交易”是基于對行情的判斷而做出買(mǎi)賣(mài)決定，并從中獲取利潤的方式，其風(fēng)險可以控制，是一種投資渠道；“賭大小”完全依靠運氣，缺乏理論支持，輸贏(yíng)沒(méi)人知道，風(fēng)險完全不可控，是一種賭博行為。
期貨作為一種投資方式，其盈利需要循序漸進(jìn)，慢慢積累，不可報一夜暴富幻想；保證金制度是雙刃劍，資金放大在方向錯誤時(shí)虧損也將很?chē)乐?；虧損資金需要從可用金中提取，當建倉比例過(guò)大可用金為負數時(shí)會(huì )出現追加或強平，將影響整個(gè)交易預期。適當控制倉位顯得尤其重要。
56、短線(xiàn)、長(cháng)線(xiàn)為什么存在巨大差異？
短期價(jià)格變化是關(guān)于消息的即時(shí)性反應及市場(chǎng)投機資金運作的結果，而長(cháng)期價(jià)格是對基本面變化的一種體現。因此短線(xiàn)投資更多的會(huì )參考技術(shù)分析；而長(cháng)線(xiàn)投資更多基于基本面的分析。
57、為什么入市投資者會(huì )輸得起，贏(yíng)不起？
投資者在投資中缺乏資金管理的經(jīng)驗，常常面對虧損時(shí)會(huì )顯得手足無(wú)措，而不去解決或阻止虧損的放大。同樣的，在盈利的情況下，投資者往往會(huì )有怕盈利消失的心態(tài)，而導致過(guò)早了結盈利部分。因此便出現了輸得起，贏(yíng)不起的現象。
在投資交易中，投資方向的錯誤是難免的，而投資者常常有怕做錯的感覺(jué)。實(shí)際的交易中，錯誤并不可怕，良好的交易系統與資金管理是不怕交易方向上的錯誤的，但發(fā)生錯誤后，遲遲拖著(zhù)不去解決錯誤所導致?lián)p失的放大卻是可怕的。
鎖倉的利在于控制了風(fēng)險，將盈利或虧損鎖定，以規避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險；弊在于資金利用率降低，交易成本增加，市場(chǎng)出現機會(huì )與投資者無(wú)關(guān)。
在投資交易起初，投資者會(huì )制定交易計劃，設置止損點(diǎn)及盈利目標位等等情況。但更主要的是對于這一交易計劃要堅持貫徹執行下去。
當價(jià)格趨勢性較為明確時(shí)，理應跟隨市場(chǎng)趨勢操作，切忌盲目主觀(guān)摸頂抄底。
期貨盈利前提是判斷，當自身判斷出現矛盾時(shí)，缺乏足夠的信心投入交易時(shí)，投資者可選擇休息，放棄可能的機會(huì )同時(shí)也避免了更大的風(fēng)險。
四、套期保值部分
是指機構投資者在現貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定量的現貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)與現貨相同或相近，數量相同或相近，但方向相反的期貨合約，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達到規避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險的目的。
64、期貨保值有買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的區別
買(mǎi)入套期保值是指套期保值者預先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入與其將在現貨市場(chǎng)上買(mǎi)入的現貨數量相等或相近、交割日期相同或相近的期貨合約，待到買(mǎi)入現貨后，再將期貨頭寸平倉的保值操作。
賣(mài)出套期保值是指套期保值者預先在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出與其將在現貨市場(chǎng)上賣(mài)出的現貨數量相等或相近、交割日期相同或相近的期貨合約，待到賣(mài)出現貨后，再將期貨頭寸平倉的保值操作。
9月份，某油廠(chǎng)預計11月份需要100噸大豆作為原料。當時(shí)大豆的現貨價(jià)格為每噸2010元，該油廠(chǎng)對該價(jià)格比較滿(mǎn)意。據預測11月份大豆價(jià)格可能上漲，因此該油廠(chǎng)為了避免將來(lái)價(jià)格上漲，導致原材料成本上升的風(fēng)險，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值交易。交易情況如下表：
現貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)
9月份大豆價(jià)格2010元/噸 買(mǎi)入10手11月份大豆合約：價(jià)格為2090元/噸
11月份買(mǎi)入100噸大豆：價(jià)格為2050元/噸賣(mài)出10手11月份大豆合約：價(jià)格為2130元/噸
套利結果虧損40元/噸盈利40元/噸
最終結果凈獲利40*100-40*100=0
從該例可以得出：第一，完整的買(mǎi)入套期保值同樣涉及兩筆期貨交易。第一筆為買(mǎi)入期貨合約，第二筆為在現貨市場(chǎng)買(mǎi)入現貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出對沖原先持有的頭寸。第二，因為在期貨市場(chǎng)上的交易順序是先買(mǎi)后賣(mài)，所以該例是一個(gè)買(mǎi)入套期保值。第三，通過(guò)這一套期保值交易，雖然現貨市場(chǎng)價(jià)格出現了對該油廠(chǎng)不利的變動(dòng)，價(jià)格上漲了40元/噸，因而原材料成本提高了4000元；但是在期貨市場(chǎng)上的交易盈利了4000元，從而消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響。如果該油廠(chǎng)不做套期保值交易，現貨市場(chǎng)價(jià)格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦現貨市場(chǎng)價(jià)格上升，他就必須承擔由此造成的損失。相反，他在期貨市場(chǎng)上做了買(mǎi)入套期保值，雖然失去了獲取現貨市場(chǎng)價(jià)格有利變動(dòng)的盈利，可同時(shí)也避免了現貨市場(chǎng)價(jià)格不利變動(dòng)的損失。因此可以說(shuō)，買(mǎi)入套期保值規避了現貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險。
66、買(mǎi)入套期保值的優(yōu)點(diǎn)和代價(jià)
優(yōu)點(diǎn)：買(mǎi)入套期保值規避了現貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險。避免了現貨市場(chǎng)價(jià)格不利變動(dòng)的損失
代價(jià)：失去了獲取現貨市場(chǎng)價(jià)格有利變動(dòng)的盈利
7月份，大豆的現貨價(jià)格為每噸2010元，某農場(chǎng)對該價(jià)格比較滿(mǎn)意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔心到時(shí)現貨價(jià)格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來(lái)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險，該農場(chǎng)決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆期貨交易。交易情況如下表所示：
現貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)
7月份大豆價(jià)格2010元/噸 賣(mài)出10手9月份大豆合約：價(jià)格為2050元/噸
9月份賣(mài)出100噸大豆：價(jià)格為1980元/噸買(mǎi)入10手9月份大豆合約：價(jià)格為2020元/噸
套利結果虧損30元/噸盈利30元/噸
最終結果凈獲利100*30-100*30=0元
從該例可以得出：第一，完整的賣(mài)出套期保值實(shí)際上涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣(mài)出期貨合約，第二筆為在現貨市場(chǎng)賣(mài)出現貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)原先持有的部位。第二，因為在期貨市場(chǎng)上的交易順序是先賣(mài)后買(mǎi)，所以該例是一個(gè)賣(mài)出套期保值。第三，通過(guò)這一套期保值交易，雖然現貨市場(chǎng)價(jià)格出現了對該農場(chǎng)不利的變動(dòng)，價(jià)格下跌了30元/噸，因而少收入了3000元；但是在期貨市場(chǎng)上的交易盈利了3000元，從而消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響。
68、賣(mài)出套期保值的優(yōu)點(diǎn)和代價(jià)
優(yōu)點(diǎn)：消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響。
代價(jià)：失去了獲取現貨市場(chǎng)價(jià)格有利變動(dòng)的盈利
基差是某一特定地點(diǎn)某品種的現貨價(jià)格與相應品種的某一特定合約價(jià)格間的價(jià)差。
基差=現貨價(jià)格-期貨價(jià)格
實(shí)物交割就是用實(shí)物交收的方式來(lái)履行期貨交易的責任。因此，期貨交割是指期貨交易的買(mǎi)賣(mài)雙方于合約到期時(shí)，對各自持有的到期未平倉合約按交易所的規定履行實(shí)物交割。它處于期貨市場(chǎng)與現貨市場(chǎng)的交接點(diǎn)，是期貨市場(chǎng)和現貨市場(chǎng)的橋梁和紐帶，所以，期貨交易中的實(shí)物交割是期貨市場(chǎng)存在的基礎，是期貨市場(chǎng)兩大經(jīng)濟功能發(fā)揮的根本前提。重要注意的是，交割并不是套期保值的必須程序。
由于期貨價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格有時(shí)候會(huì )有一定程度的差距，也就是說(shuō)用套期保值也是有一定風(fēng)險的。
根據價(jià)格走勢預測，計算出基差（即現貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的差額）預期變動(dòng)方向，并據此作出套期保值的方案，并予以執行。
五、期貨價(jià)格部分
期貨價(jià)格變動(dòng)反映的是該品種價(jià)格的市場(chǎng)供需關(guān)系，因此，分析供需關(guān)系是預測價(jià)格走勢的基礎。
期貨交易是市場(chǎng)經(jīng)濟的產(chǎn)物，因此，它的價(jià)格變化受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。當供大于求，價(jià)格下跌；反之，價(jià)格就上升。對于商品期貨來(lái)講，反映供給的變量有前期庫存量、當期生產(chǎn)量和當期進(jìn)口量三部分組成；反應需求的變量有國內消費量、出口量及期末商品結存。
由于期貨具有價(jià)格發(fā)現功能，且期貨交易公開(kāi)、集中、透明，因此期貨價(jià)格比現貨價(jià)格更敏感。
75、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟政策對價(jià)格有什么影響
在期貨市場(chǎng)上，價(jià)格變動(dòng)還受經(jīng)濟周期的影響，在經(jīng)濟周期的各個(gè)階段，都會(huì )出現隨之波動(dòng)的價(jià)格上漲和下跌現象。各國政府制定的某些政策和措施會(huì )對期貨價(jià)格帶來(lái)不同程度的影響。期貨市場(chǎng)對政治氣候的變化非常敏感，各種政治性事件的發(fā)生常常對價(jià)格造成不同程度的影響。
匯率中美元是全球大宗商品的計價(jià)貨幣，美元的漲跌將直接影響到期貨價(jià)格的波動(dòng)，美元上漲將打壓大宗商品價(jià)格，反之，價(jià)格會(huì )上漲。利率上漲導致貨幣借貸成本上升，投機力量減小，價(jià)格波動(dòng)減小。
期貨市場(chǎng)對政治氣候的變化非常敏感，由于許多期貨品種金融屬性較強，各種政治性事件的發(fā)生常常對價(jià)格造成不同程度的影響。大多數期貨品種也都會(huì )表現出不同程度的季節特征，其中農產(chǎn)品就據有明顯的季節性特征。
如果數據的跟蹤不是連續的，那極容易出現斷章取義的情況，對分析整體的基本面情況來(lái)說(shuō)，數據的連續性、可靠性是非常重要。
考察價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系時(shí)，我們需要重視時(shí)間因素的變化，因為隨著(zhù)時(shí)間的推移，極有可能出現供求關(guān)系上的變化，因此時(shí)間因素尤為重要。
80、為什么現貨成本，不一定成為價(jià)格底線(xiàn)
現貨成本固然是很重要的方面，但價(jià)格未必一定會(huì )高于成本，因為很多投資者擔心價(jià)格持續下跌，對下降的預期致使投資者即使低于成本也要實(shí)行止損操作。
應用基本面分析需注意其局限性，基礎分析又稱(chēng)基本面分析，但是注意基本面分析不等于基本面。不能將基本面資料當時(shí)效性的判斷工具，不能由真空角度看待基本面資料，不能設定價(jià)格不可能低于實(shí)質(zhì)價(jià)格。這些局限性可以通過(guò)與技術(shù)分析的結合應用來(lái)彌補，通過(guò)技術(shù)分析應用，能夠更準確的把握時(shí)效性，避免真空，避免定價(jià)與實(shí)質(zhì)的脫離。
六、期貨分析部分
技術(shù)分析是指以市場(chǎng)行為為研究對象，以判斷市場(chǎng)趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來(lái)進(jìn)行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。技術(shù)分析認為市場(chǎng)行為包容消化一切。這句話(huà)的含義是：所有的基礎事件--經(jīng)濟事件、社會(huì )事件、戰爭、自然災害等等作用于市場(chǎng)的因素都會(huì )反映到價(jià)格變化中來(lái)。所以技術(shù)分析認為只要關(guān)注價(jià)格趨勢的變化及成交量的變化就可以找到盈利的線(xiàn)索。技術(shù)分析的目的不是為了跟莊。技術(shù)分析的目的是為了尋找買(mǎi)入、賣(mài)出、止損信號，并通過(guò)資金管理而達成在風(fēng)險市場(chǎng)中長(cháng)期穩定獲利。
技術(shù)分析方法是多種多樣的。一般來(lái)說(shuō)，可以將技術(shù)分析方法分為五類(lèi)：K線(xiàn)類(lèi)、形態(tài)類(lèi)、切線(xiàn)類(lèi)、指標類(lèi)、波浪類(lèi)。
技術(shù)分析中最常用的一種圖就是K線(xiàn)圖。它是通過(guò)對一段時(shí)期內股價(jià)變動(dòng)情況的分析來(lái)找出未來(lái)股價(jià)變動(dòng)的趨勢。 K線(xiàn)圖由開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)組成。
成交量指一個(gè)時(shí)間段中成交的總量，成交量是一種供需的表現，反映市場(chǎng)受關(guān)注的程度，成交量小，資金運作清淡，品種在這段時(shí)間不受關(guān)注；成交量大，資金運作活躍，該品種在這段時(shí)間較受關(guān)注。
持倉量表示交易者持有的未平倉合約的數量，在一個(gè)品種剛開(kāi)始交易時(shí)，持倉量是為零的。（我國市場(chǎng)根據雙邊計算持倉量，即買(mǎi)單和賣(mài)單相加計算，所以其數目一定是偶數。部分國際市場(chǎng)根據單邊計算持倉量。）
持續整理形態(tài)和反轉突破形態(tài)。
技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)是同市場(chǎng)接近，考慮問(wèn)題比較直接。與基本分析相比，技術(shù)分析對市場(chǎng)的反應比較直接，分析的結果也更接近實(shí)際市場(chǎng)的局部現象。技術(shù)分析的缺點(diǎn)是考慮問(wèn)題的范圍相對較窄，對市場(chǎng)長(cháng)遠的趨勢不能進(jìn)行有益的判斷?；痉治鲋饕m用于周期相對比較長(cháng)的價(jià)格預測、相對成熟的市場(chǎng)以及預測精確度要求不高的領(lǐng)域。技術(shù)分析適用于短期的行情預測，要進(jìn)行周期較長(cháng)的分析必須依靠別的因素，這是應用技術(shù)分析最應該注意的問(wèn)題。技術(shù)分析所得到的結論僅僅具有一種建議的性質(zhì)，并且是以概率的形式出現。
波浪理論是艾略特發(fā)明的一種價(jià)格趨勢分析工具，它是一套完全靠觀(guān)察得來(lái)的規律，用于分析指數價(jià)格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。
艾略特認為，不管是股票還是商品價(jià)格的波動(dòng)，都與大自然的潮汐，波浪一樣，一浪跟著(zhù)一波，周而復始，具有相當程度的規律性，展現出周期循環(huán)的特點(diǎn)，任何波動(dòng)均有跡可循。因此，投資者可以根據這些規律性的波動(dòng)預測價(jià)格未來(lái)的走勢，在買(mǎi)賣(mài)策略上實(shí)施應用。
江恩理論的實(shí)質(zhì)就是在看似無(wú)序的市場(chǎng)中建立了嚴格的交易秩序，他建立了江恩時(shí)間法則，江恩價(jià)格法則，江恩線(xiàn)等。它可以用來(lái)發(fā)現何時(shí)價(jià)格會(huì )發(fā)生回調和將回調到什么價(jià)位。
江恩線(xiàn)的數學(xué)表達有兩個(gè)基本要素，這兩個(gè)基本要素是價(jià)格和時(shí)間。在江恩的理論中，“七”是一個(gè)非常重要的數字，江恩在劃分市場(chǎng)周期循環(huán)時(shí)，江恩經(jīng)常使用“七”或“七”的倍數，江恩認為“七”融合了自然、天文與宗教的理念。
通過(guò)江恩理論，我們可以比較準確的預測市場(chǎng)價(jià)格的走勢與波動(dòng)，成為股市的贏(yíng)家。當然，江恩理論也不是十全十美的，不能指望他使你一夜暴富，但是經(jīng)過(guò)努力，在實(shí)踐中體會(huì )江恩理論的真諦，他一定會(huì )使你受益。
相反理論的基本要點(diǎn)是投資買(mǎi)賣(mài)決定全部基于群眾的行為。它指出不論股市及期貨市場(chǎng)，當所有人都看好時(shí)，就是牛市開(kāi)始到頂。當人人看淡時(shí)，熊市已經(jīng)見(jiàn)底。
期貨和股票在技術(shù)分析上的差異主要是兩方面形成的：一方面由于期貨存在雙向交易機制，因此期貨技術(shù)分析在下跌趨勢中同樣可能出現上漲中的資金涌入信號。另一方面，期貨市場(chǎng)的容量是開(kāi)放性的，與股票相比，期貨多了持倉量這個(gè)概念，持倉量與價(jià)格的聯(lián)動(dòng)變化是股票中沒(méi)有的。
七、期貨風(fēng)險部分
91、價(jià)格風(fēng)險、順勢交易，設置止盈止損價(jià)
在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，商品的價(jià)格受供求關(guān)系因素的影響而上下波動(dòng)。對于商品的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，價(jià)格波動(dòng)的不可預期性增加了生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的不穩定性，而期貨市場(chǎng)特有的運行機制可能導致價(jià)格頻繁乃至異常波動(dòng)，從而產(chǎn)生高風(fēng)險。
順應趨勢的方向交易，在上升趨勢中乘跌買(mǎi)入，在下降趨勢中逢漲賣(mài)出。建倉時(shí)應該注意，只有在市場(chǎng)趨勢已經(jīng)明確上漲時(shí)才買(mǎi)入期貨合約；在市場(chǎng)趨勢已經(jīng)明確下跌時(shí)，才賣(mài)出期貨合約。如果趨勢不明朗或不能判定市場(chǎng)發(fā)展趨勢就不要匆忙建倉。
一般情況下，個(gè)人傾向是決定可接受的最低獲利水平和最大虧損限度的重要因素。通過(guò)對期貨價(jià)格走勢進(jìn)行預測，應該把現實(shí)的和潛在的各種可獲得的交易策略結合起來(lái)，獲利的潛在可能性應大于所冒的風(fēng)險。既然從事投機交易就同時(shí)面臨著(zhù)盈利和虧損兩種可能，那么，在決定是否買(mǎi)空或賣(mài)空期貨合約的時(shí)候，交易者應該事先為自己確定一個(gè)最低獲利目標和所能承受的最大虧損限度。
92、現金流風(fēng)險、切記滿(mǎn)倉操作，防治爆倉
答：現金流風(fēng)險是指當期貨投資者的資金無(wú)法滿(mǎn)足保證金要求時(shí)，其持有的頭寸面臨強制平倉的風(fēng)險，也叫流動(dòng)性風(fēng)險。爆倉是期貨俗語(yǔ)，就是說(shuō)在期貨市場(chǎng)價(jià)位劇烈波動(dòng)的情況下，會(huì )員或客戶(hù)的保證金不能滿(mǎn)足交易所規定的要求，即按當時(shí)價(jià)位平倉，則會(huì )員或客戶(hù)的平倉虧損大于其現有的保證金總額。投資者不要在投資過(guò)程中要保持倉位的合理性，建議以輕倉為主，切忌滿(mǎn)倉操作。
操作風(fēng)險是指因信息系統或內部控制方面的缺陷而導致意外損失的可能性。操作風(fēng)險包括以下幾方面：因負責風(fēng)險管理的計算機系統出現差錯，導致不能正確地把握市場(chǎng)風(fēng)險，或因計算機的操作錯誤而破壞數據的風(fēng)險；儲存交易數據的計算機因災害或操作錯誤而引起損失的風(fēng)險；因工作責任不明確或工作程序不恰當，不能進(jìn)行準確結算或發(fā)生舞弊行為的風(fēng)險；交易操作人員指令處理錯誤、不完善的內部制度與處理步驟等所造成的風(fēng)險。
八、風(fēng)險控制部分
客戶(hù)應知曉期貨公司及其工作人員不得接受客戶(hù)的全權委托，客戶(hù)也不得要求期貨公司或其工作人員以全權委托的方式進(jìn)行期貨交易。全權委托指期貨公司代客戶(hù)決定交易指令的內容。
期貨透支交易行為是指客戶(hù)在已取得交易部位或正處于交易部位時(shí)，其保證金賬戶(hù)上的保證金低干規定標準，卻未能在規定期限內追加足額保證金，并繼續進(jìn)行交易的行為，透支交易是被禁止的。
期貨公司必須按期貨合同約定的方式及時(shí)向投資者通知及確認交易結果，這即是期貨公司的一項基本服務(wù)也是期貨公司的一項法定義務(wù)。
關(guān)于交易結算報告的通知方式，應當尊重當事人約定。
客戶(hù)對當日交易結算結果的確認，應當視為對該日之前所有持倉和交易結算結果的確認，所產(chǎn)生的交易結果由投資者自行承擔。
期貨中的強行平倉有兩種：交易所對期貨公司的強行平倉和期貨公司對客戶(hù)的強行平倉。交易所對期貨公司的強行平倉是當期貨公司的資金不足以維持持倉（比如因為提高保證金比例），或超額持倉（比如因為進(jìn)入交割月持倉限額降低了）時(shí)采取的一種強制措施，通常是被平掉超額的部分持倉。期貨公司對客戶(hù)的強行平倉是指客戶(hù)資金不足、超倉等被強行平倉。
九、司法救助部分
98、我國期貨交易中有哪些常見(jiàn)的侵犯投資者權益的行為？
我國由于期貨市場(chǎng)建立時(shí)間較短，投資者風(fēng)險防范意識較差，部分期貨公司以單純盈利為目的，有意無(wú)意的會(huì )對投資者造成一定的損害，目前主要的侵權行為如下：
（1）提供虛假信息誤導下單。市場(chǎng)披露的有關(guān)政策、行情等的信息對期貨投資者的投資決策起著(zhù)很大的作用，甚至是決定性的作用。期貨交易所、期貨公司故意提供虛假信息誤導投資者下單的，由此造成的投資者的經(jīng)濟損失由期貨交易所、期貨公司承擔；
（2）對沖行為。對沖是指期貨公司收到投資者的指令后，將其指令與其他投資者的指令或與自己的“指令”私下對沖，或者雖然將投資者的指令傳遞到了期貨交易所，卻未將指令向所有其他市場(chǎng)參與者以公開(kāi)競價(jià)的方式提出要約，而是與其中某一市場(chǎng)參與者私下通謀成交。包括交叉交易、對賭和配合交易三種表現形式。期貨公司私下對沖的行為應做無(wú)效，期貨公司應當賠償由此給投資者造成的經(jīng)濟損失；期貨公司與投資者均有過(guò)錯的，應當根據過(guò)錯大小，分別承擔相應的賠償責任；
（3）擅自動(dòng)用投資者保證金。期貨公司挪用客戶(hù)保證金一方面是因為其行為侵犯了投資者的財產(chǎn)權構成侵權的民事責任；另一方面是由于期貨公司基于其投資者之間的行紀法律關(guān)系，負有對投資者保證金的妥善保管義務(wù)，私自動(dòng)用投資者保證金，期貨公司依法應當承擔違約責任。擅自動(dòng)用保證金構成違約責任與侵權責任競合的民事責任；
（4）期貨公司擅自以投資者名義進(jìn)行交易。具體包括投資者沒(méi)有下單指令時(shí)期貨公司擅自以投資者名義交易、期貨公司執行非受托人的交易指令、執行沒(méi)有交易品種、數量、買(mǎi)賣(mài)方向的瑕疵指令、錯誤地執行投資者交易指令等幾種情況。這里同樣存在違約與侵權競合的問(wèn)題。期貨公司對擅自以投資者名義進(jìn)行交易造成的損失應當而且必須承擔起相應的賠償責任。
在期貨交易中，當事人之間發(fā)生各種各樣的糾紛是難以避免的。當發(fā)生糾紛時(shí)，應當積極通過(guò)各種可能的方式和途徑解決糾紛。對投資者而言，解決糾紛的過(guò)程，也就是維護自己合法權益的過(guò)程。
糾紛雙方進(jìn)行直接協(xié)商是最簡(jiǎn)便、最直接的維權方式。協(xié)商必須以雙方平等自愿為前提。在不違反法律的強制性規定的前提下，當事人可處分自己的權利。協(xié)商后達成的協(xié)議具有合同的效力，對雙方有約束力，但沒(méi)有直接的強制執行效力，需要由當事人自愿履行，如有違反，應承擔違約的民事法律責任。
由糾紛雙方之外的第三者居中進(jìn)行調解是另一種解決糾紛的方式。進(jìn)行調解的前提是糾紛雙方必須自愿接受調解，在調解過(guò)程中，任何一方也可以隨時(shí)退出調解。經(jīng)調解達成的協(xié)議，與雙方直接協(xié)商達成的協(xié)議效力相同，同樣沒(méi)有直接的強制執行效力，需要由當事人自愿履行?！镀谪浗灰坠芾項l例》第四十九條規定：“期貨業(yè)協(xié)會(huì )履行下列職責：（四）受理客戶(hù)與期貨業(yè)務(wù)有關(guān)的投訴，對會(huì )員之間、會(huì )員與客戶(hù)之間發(fā)生的糾紛進(jìn)行調解?！币虼?，依據該條規定，若投資者合法權利受到侵害后，可向中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )申請對其與期貨經(jīng)紀公司之間的糾紛進(jìn)行調解。
兩種糾紛解決方式程序簡(jiǎn)便靈活、成本低廉， 是其最明顯的優(yōu)勢，且能夠維護雙方合作關(guān)系，也有利于保護商業(yè)秘密。由于協(xié)議的內容是在雙方自愿的基礎上訂立的，在良好的信用機制下，往往能夠得到自愿履行。
100、投資者如何利用制度來(lái)保障自身投資期貨時(shí)的合法權益？
投資者要合理的利用制度來(lái)保障自身投資期貨時(shí)的合法權益，從平常做起：
（1）利用投資者教育資源增強對于市場(chǎng)的認識。對于投資者而言，提高對于期貨市場(chǎng)的認識，加強自身的風(fēng)險意識，同時(shí)了解相關(guān)市場(chǎng)的法律法規體系，是保護自身合法權益的必修課。我國期貨監管機構、各期貨交易所以及各期貨經(jīng)紀公司的網(wǎng)站上都設有投資者教育專(zhuān)欄，投資者能夠通過(guò)網(wǎng)絡(luò )對期貨市場(chǎng)知識、法律法規以及具體交易產(chǎn)品的特性進(jìn)行學(xué)習和了解。例如，中國金融期貨交易所在其官方網(wǎng)站或相關(guān)宣傳材料上就提供了基礎知識培訓、資源下載、術(shù)語(yǔ)詞典等方面的內容；
（2）挑選合格的期貨經(jīng)紀公司。挑選一家誠信、可靠的期貨公司對于投資者的切身利益非常重要，因為良好的期貨公司作為經(jīng)紀中介可以保證投資者自己的資金按照自己的意愿在合理的風(fēng)險下運作，確保資金安全；
（3）及時(shí)舉報違法違規行為。相對于證券等其它金融行業(yè)，期貨市場(chǎng)較為復雜和特殊，監管層面難免會(huì )有疏漏，而現在伴隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展，期貨市場(chǎng)的逐步壯大，期貨品種陸續增多，市場(chǎng)活躍度提高更是加大了監管的難度。盡管幾乎所有期貨從業(yè)人員和機構都需要遵守一系列的自律規范，而自律規范是沒(méi)有強制性的，這就要求期貨投資者在清楚地認識期貨市場(chǎng)規則及相關(guān)法律法規的前提下，在監管難以覆蓋全面的盲點(diǎn)或者疏漏之處，對自身合法權利進(jìn)行主動(dòng)性的保護，舉報違法違規行為；
（4）最好采取集團訴訟方式。新的司法解釋可能具體將采取共同訴訟的方式，也就是說(shuō)，法院的民事賠償判決將只對在規定期限內到法院進(jìn)行了登記的投資者生效。相比之下，美國的集團訴訟則顯得更高效快捷，保護充分，因為它的原告更具開(kāi)放性，即只要投資者不明示放棄訴訟權利，訴訟代表人及律師即應把其納入原告的范圍。由于證券市場(chǎng)投資者眾多，信息也未必通暢，如果要求所有原告都必須在規定期限內到法院進(jìn)行登記，就可能在某種程度上對小額投資者維權形成障礙。當然這需要相關(guān)法院?jiǎn)挝唤o予政策法規面上的配合與支持，放寬這一訟訴限制，允許受到侵害的期貨投資者集體采用訴訟方式維護權益。