投機與套利
時(shí)間：2013-06-18
一 期貨投機
（一）期貨投機的定義
期貨投機是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。期貨交易實(shí)行保證金制度，即交易者可以用少量資金做數倍于其資金的交易，以此尋找獲取高額利潤的機會(huì )。
（二）期貨投機與股票投機的區別
期貨投機與股票投機的區別
（三）期貨投機的作用
1.承擔價(jià)格風(fēng)險
2.促進(jìn)價(jià)格發(fā)現
3.減緩價(jià)格波動(dòng)
4. 提高市場(chǎng)流動(dòng)性
（四）期貨投機者類(lèi)型
1.從交易頭寸區分，可以分為多頭投機者和空頭投機者。
2.從交易量大小區分，可以分為大投機商和中小投機商。
3.從分析預測方法區分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。
4.從持倉時(shí)間區分，可以分為長(cháng)線(xiàn)交易者、短線(xiàn)交易者、當日交易者和搶帽子者。
（五）期貨投機的原則
1.充分了解期貨合約。在買(mǎi)賣(mài)合約時(shí)切忌貪多，即使有經(jīng)驗的交易者也很難同時(shí)進(jìn)行三種以上不同品種的期貨交易；應通過(guò)基本分析或技 術(shù)分析，或將兩種技巧方法加以綜合運用，始終將市場(chǎng)主動(dòng)權掌握在自己的手中。
2.制定交易計劃。
3.確定獲利和虧損限度。交易者應該事先為自己確定一個(gè)最低獲利目標和所期望承受的最大虧損限度，做好交易前的心理準備。
4.確定投入的風(fēng)險資本。為了盡可能的增加獲利機會(huì )，增加利潤量，有必要做到以下三點(diǎn)：第一，要分散資金投入，而不是集中用于某一筆交易，這樣有利于減少風(fēng)險性。第二，持倉應限定在自己可以完全控制的數量之內，否則，持倉合約數量過(guò)大，交易者很難控制風(fēng)險。第三，應有長(cháng)遠的眼光，為可能出現的新交易機會(huì )留出一定數額的資金。
（六）投機者要做好資金和風(fēng)險管理
1.一般性的資金管理要領(lǐng)。⑴投資額應限定在全部資本的1/3至1/2以?xún)葹橐?。⑵根據資金量的不同，投資者單個(gè)市場(chǎng)的最大交易資金應控制在總資本的10%-20%以?xún)?。⑶在單個(gè)市場(chǎng)中的最大總虧損金額宜限制在總資本的5%以?xún)?。⑷在任何一個(gè)市場(chǎng)群類(lèi)上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%-30%以?xún)取?/p>
2.決定頭寸的大小。一旦交易者選定了某期貨品種，并且選準了入市時(shí)機，下面就要決定買(mǎi)賣(mài)多少張合約了。一般來(lái)說(shuō)，可掌握這樣的原則，即按總資本的10%來(lái)確定投入該品種上每筆交易的資金。假定一個(gè)交易者有宗資本10萬(wàn)元，按照10%的比例，可以投入每筆交易的資金為1萬(wàn)元。假設每張黃金合約的保證金要求大致為2500元，那么1萬(wàn)元除以2500遠得4，即交易者可以持有4張黃金合約的頭寸。
3.分散投資與集中投資。雖然分散投資是限制風(fēng)險的一個(gè)辦法，但對期貨投機來(lái)說(shuō)，要把握分散投資的度。期貨投機不同于證券投資之處在于，期貨投機主張縱向投資分散化，而證券投資主張橫向投資多元化。所謂縱向投資分散化是指選擇少數幾個(gè)熟悉的品種在不同的階段分散資金投入，所謂橫向投資多元化是指可以同時(shí)選擇不同的證券品種做成證券投資組合，這樣都可以起到分散投資風(fēng)險的作用。
二 期貨套利交易
（一）期貨套利交易的概念與分類(lèi)
套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。
如果利用期貨市場(chǎng)和現貨市場(chǎng)之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為，稱(chēng)為期現套利。如果利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為，稱(chēng)為價(jià)差交易或套期圖利。價(jià)差交易又根據選擇的期貨合約不同，分為跨期套利、跨商品套利和跨市套利。
（二）套利與期貨投機的區別
套利是與期貨投機交易不同的一種交易方式，在期貨市場(chǎng)中發(fā)揮著(zhù)特殊的作用。套利與期貨投機交易的區別主要體現在：第一，期貨投機交易只是利用單一期貨合約價(jià)格的上下波動(dòng)賺取利潤，而套利是從相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的相對價(jià)格差異套取利潤。期貨投機者關(guān)心和研究的是單一合約的漲跌，而套利者關(guān)心和研究的則是價(jià)差的變化。第二，期貨投機交易在一段時(shí)間內只做買(mǎi)或賣(mài)；而套利則是在同一時(shí)間在相關(guān)市場(chǎng)進(jìn)行反向交易，或者在同一時(shí)間買(mǎi)入和賣(mài)出相關(guān)期貨合約，同時(shí)扮演多頭和空頭的雙重角色。第三，套利交易賺取的是價(jià)差變動(dòng)的收益，由于相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約價(jià)格變化方向大體一致，所以?xún)r(jià)差的變化幅度小，因而承擔的風(fēng)險也小。第四，套利交易成本要低于投機交易成本。一般來(lái)說(shuō)，進(jìn)行相關(guān)期貨合約的套利交易至少同時(shí)涉及兩個(gè)合約的買(mǎi)賣(mài)，在國外，交易所為了鼓勵套利交易，一般規定的套利交易的傭金支出比一個(gè)單盤(pán)交易的傭金費用要高，但要低于一個(gè)回合單盤(pán)交易的兩倍。同時(shí)，由于套利的風(fēng)險較小，在保證金的收取上小于普通投機，大大節省了資金的占用。所以，套利交易的成本較低。
（三）套利的作用
第一，套利行為有助于期貨價(jià)格與現貨價(jià)格、不同期貨合約價(jià)格之間的合理價(jià)差關(guān)系形成。
第二，套利行為有助于市場(chǎng)流動(dòng)性的提高。